Последовательность разделов бизнес плана эффективность проекта
Бизнес-планирование — важнейший этап создания любой компании. Если подойти к нему ответственно и детально расписать основные разделы бизнес-плана, можно уже на старте скорректировать стратегию так, чтобы быстрее достичь поставленных целей.
Для кого составляется бизнес-план
Поскольку бизнес-план демонстрирует перспективность проекта, то и создаётся он для:
- учредителей компании — они могут увидеть в нём её сильные и слабые стороны, чтобы, анализируя их, быстрее приспосабливаться к изменениям рынка и эффективнее управлять бизнесом, менеджеры на основе бизнес-плана могут планировать свою работу;
- будущих инвесторов, кредиторов, партнёров — с помощью документа они могут оценить прибыльность проекта, ликвидность, срок окупаемости и решить, целесообразно ли делать денежные вложения.
Цели и функции бизнес-планирования
Главная цель составления БП — планирование работы компании на ближайшее время и на будущее. Есть и другие:
- использование БП в качестве основы для разработки стратегии — выбора ключевых направлений развития;
- оценка возможностей;
- привлечение денег, ресурсов для развития компании.
Такой документ может составляться и для специальных целей — войти в ассоциации, получить нужные контакты и т. д.
Задачи бизнес-плана:
- определить ключевые, потенциально прибыльные направления развития компании, рынки сбыта;
- разработать стратегию, шаги по её реализации, краткосрочные и долгосрочные цели;
- определить возможности для отстройки от конкурентов;
- продумать маркетинговые мероприятия;
- оценить финансовое положение бизнеса, имеющиеся ресурсы, спрогнозировать издержки;
- по возможности предусмотреть все риски.
После запуска компании бизнес-план помогает отслеживать этапы реализации проекта и оперативно корректировать деятельность, к тому же через донесение его целей, которые сформулированы в документе, можно эффективнее управлять персоналом — повышать боевой дух команды, мотивацию и пр.
Функции бизнес-плана:
- планирование и прогноз деятельности предприятия за тот или иной период;
- обоснование стратегии, тактики поведения на рынке;
- привлечение инвестиций, кредитов, особенно для широкомасштабных или дорогостоящих проектов;
- координирование усилий сотрудников, информирование о планах, повышение мотивации;
- оценка состояния компании, рыночной ситуации.
Принципы планирования
Выделяется 5 принципов, 4 из которых составил теоретик и практик менеджмента Анри Файоль практически 100 лет назад. Пятый предложил Рассел Акофф, исследователь системного подхода в менеджменте и управлении.
Принцип единства
В рамках этого принципа компания представляется как единая система с отдельными взаимодействующими подразделениями. Планирование позволяет координировать их работу. На практике это выглядит следующим образом: действия всех членов команды согласованы, всё работает как единый механизм. Соответственно, ситуации, когда поступает крупный заказ на производство, а сырья не хватает, либо когда запускается маркетинговая кампания, а производственные мощности не могут удовлетворить спрос, исключаются.
Принцип непрерывности
Сводится к тому, чтобы осуществлять планирование непрерывно, циклично. Должны быть месячный, квартальный, годовой планы. При этом старый план должен сменяться новым планом. Иными словами, составить план на год, а потом отложить его до следующего года — неправильно, ведь планирование — это точный маршрут к цели, и, продумав, его нужно потом придерживаться.
Принцип гибкости
Гибкость — это возможность корректировать готовые планы в соответствии с изменениями на рынке, непредвиденными обстоятельствами. На практике этот принцип реализовывается за счёт создания резервов — создания резервного фонда, загрузки производственных мощностей максимум на 80% и т. д.
Главное, чтобы корректировка была обоснованной.
Принцип точности
Согласно ему, в плане должны быть отражены точные данные, иначе не получится вовремя отреагировать на изменения рынка. То есть, по сути, нужно опираться на реальную, а не предполагаемую картину и планировать работу, исходя из этого.
Другой момент — расписывать в плане настолько детально всё, насколько возможно.
Принцип участия
Он предполагает, что к составлению планов должны привлекаться сотрудники, которые непосредственно будут их реализовывать, вне зависимости от должности, обязанностей.
План — это перечень задач для достижения цели. Следовательно, продумывая эти задачи, сотрудники будут больше мотивированы на результат (они охотнее будут выполнять работу, когда поймут, зачем они ею делают), улучшится коммуникация между отделами, и компания от этого только выиграет.
