Выводы из анализа финансовой отчетности для бизнес плана
Информация, содержащаяся в бухгалтерской (финансовой) отчетности служит исходной базой для принятия множества управленческих решений, которые влияют на развитие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.
К примеру, если руководство организации ставит перед собой цели по увеличению объема продаж за счет расширения маркетингового бюджета, ему необходимо проанализировать последнюю финансовую отчетность, чтобы найти внутренние источники мобилизации резервов роста (как например, временное приостановление выплаты дивидендов владельцам акций) или определить потребность по краткосрочному внешнему финансированию предприятия за счет банковского кредита для пополнения оборотных активов.
При этом, данное решение должно быть взвешено с точки зрения оптимальной структуры баланса (чтобы избежать нежелательных «перекосов» в сторону заемных средств) и, если компания публичная, оценки принятого решения со стороны инвестиционного и банковского сообществ (что может негативно повлиять на стоимость привлечения финансирования).
Поэтому грамотный финансовый менеджер или CFO должен обладать всеми методами и навыками финансово-инвестиционного анализа и, принимая бизнес-решения на основании финансовой отчетности, учитывать долгосрочные последствия и взаимосвязи, например, обратная связь между расширением инвестиционной активности и увеличением дивидендных выплат.
Следует отметить, что на эффективность принимаемых бизнес-решений влияет как качество корпоративного управления компании (например, состав и роль совета директоров), так и особенности внешней институциональной среды (например, высокие транзакционные издержки или регулятивные действия центробанков по влиянию на ставки денежного рынка, которые ограничивают выбор корпоративных финансовых решений).
Ниже мы рассмотрим влияние результатов анализа финансовой отчетности на принятие решений в отношении структуры капитала, ликвидности оборотных активов, рентабельности и распределения прибыли, оптимизации инвестиционной политики, а также финансового планирования и учетной политики.
Решения относительно структуры капитала
Политика в отношении структуры баланса должны быть направлена на формирование оптимальной целевой структуры капитала, которая должна соответствовать стратегии развития компании на данном этапе. Поэтому принимаемые решения могут быть как агрессивными, т.е. направленными на увеличение заемного капитала, так и консервативными, направленными на поддержание высокой степени платежеспособности корпорации.
Целевая структура капитала выражается в нормативе процентного соотношения собственных и заемных средств к общему размеру инвестированного в развитие бизнеса капитала.
Если компания существенно отклонится от соблюдения установленных нормативов (например, 20% собственного капитала и 80% заемных средств), то это может привести к опасной диспропорции и снижению уровня ликвидности. Увеличение риска потери ликвидности чревато необходимостью срочного возврата задолженности и вынужденной распродажей активов.
Собственникам бизнеса более предпочтителен вариант умеренного роста доли заемных средств для увеличения объёмов бизнеса, а его кредиторы, безусловно, заинтересованы в росте доли собственного капитала финансируемой компании, что снижает их риски.
Каждая компания для себя устанавливает оптимальную целевую структуру капитала с учетом совокупного воздействия всех внутренних и внешних факторов. Например, такой внутренний фактор как темп роста выручки компании обычно прямо влияет на увеличение ее долговой нагрузки из-за необходимости пополнения оборотного капитала. Некоторые специфические особенности компании, например, личностный конфликт между собственником и менеджером бизнеса, может привести к росту общего уровня риска и стоимости заимствований для компании, тем самым увеличив долю ее заемного капитала сверх нормы. Среди наиболее влиятельных внешних факторов, в первую очередь, следует выделить общий уровень процентных ставок(например, существенный рост ключевой ставки прямо влияет на уровень кредитных ставок банков, что приводит к сокращению общего объема заимствований).
Решения относительно ликвидности оборотных активов
Принятие решений в области управления ликвидностью оборотных активов предполагает мероприятия, направленные на снижение доли низколиквидных активов и повышение платежеспособности компании.
Например, на основании анализа изменения оборачиваемости дебиторской задолженности, финансовый менеджер может сделать вывод об ухудшении собираемости ДЗ и предпринять меры по ускорению ее инкассации (например, предоставив клиентам бонус за досрочное погашение дебиторки или ужесточив политику предоставления отсрочек оплаты).
Еще одним направлением в этой области является реализация неликвидных или излишних материальных оборотных активов для высвобождения дополнительного денежного потока.
Решения относительно рентабельности и распределения прибыли
Принятие решений относительно распределения прибыли традиционно связано с дивидендной политикой компании. Она может предполагать либо высокие дивидендные выплаты, либо, наоборот, капитализацию прибыли с целью пополнения собственного капитала. Менеджмент обычно принимает решение отказаться от очередной выплаты дивидендов, если это может уменьшать финансовые возможности корпорации по финансированию ее дальнейшего роста (например, видит тенденцию снижения коэффициента текущей ликвидности).