Структура бизнес-плана
Основные разделы бизнес-плана и их содержание зависят от специфики проекта: планируется ли производственная деятельность, коммерческая, финансовая. Но в любом случае документ должен быть написан так, чтобы в нём были отображены все нужные данные и их можно было легко отыскать.
1.Титульный лист
Это один из основных разделов бизнес-плана, который создаёт первое впечатление о проекте. Чтобы оно было хорошим, важно оформить лист правильно и аккуратно, указав название компании, юридический и фактический адреса, актуальные контакты и данные учредителей, руководителей, дату составления. Если придуманы название бренда и логотип, их также можно указать.
Важно! Чтобы сохранить идею бизнеса в секрете, предприниматель может прописать здесь же, что данные не подлежат разглашению. Другой вариант — указать эту информацию после оглавления на отдельном листе вместе с распоряжением вернуть документ, если в инвестициях будет отказано.
После титульного листа лучше сделать оглавление — перечислить основные разделы бизнес-плана и страницы, на которых их можно найти.
2. Резюме
Несмотря на то что это второй раздел бизнес-плана, готовится он в самом конце, когда все данные просчитаны и внесены. Дело в том, что здесь кратко описывается проект, концепция, перспективы, а также:
- смарт-цели;
- характеристика продукта;
- сравнительный анализ конкурентов и отстройка от них;
- планируемые финансовые показатели;
- размер инвестиций, которых не хватает, а также то, на что они будут потрачены и когда окупятся.
Важно внимательно продумывать содержание этого раздела бизнес-плана, ведь от него чаще всего и зависит решение инвесторов и кредиторов.
3. Постановка цели разрабатываемого бизнес-плана
В разделе описывается не только цель, хотя и она должна быть ясной и лаконичной. Здесь хорошо бы указывать деятельность, продукт, который компания планирует выпускать и его преимущества, выгоды от его приобретения. Можно вкратце рассказать о технологических процессах (главное, не углубляться в них).
Задача этого раздела — показать, что продукция будет востребованной. Повышают её ценность полученные авторские права, патент.
4. Описание компании
Здесь важно как можно детальнее описать будущую компанию:
- полное и сокращённое названия;
- дату регистрации;
- ОПФ;
- подчинённость, если есть.
Если компания уже существует, в этом разделе можно указать, на каком она этапе развития, а если у неё уже есть ассортимент, вкратце описать его.
5. Описание проекта
Здесь следует отобразить:
- вид инвестиционного проекта (производственный, коммерческий, экономический, др.);
- суть начинания;
- конкретные шаги по реализации проекта, сроки, если возможно их спрогнозировать, а также этап, на котором он находится в этот период;
- информацию о ключевых участниках проекта, их роли, навыки, функции;
- данные о продукте, варианты его использования, которые бы показали, что его приобретение действительно выгодно для потребителей.
Можно проанализировать перспективность проекта с помощью SWOT-метода. Он описывает сильные, слабые стороны, проблемы и возможности продукта (продуктов), а не компании.
6. Товары и услуги
Логично, что это один из основных разделов бизнес-плана, и к его содержанию и структуре важно подходить особенно ответственно. Так, в нём надо выделить следующие подразделы:
- краткое резюме продукта;
- описание;
- сравнение с аналогами конкурентов;
- процесс производства;
- прогнозирование, планы.
В описании важно делать акцент на выгодах для покупателя, а не на технических характеристиках товара. Если есть возможность в будущем его усовершенствовать, это также важно отразить.
Кроме того, если планируется производство продукции, лучше отдельным пунктом указать, что она соответствует международным либо российским стандартам качества. То же самое касается сервиса.
7. Анализ выбранной отрасли и оценка жизнеспособности проекта в ней
Здесь должны быть отражены данные маркетингового исследования:
- жизненный цикл рынка, масштаб (региональный, международный);
- сегменты, на которые компания планирует делать ставку и их ёмкость;
- динамика продаж за прошлый период и прогнозируемые темпы роста;
- особенности ценообразования;
- комплексный анализ конкурентов;
- данные PEST-анализа (какие факторы влияют на бизнес компании (политические, социальные, экономические) и др).
Здесь же желательно отразить прогнозируемый годовой объём продаж, сезонность, долю импорта и возможности для импортозамещения.
8. Оценка возможностей организации в отрасли
Ещё один из основных разделов бизнес-плана, который способен убедить в перспективности идеи проекта. Для этого в нём важно отобразить:
- направления работы компании;
- виды продукции или услуг, которые она будет предоставлять;
- финансово-экономические показатели (они демонстрируют рентабельность, эффективность деятельности);
- описание предприятия (адрес, форма собственности, помещения);
- особенности работы (режим, сезонность).
Здесь же можно указать навыки будущего собственника, особенно если он собирается заниматься чем-то, в чём хорошо разбирается.
9. Непосредственно описание продукта
Важно как можно детальнее рассказать о продукции или услугах и перечислить ряд моментов:
- характеристики;
- выгоды для покупателя от её приобретения;
- преимущества, особенно если продукция конкурентоспособна;
- прямое назначение и варианты её использования;
- наличие патента, если есть;
- необходимость получения лицензии;
- наличие сертификатов качества;
- инструкция по эксплуатации;
- наличие дополнительных возможностей для заработка (сервисное обслуживание и др.);
- упаковка;
- способы утилизации.
Хорошо, если есть готовый образец продукции или хотя бы фотография, чтобы их можно было приложить к документу.
10. Маркетинговый план
Помимо маркетинговых мероприятий, каналов сбыта и особенностей коммуникации со своей целевой аудиторией, в этом разделе важно детальнее описать:
- особенности ценообразование на продукцию (средняя цена, максимально возможная (если поработать над качеством и характеристиками));
- рычаги влияния на спрос (помимо усовершенствования продукции, можно улучшать рекламные мероприятия, следовательно, здесь надо отразить, как вы собираетесь рекламировать продукт, где, сколько тратить на рекламу);
- способы сбыта (опт, розница);
- целевую аудиторию (это будет бизнес в сфере B2B или B2C).
Задача этого раздела — показать, что цена, качество и рентабельность взаимосвязаны и на эти показатели можно влиять.
11. Производственный план
Это также один из основных разделов бизнес-плана, содержание которого должно описывать непосредственно производственный процесс. Так, надо отразить:
- выгоды от выбора месторасположения предприятия;
- описание производственных мощностей (помещения (они в собственности или арендованные), оборудование, сырьё (если оно будет где-то закупаться, то надёжны ли поставщики));
- данные о персонале и расходах на оплату труда (какие специалисты нужны, их опыт, где их можно найти, режим работы, система вознаграждения (премии, бонусы, льготы));
- смета текущих затрат и на организацию бизнеса;
- структура себестоимости продукта.
Если это партнёрский проект, нужно указать информацию о партнёре: какие функции он будет выполнять, почему именно он, какие выгоды от сотрудничества и др.
12. Организационный план
Этот раздел должен рассказывать о руководящем составе компании, их обязанностях и ответственности, опыте в этой сфере. Важны и источники профессиональной поддержки — сотрудничество с бухгалтерской, юридической, страховой компаниями и др.
13. Капитал и ОПФ предприятия
Здесь следует объяснить, почему выбрана та или иная ОПФ (ООО, товарищество), а также сколько денег понадобится для развития проекта в срок. Крайне важно указать источники финансирования — размер собственных средств и заёмных, инвестиционных и т. д.
В идеале раздел должен составляться после разговора с потенциальными кредиторами и инвесторами. Так и данные будут соответствовать действительности, и будущий владелец покажет хорошее знание финансового рынка, хорошую подготовку в организации бизнеса.
14. Финансовый план
Цифры лучше всего демонстрируют выгоды от создания бизнеса, поэтому в этом разделе бизнес-плана следует указать:
- прогнозируемый план доходов и расходов на год;
- план движения денежных средств;
- вложения (кредиты, инвестиции, лизинг и, соответственно, сроки погашения задолженностей);
- показатели эффективности;
- анализ безубыточности;
- прогнозируемые сроки реализации;
- налоговые отчисления;
- баланс на первый год помесячно.
Поскольку любые прогнозы в финансовом плане БП уязвимы, так как на работу компании могут повлиять факторы, от неё не зависящие, лучше делать многовариантные просчёты (оптимистичный, реалистичный планы).
15. Стратегия финансирования
В этом разделе следует описать:
- сколько денежных средств понадобится;
- пути их получения и формы (кредит, паевый капитал);
- срок окупаемости, график выплат инвесторам.
То есть, по сути, раздел должен отвечать на вопросы: сколько денег не хватает, где их взять, когда получится отдать.