Кроме того, агрессивная дивидендная политика и рост дивидендной доходности (отношение размера дивиденда к рыночной стоимости акции) несовместимы с расширением инвестиционной программы.
Решения, связанные с анализом показателей рентабельности бизнеса, обычно направлены на осуществление мер по высвобождению возможных резервов для максимизации операционного дохода компании или максимизация иных не операционных (например, от финансовых инвестиций) доходов.
Решения относительно инвестиционной политики
Решения относительно инвестиционной политики, т.е. в первую очередь, определение инвестиционных возможностей компании (наличие свободного денежного потока) и выбор инструментов и направлений инвестиции (например, реальные или финансовые инвестиции), в основном принимаются на основании вертикального и горизонтального анализа следующих финансовых данных:
- Темп роста выручки,
- Темп роста чистой прибыли,
- Размер свободного денежного потока,
- Темп прироста внеоборотных активов;
- Коэффициент ввода основных средств;
- Отношение прироста внеоборотных активов к выручке.
Например, высокий уровень свободного денежного потока и низкий темп прироста внеооборотных активов за последние отчетные периоды может сигнализировать о формировании условий для осуществления значительных инвестиций, обеспечивающих высокий темп роста корпорации за счет расширения производственной базы копании.
Решения относительно финансового планирования и учетной политики
Составление финансовых планов является обязательным условием эффективного развития любого бизнеса. На основании прогноза денежных потоков (прогнозного отчета о движении денежных средств) определяется степень платежеспособности компании и вероятность возникновения кассовых разрывов в прогнозном периоде, а также оцениваются варианты их предотвращения. Прогноз структуры баланса позволяет сбалансировать соотношение активов и капитала.
Анализ текущих результатов финансовой отчетности компании позволяет своевременно реагировать на отклонение тех или иных показателей от целевых, предусмотренных финансовым планом (бюджетом).
После получения результатов план-факт анализа исполнения бюджета (финансового плана), руководитель принимает решение относительно координации краткосрочной или долгосрочной финансовой стратегии.
Кроме того, прогнозирование финансовых показателей помогает внести соответствующие корректировки в налоговую и учетную политику компании. Например, если компания прогнозирует существенные доходы от финансовых сделок (например, сделок хеджирования), то руководство может своевременно внедрить соответствующий порядок обмена данными между финансовой службой (или корпоративным казначейством) и налоговым департаментом (на электронных или бумажных носителях) для сдачи отчетности, подготовки к налоговым проверкам и выработки оптимальных налоговых схем.
Оценка финансовых результатов и структуры баланса, например, объемов и темпов изменения оборотного капитала, также поможет своевременно выявить ошибки или противоречия в области бухгалтерской учетной политики. Например, резкий рост периода оборачиваемости кредиторской задолженности может быть сигналом к росту просрочек из-за ошибок в расчетах с контрагентами или бюджетом.
Своевременный и качественный внутренний анализ финансовой отчетности компании является эффективным инструментом снижения общего уровня финансового риска и повышения качества корпоративного управления. Для этих целей нередко компании нанимают в штат финансового аналитика или возлагают эти функции на сотрудников одного из отделов финансового блока (бухгалтерии, корпоративного казначейства или отдела бюджетирования).
Читайте также: Что такое “кредитная линия” и как это работает
Источник
Автор: Дмитрий Федоров. Работает в сфере экономики и финансов 17 лет. Главбух, руководитель экономического отдела. Победитель конкурса «Лучший бухгалтер России».
Работа любой компании, от маленькой торговой палатки до огромного холдинга, «пронизана» денежными потоками. Изучив финансовые коэффициенты предприятия, можно понять, насколько эффективно работает организация и на какие проблемы нужно обратить внимание.
Виды финансовых коэффициентов
Финансовые показатели можно разделить на следующие основные группы.
1. Коэффициенты рентабельности. Для компании важно не просто зарабатывать прибыль, а использовать ресурсы компании с максимальной эффективностью. Это отражают показатели рентабельности.
2. Коэффициенты ликвидности. Компании необходимо своевременно производить множество платежей: расчеты с контрагентами, заработная плата, налоги и т.п. Показатели ликвидности дают понять, насколько хватает денег, чтобы своевременно «погасить» все обязательства.