16. Анализ рынков сбыта продукции и закупок сырья
Чтобы преуспеть, важно хорошо изучить рынок. А чтобы получить денежные средства на развитие проекта — убедить потенциальных кредиторов или инвесторов в том, что спрос на продукцию будет. Для этого в данном разделе следует перечислить:
- основных конкурентов, их удельный вес на рынке, цены на продукцию;
- ёмкость рынка сбыта (кто потребитель, где проживает, что думает о продукте);
- динамику спроса (как он будет меняться в зависимости от цен);
- маркетинговую стратегию (расчёт и обоснование цены (долговременной, гибкой, преимущественной), размеры поставок, сервисное обслуживание);
- перечень необходимого сырья, отечественных и импортных материалов (объёмы, качество, цены, доступность).
17. Анализ возможных рисков
Этот раздел бизнес-плана также относится к основным, поскольку демонстрирует, что будущий владелец хорошо понимает, от чего зависит его прибыль, а значит, сможет минимизировать неблагоприятные факторы.
Риски могут быть финансовые, отраслевые, социальные. И каждый из них нужно проанализировать и объективно оценить, рассчитав возможные потери. Чтобы минимизировать риски, можно опираться на:
- гарантии со стороны государства;
- от банковских учреждений;
- страхование и т. д.
18. Приложения
В этом разделе можно показать документы, на которые будущий владелец ссылается в тексте бизнес-плана (копии лицензии, договоров, сертификатов), фотографии или результаты исследования готовой продукции, выдержки из нормативных актов или других бумаг, подтверждающие достоверность данных.
Выводы
Составление бизнес-плана — непростая задача, но именно она позволяет объективно оценить свои возможности и риски и принять правильное решение по поводу целесообразности создания своей компании. Поэтому подойдите к бизнес-планированию ответственно или делегируйте эту задачу профессионалам. В конце концов, это также позволит вам выстроить стратегию и добиться своих целей.
Общую структуру бизнес-плана можно представить следующим образом:
- — титульный лист;
- — оглавление;
- — аннотация;
- — вводная часть (резюме);
- — анализ положения дел в отрасли;
- — существо предлагаемого проекта;
- — производственный план (оперативный план);
- — план маркетинга;
- — организационный план;
- — финансовый план;
- — оценка риска;
- — приложения.
Титульный лист содержит такие реквизиты, как наименование проекта, место подготовки плана, имена авторов проекта, название и адрес организации, телефоны, имена и адреса учредителей, назначение бизнес-плана и его пользователи, меморандум о конфиденциальности, требование о возврате автору бизнес-плана.
Аннотация как раздел бизнес-плана может отсутствовать. Она повторяет информацию, размещенную на титульном листе и в резюме. В аннотацию включают: краткое описание цели и основных положений бизнес-плана; наименование организации, ее адрес; телефон, факс руководителя организации; суть предлагаемого проекта и место реализации; результат реализации проекта; ожидаемая среднегодовая прибыль; необходимые финансовые ресурсы; предполагаемая форма и условия участия инвестора; гарантии по возврату инвестиций; срок окупаемости проекта. Объем аннотации составляет от 0,5 до 2 страниц.
Резюме — это сжатый обзор делового предложения, предназначенный для привлечения внимания инвесторов к разрабатываемому бизнес-проекту и получения необходимых финансовых ресурсов для его практической реализации. Резюме обычно занимает две страницы. Резюме составляют после того, как разработана и оформлена основная часть проекта.
В резюме указывают: идеи, цели и суть проекта; отрасль; основных конкурентов; особенности предлагаемых товаров (услуг, работ) и их преимущества в сравнении с аналогичной продукцией конкурентов; стратегию и тактику достижения поставленных целей; квалификацию персонала и особенно ведущих менеджеров; прогноз спроса, объемы продаж товаров (услуг, работ) и суммы выручки; планируемую себестоимость продукции и потребность в финансировании; ожидаемую чистую прибыль, размер чистого дисконтированного дохода, внутреннюю норму доходности, рентабельность и срок окупаемости затрат; основные факторы успеха (описание способов действий и мероприятий).
В разделе “Анализ положения дел в отрасли” освещаются текущая ситуация и тенденции ее развития; описываются потенциальные конкуренты; предполагаемые потребители.
Успех организации во многом зависит от того, насколько полно она может удовлетворить потребности покупателей, соответственно, необходимо составить их потрет. Для этого можно использовать разные параметры: разделить покупателей на физические и юридические лица; на мужчин и женщин; по географическому положению; по климатическим условиям их проживания. Также потребуется сделать разбивку по возрастному составу, социальному статусу, национальной специфике, культуре, уровню дохода и т. д.
В этом разделе плана необходимо определить конкурентов — производителей аналогичной продукции; как можно точнее оценить объемы и динамику их продаж, долю и емкость рынка, доходы, перспективы освоения новых товаров, их основные потребительские характеристики, уровень качества продукции. Желательно охарактеризовать уровень цен, ценовую политику конкурентов, показать их сильные и слабые стороны, прибегнув к различным методикам, например 5ТУОТ-анализу (анализ сильных, слабых сторон, угроз и возможностей).
В разделе “Анализ положения дел в отрасли” должна быть выбрана и охарактеризована конкурентная стратегия, а также показана инвестиционная привлекательность отрасли.
Данный раздел достаточно сложен для написания, так как нет точных данных. Здесь рекомендуется использовать статистические данные, как современные, так и исторические. Динамику развития отрасли, спроса, емкости рынка, доли рынка необходимо показывать за несколько предшествующих лет. Можно спрогнозировать изменение показателей на последующие периоды, используя математические методы моделирования.
В разделе бизнес-плана “Существо предлагаемого проекта” дается характеристика объекта бизнеса организации (продукта, товара или услуги). Описываются основные параметры объекта:
- — потребности, удовлетворяемые товаром;
- — привлекательность продукта;
- — показатели качества;
- — экономические показатели;
- — внешнее оформление, дизайн, упаковка;
- — сравнение с другими аналогичными товарами;
- — патентная защищенность;
- — возможности экспорта;
- — основные направления совершенствования продукции;
- — жизненный цикл товара;
- — возможные ключевые факторы успеха.
В описании товара акцент должен быть сделан на преимуществах товара, его существенных отличиях от товара конкурента. В этом разделе следует показать развитие продукта в будущем.
Производственный план (торговый, оперативный план) необходим в тех бизнес-проектах, которые предусматривают организацию производства новых конкурентоспособных товаров и услуг. В этом разделе необходимо описать основные производственные и технологические процессы, дать логистическую схему материальных потоков, раскрыть состав и характеристику необходимых технологического оборудования и площадей, перечень потребляемых материальных ресурсов и т. д.
Структура данного раздела может иметь следующий вид:
- — технология производства;
- — производственное кооперирование;
- — контроль производственного процесса;
- — наименования намеченных для выпуска продуктов (работ, услуг) и их объем по периодам;
- — производственные мощности и их развитие;
- — потребность в долгосрочных активах с указанием вновь вводимых мощностей;
- — потребность в оборотных средствах (особо выделяют потребность в материалах по наименованиям, объемам и ценам);
- — расчет себестоимости, прогноз затрат.
План маркетинга предназначен в первую очередь для создания эффективного рынка сбыта предлагаемого товара.
В плане маркетинга освещаются такие вопросы, как:
- — цели и стратегии маркетинга;
- — ценообразование;
- — схема распространения товаров;
- — методы стимулирования продаж;
- — организация послепродажного обслуживания клиентов;
- — реклама;
- — формирование общественного мнения о фирме и товарах;
- — бюджет маркетинга;
- — контроллинг маркетинга.
Одно из наиболее важных направлений в плане маркетинга организации — политика ценообразования.
Самый простой и удобный способ установления цены — на основе средних издержек производства и средней прибыли. Цена в таком случае определяется по формуле
где Ц — цена единицы продукции, руб.;
Сед — средняя себестоимость производства единицы продукции, руб.;
Зреал — расходы на реализацию единицы продукции, руб.;
Пед — средняя прибыль от реализации единицы продукции на данном рынке, руб.
Можно использовать метод установления цены, основанный на определении минимально приемлемого для фирмы уровня прибыли:
где Пмин доля — минимально приемлемая для организации доля прибыли в цене.
Есть и другие методы ценообразования, но, как правило, они не применяются в бизнес-планировании.
В организационном плане описывают форму собственности; сведения о партнерах (пайщиках); меру ответственности партнеров; состав руководящих органов; организационную структуру фирмы; распределение обязанностей и функций. В нем определяют штатное расписание с указанием наименований должностей, числа служащих и их окладов.