3. Коэффициенты оборачиваемости. Чтобы бизнес работал эффективно, все ресурсы компании должны использоваться без простоев. Коэффициенты оборачиваемости показывают, насколько быстро «крутятся» деньги и материальные ценности.
4. Коэффициенты структуры капитала. Любой бизнесмен использует собственные и заемные средства. Даже если он не берет кредиты, в любой момент есть текущая задолженность перед поставщиками, сотрудниками, бюджетом и т.п. Чтобы контролировать баланс между собственными и заемными ресурсами нужны показатели структуры капитала.
Для полноценного представления о бизнесе нужно анализировать все перечисленные группы показателей. Иначе можно пропустить намечающиеся проблемы.
Например, многие бизнесмены обращают внимание только на рентабельность. Но ведь прибыль — это еще не деньги, т.к. она считается «по начислению». Это означает, что доходы и расходы учитываются в момент отгрузки и списания, вне зависимости от движения денег по счетам. А если компании при этом не хватает средств на текущие платежи, то налоговые штрафы и потери от срыва контрактов вполне могут «съесть» всю полученную прибыль.
Рассмотрим расчет финансовых коэффициентов на основе данных баланса и отчета о финансовых результатах.
Для примера разберем отчетность среднего размера пекарни/кондитерской, которая работает в масштабах одного города и состоит из производства и двух розничных точек продаж — аренда прилавка в торговом центре и небольшого киоска на набережной. Часть продукции пекарня направляет в розничные магазины для реализации.
Бухгалтерский баланс
Отчет о финансовых результатах
Показатели рентабельности
Коэффициенты рентабельности показывают, насколько эффективно бизнес «генерирует» прибыль. Обычно анализируют чистую прибыль, т.к. она говорит о результативности работы компании в целом.
1. Рентабельность продаж (Рп) равна отношению чистой прибыли к выручке от реализации.
Рентабельность продаж
2. Рентабельность активов (Ра) рассчитывается, как отношение прибыли к среднегодовой стоимости активов баланса.
Рентабельность активов
Нормативных значений рентабельности не существует. Это понятно — прибыли много не бывает. Поэтому сравнивать эти показатели можно с планом, своими данными за прошлые периоды, а также со статистикой. Например, на сайте ФНС ежегодно размещаются сведения об уровне рентабельности по отраслям.
Рост рентабельности продаж относительно предыдущих лет говорит об эффективной работе менеджмента — в компании уменьшаются расходы относительно выручки. Рентабельность активов показывает отдачу от всех активов организации. Если прибыль на месте, а показатель Ра растет, значит менеджмент более эффективно использует средства компании, повысив их оборачиваемость.
Бизнесмена, безусловно, должно насторожить снижение рентабельности, а тем более — ее отрицательное значение.
Вместе с этим нужно отслеживать и динамику прибыли в абсолютных величинах. Ведь владельцам бизнеса в итоге нужны не проценты в графе «рентабельность», а реальные дивиденды. В идеале чистая прибыль должна расти как в суммовом выражении, так и в процентах к выручке и активам.
Динамика прибыли
В данном случае «абсолютная» прибыль растет, улучшается и эффективность использования активов. Однако нужно обратить внимание на снижение рентабельности продаж. Если такая тенденция продолжится — руководству компании следует провести подробный анализ затрат.
Задание: Попробуйте рассчитать прямо сейчас показатель рентабельности продаж вашей компании. Формула уже есть. Зафиксируйте этот показатель, чтобы использовать в будущем. Подумайте, при каких максимальных затратах на производство рентабельность упадет до нуля. Оцените риски такого сценария и как его точно не допустить.
Если у компании несколько видов деятельности, то есть смысл считать рентабельность отдельно по каждому. Так вы сможете выявить и закрыть или модифицировать нерентабельные направления работы.
Показатели ликвидности
Коэффициенты ликвидности показывают, насколько предприятие способно рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам. Ликвидность актива тем выше, чем проще его реализовать и получить деньги. Следовательно, сами деньги обладают абсолютной ликвидностью.
1. Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности (Кмл)
Показатель равен отношению денежных средств на счетах компании к ее краткосрочным обязательствам.
Мгновенная ликвидность
Коэффициент мгновенной ликвидности показывает, какую долю текущих долгов организация может погасить «мгновенно», за счет средств на счетах. Нормативное значение Кмл — 0,2.
2. Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл)
Рассчитывается аналогично предыдущему, но к средствам на счетах в числителе добавляются другие виды активов, которые можно относительно быстро «превратить» в деньги: дебиторская задолженность и финансовые вложения.
Быстрая ликвидность
Нормативное значение Кбл — от 0,7 до 1,0. Т.е. организация должна иметь возможность за счет денег и дебиторки погасить практически всю текущую задолженность.
3. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)
При его расчете в числитель нужно поставить все оборотные активы, включая запасы: товары, сырье, готовая продукция и т.п.
Текущая ликвидность
Норматив Ктл колеблется в диапазоне от 1,0 до 2,5. Для торговли (особенно розничной) этот показатель может быть минимальным, близким к единице, т.к. материальные запасы торговых предприятий реализовать намного проще, чем производственных.
При сравнении всех коэффициентов ликвидности с нормативами нужно помнить, что о наличии проблем говорит не только занижение, но и превышение нормативов.
Если показатели ликвидности ниже нормы, то предприятию грозит утрата платежеспособности. А существенное превышение над нормативами говорит о том, что финансовые и материальные ресурсы «замораживаются», т.е. используются неэффективно.
Динамика показателей ликвидности
Показатели быстрой и текущей ликвидности растут, но не выходят за пределы нормы. Это значит, что компания в средне и долгосрочной перспективе сможет без проблем рассчитываться по своим обязательствам. Несколько ниже нормы коэффициент мгновенной ликвидности, но если у предприятия нет разовых крупных платежей, то особого значения это не имеет.
Показатели оборачиваемости
Чтобы ресурсы компании давали полную отдачу, они должны «крутиться» максимально быстро. Чтобы следить за этим, считают показатели оборачиваемости. Наиболее наглядно скорость использования ресурсов показывает длительность оборота в днях.
Оборачиваемость оборотных активов (ООА) в днях определяется по формуле:
Оборачиваемость активов
Также будет полезным отдельно рассчитать продолжительность оборота дебиторской (ОДЗ) и кредиторской задолженности (ОКЗ).
Оборачиваемость дебиторки
Чем быстрее оборачивается дебиторка — долги перед компанией со стороны покупателей и клиентов, тем эффективнее работает бизнес, потому что может максимально быстро пускать эти средства на развитие и дивиденды.
Оборачиваемость кредиторки
С кредиторкой не все так однозначно. Если бизнесмен закупает товары или сырье с длительной отсрочкой платежа, то это можно считать формой товарного кредита. Но здесь важно учесть условия контрактов, чтобы не испортить отношения с поставщиками и не попасть на штрафные санкции.
Динамика показателей оборачиваемости
В примере оборачиваемость активов в целом и кредиторки сокращается, а дебиторки, напротив — растет. Руководству компании нужно обратить внимание на возврат задолженности за проданную продукцию: пересмотреть условия контрактов, направить должникам претензии, а при необходимости — обратиться в суд.
Структура капитала
Когда бизнесмен «запускает» проект, он сначала вкладывает в компанию собственные средства. Но затем в оборот неизбежно вовлекаются и заемные ресурсы.
Даже если бизнесмен не использует банковские кредиты, он в любом случае приобретает те или иные товары (услуги) на условиях отсрочки платежа. Также к привлеченным ресурсам относятся и текущие долги по заработной плате и налогам.
Основным показателем, характеризующим структуру капитала, является коэффициент автономии (КА). Он показывает, какая часть активов предприятия покрывается за счет собственных ресурсов.
Коэффициент автономии
В среднем нормативное значение КА равно 0,5, т.е. не менее половины активов компании должно финансироваться за счет собственных ресурсов.
Но здесь нужно учитывать отраслевую специфику. Для торговых фирм, которые не имеют существенных активов и берут товары «под реализацию» КА может быть и ниже 0,5.
Напротив, если речь идет о производственном предприятии, владеющем собственными площадями и оборудованием, то для покрытия этих активов доля собственных средств должна быть выше, вплоть до 0,7–0,8.
Но в любом случае коэффициент автономии не должен быть слишком высоким (близким к единице). В такой ситуации компания, конечно, будет обладать максимальной финансовой устойчивостью, но лишится возможности получить дополнительный доход за счет использования заемных ресурсов.
Динамика коэффициента автономии
На последнюю отчетную дату коэффициент автономии соответствует норме, следовательно — финансовая устойчивость компании не вызывает опасений.
В заключение
Анализ финансовых коэффициентов позволяет оценить текущее состояние бизнеса и возможные риски. Чтобы получить полноценную объемную картину, следует использовать все основные показатели, сравнивая их с нормативами, данными предыдущих периодов и статистической информацией.
Заходите в Школу Большой Птицы — у нас много интересного!
https://school.bigbird.ru
Здесь мы размещаем массу полезного для начинающих и опытных предпринимателей: обучающие курсы, статьи, кейсы, актуальные новости, руководства.
Источник