Финансовый план является важнейшим разделом бизнес-проекта. В нем приводят данные о необходимых инвестициях; планируют мероприятия по обеспечению их максимальной доходности, выручку, налоги, прибыль; рассчитывают точку безубыточности, текущую стоимость, чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности, внутреннюю норму доходности, срок окупаемости.
Данный раздел содержит ряд прогнозных финансовых планов:
- — план финансовых результатов;
- — план движения денежных средств (cashflow);
- — прогнозный баланс активов и пассивов организации.
В финансовом плане рассчитывают точку самоокупаемости. Приведем необходимые рекомендации по обоснованию самоокупаемости, или безубыточности, предлагаемых в бизнес-плане инноваций. Под точкой самоокупаемости понимается такое состояние фирмы, когда разность между расходами и доходами оказывается равной нулю, т. е. организация еще не получает прибыли, но и не несет убытков. В общем виде ее можно определить по формуле
где V6e3y6 — годовой объем выпуска продукции, при котором организация имеет нулевую прибыль, шт. (или иные натуральные измерители);
Зп0ст — совокупные постоянные издержки за год, руб.;
Ц — цена изделия, руб./шт.;
Зпер уД — удельные переменные издержки, руб./шт.
Пример. Совокупные постоянные затраты равны 120 тыс. руб., переменные издержки составляют 40 руб./шт., а цена единицы товара —100 руб. В этом случае точка безубыточности составит
у _ —— _ ^20 000 _
* Ц-3,Ю0-40
Графически точка безубыточности представлена на рис. 3.5. Ее можно определить в денежном выражении, если натуральную величину V»6e3y6 умножить на цену. В нашем примере она составит 200 тыс. руб.
Рис. 3.5. График безубыточности проекта
Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих норму доходности.
Методы оценки экономической деятельности делят на два класса: простые и дисконтированные. Среди показателей, рассчитываемых простым методом, выделяют:
- — капитальные вложения в создание единицы производственной мощности или в единицу продукции;
- — простую норму прибыли проекта, % — отношение чистой прибыли к общему объему инвестиций или к инвестируемому акционерному капиталу;
- — простой срок окупаемости, или период возврата инвестиций, рассчитываемый как отношение общего объема инвестиций к сумме чистой прибыли и амортизационных отчислений.
Пример. Инвестиции составили 2000 тыс. руб.; ежегодная прибыль — 500 тыс. руб.
2000
Срок окупаемости: Т = = 4 года.
Ожидаемый уровень рентабельности: R = 2qqq 0//°=^ 0//°Наиболее универсальной и известной по всему миру методикой оценки инвестиционных проектов является методика Организации Объединенных Наций по промышленному развития (ЮНИДО). Оценка эффективности инвестиций на основе использования дисконтированного метода (метод чистой текущей стоимости) включает в себя расчет следующих основных показателей:
- — чистого дисконтированного дохода (iVPV);
- — индекса доходности (PC, PR, PI);
- — срока окупаемости (РР, РВ);
- — внутренней нормы доходности (рентабельности) (IRR).
Метод чистого дисконтированного дохода (NPV) состоит в
следующем. На первом этапе определяют текущую стоимость затрат (IQ, руб.), т. е. решают, сколько инвестиций нужно резервировать для проекта. На втором — рассчитывают текущую стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год (CF — cashflow, руб.) приводят к текущей дате, определяя текущую стоимость дохода (PV, руб.) от проекта по формуле
где г — ставка дисконтирования, определяется в долях единицы (ставка ЦБ РФ, или среднедепозитная, или кредитная ставка);
CFn — доходы за период п, руб.;
N — количество периодов (годы, месяцы).
В ставку дисконтирования могут закладывать процент риска путем прибавления его к выбранной ставке.
Коэффициент дисконтирования (/сд) определяется по формуле
На следующем этапе рассчитывают чистый дисконтированный доход (NPV, руб.):
Логика критерия NPV такова:
- — если NPV
- — если NPV = 0, благосостояние компании не изменится, но объемы производства возрастут;
- — если NPV > 0, благосостояние компании улучшится.
Пример. Предположим, организация рассматривает вопрос о целесообразности вложения 4000 тыс. руб. в проект, который в первый год может дать денежные поступления 3000 тыс. руб., во второй год — 2000 тыс. руб., в третий — 1500 тыс. руб. Ставка дисконтирования принимается в размере 20 %.
Расчет выполним в табл. 3.5.
Таблица 3.5
Расчет текущей стоимости дохода (PV)
Год | Денежные поступления (CF), тыс. руб- | Коэффициент дисконтирования (kj | Текущая стоимость доходов (PV), тыс. руб. |
1 | 3000 | 0,833 | 2499,0 |
2 | 2000 | 0,694 | 1388,0 |
3 | 1500 | 0,579 | 868,5 |
ZPV = 4755,5 | |||
Чистая текущая стоимость денежных поступлений (NPV) составит 4 757 500 — 4 000 000 = 757 500 руб.
В случаях, когда деньги в проект инвестируются не сразу, а частями на протяжении нескольких лет, для расчета NPV применяют следующую формулу:
где I. — инвестиции в год j;
J — число периодов инвестирования средств в проект.
Далее рассчитывают индекс доходности (PC):
Индекс доходности характеризует доход на единицу затрат. Он может быть использован в качестве критерия при принятии бизнес-проекта к реализации. Если PC PC > 1.
Продолжим предыдущий пример и рассчитаем индекс _ 4 755 500
доходности: PC =-= 1,19.
4 000 000
На следующем этапе рассчитывают срок окупаемости с учетом дисконтирования (динамический) (РБ) — это продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называют тот наиболее ранний момент в расчетном периоде, после которого чистый дисконтированный доход (NPV) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Продолжим наш пример и рассчитаем NPV за каждый год нарастающим итогом, тыс. руб.:
- 1- й год -1501,0
- 2- й год -113,0
- 3- й год 755,5
Формула для приблизительного определения срока окупаемости (РБ, лет):
где Тотр посл — последний год реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;
NPVmp посл — последнее отрицательное значение NPV, руб.;
NPVnoji перв — первое положительное значение NPV, руб.
В нашем случае РВ = 2—— = 2,13 лет.
Следующий этап состоит в расчете внутренней нормы доходности (IRR) — значения ставки дисконтирования, при котором величина NPV проекта равна нулю. Внутренняя норма доходности (IRR) определяет максимально приемлемую процентную ставку, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь. Ее значение находят из следующего равенства:
Для нахождения IRR можно использовать финансовые функции программы для работы с электронными таблицами Microsoft Excel (МВСД — модифицированная внутренняя ставка доходности; ВСД — внутренняя ставка доходности) или финансовый калькулятор. При отсутствии возможности их использования определить IRR можно методом последовательной итерации, рассчитывая NPV при различных уровнях дисконтной ставки (г) до того значения, пока величина NPV не станет отрицательной. После этого значение IRR находят по формуле
где гпол посл—последняя ставка дисконтирования, при которой величина NPV принимает положительное значение;
готр перв — первая ставка дисконтирования, при которой величина NPV становится отрицательной;
NPV — значение NPV при ставке г ;
ПОЛ. ПОСЛ Г ПОЛ. поел’
1VPV — значение NPV при ставке г, л .
отр. перв ~ отр. перв
При этом г > 0 > NPV
г пол. посл отр. перв’ пол. посл отр. перв
Пример. Требуется найти значение IRR для проекта стоимостью 4 млн руб., который будет приносить доход 3 млн руб. в первый год, 2 млн руб. во второй год, 1,5 млн руб. в третий год. Возьмем произвольно два значения ставки дисконтирования (20 и 35 %) и рассчитаем текущую стоимость доходов, а также чистый приведенный эффект по каждому варианту. Расчет представим в табл. 3.6.
Таблица 3.6
Расчет дисконтированной чистой стоимости
Год | Денежные поступления (CF), тыс. руб. | Га = | = 20% | гь = | 35% |
Коэффициент дисконтирования (кл) | Текущая стоимость доходов (PV), тыс. руб. | Коэффициент дисконтирования (kj | Текущая стоимость доходов (PV), тыс. руб. | ||
-4000 | 1,000 | -4000,0 | 1,000 | -4000,0 | |
1 | 3000 | 0,833 | 2499,0 | 0,741 | 2223,0 |
2 | 2000 | 0,694 | 1388,0 | 0,549 | 1098,0 |
3 | 1500 | 0,579 | 868,5 | 0,406 | 609,0 |
NPV = 755,5 | NPV = -70 | ||||
Экономический смысл показателя внутренней нормы доходности заключается в следующем:
- — когда IRR > г, проект будет иметь положительную величину NPV;
- — когда IRR = г, проект имеет нулевую величину NPV;
- — когда IRR будет иметь отрицательное значение.
Следовательно, сравн?