Оценка прибыли и убытков в бизнес плане

План по прибылям и убыткам отражает операционную (производственную) деятельность предприятия и показывает ее эффективность, т.е. покрытие производственных затрат доходами от реализации произведенной продукции или услуг, полученную прибыль. Для построения таблицы «Отчет о прибылях и убытках» формируются данные по расходам и поступлениям за каждый период проекта и за весь период с начала проекта до текущего момента (табл. 9.1).

Статьи для расчета прибыли по проекту

Поступления проекта формируются по данным планируемых продаж по каждому виду продукции и услуг. Данные для подсчетов этих значений берутся из таблиц продаж.

Расходы по проекту определяются как сумма всех затрат, связанных с организацией выпускаемой продукции или услуг:

• сумма переменных издержек с учетом плана производства за расчетный период времени (месяц, квартал, год);

• сумма общих (операционных, торгово-административных) издержек за расчетный период. При этом необходимо помнить, что общие (постоянные) затраты включают в себя амортизационные отчисления и начисленные проценты по кредитам. Значение чистой прибыли определяется как разница между значением чистого объема продаж и суммой значений суммарных прямых и постоянных издержек, налога на имущество, суммарных непроизводственных издержек и налога на прибыль.

Расчеты подобного типа могут выполняться с подготовленными электронными таблицами, но для заполнения этих таблиц должны быть произведены предварительные расчеты, определяющие итоговое значение параметра по всем видам деятельности. Например, если предприятие планирует несколько видов продукции, то в каждый период должны быть определены суммарные поступления от реализации всех видов продукции. Таким же образом должны быть определены расходы, связанные с выпуском всех видов продукции.

Пример отчета по прибылям и убыткам проекта представлен в табл. 9.2. В отчете приводятся итоговые значения по всем затратам и поступлениям и чистой прибыли. Данные приводятся на каждый период проекта и на период с начала проекта до текущего момента (прибыль с накоплением).

Таблица 9.2

Статьи для расчета прибыли по проекту

Расшифровка затрат и поступлений по статьям в соответствии с табл. 9.2. приводится в отдельных отчетах по видам деятельности (операционная, инвестиционная, финансовая деятельность).

Отчет о прибылях и убытках – главный документ предприятия, отражающий его эффективность и результативность. Именно из этого отчета аналитики и инвесторы могут узнать какова выручка и затраты предприятия и какую чистую прибыль в итоге заработала данная компания. Этот отчет также называется «отчет о финансовых результатах», а в отчетности на английском языке носит название incomestatement(дословно «отчет о доходах»).

Анализ отчета о прибылях и убытках позволяет понять:

1. Насколько эффективно работает бизнес: какова рентабельность компании.

2. Динамика развития и роста компании.

3. Структуру затрат компании – ее слабые стороны и конкурентные преимущества.

Пример анализа отчета о прибылях и убытках

Для примера, возьмем отчет о финансовых результатах компании ГМК Норникель. С точки зрения инвестора приоритетнее анализировать отчетность составленную по стандартам МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности), а не по РСБУ (Российские стандарты бухгалтерского учета). Главная причина в том, что именно в рамках МСОФ российские публичные компании обязаны консолидировать данные по всем дочерним и материнским компаниям, входящим в единую бизнес-группу, что позволяет нам понять финансовое состояние всего холдинга, а не отдельных юридических лиц.

Отчет о прибылях и убытках является самым первым документом в отчетности по МСФО и выглядит следующим образом:

Статьи отчета о прибылях и убытках

Главная цель отчета о финансовых результатах показать эффективность работы компании. В этом отчете отражаются все доходы компании за период, а также все расходы компании. В итоге отчета показана чистая прибыль компании за период.

Чтобы рассчитать чистую прибыль все доходные статьи отчета складываются и из них вычитаются все расходные статьи.

Стоит сразу обозначить некоторые особенности отражения информации в данном отчете:

1. Данные указаны за период накопительным итогом. Это значит, что в отчете по итогам 1 квартала будут суммарные данные по выручке и расходам за весь первый квартал. В отчете за полугодие будут данные уже целиком за полугодие. Если мы хотим сравнить результаты 1-го и 2-го квартала нам необходимо будет сначала рассчитать данные за 2-ой квартал. Для этого необходимо из данных по полугодию вычесть данные за 1 квартал – полученная разница и будут данные отдельно за 2-ой квартал.

2. Данные по затратным статьям указываются в скобочках, это означает, что это данные с минусом и при расчете чистой прибыли, а также промежуточных итогов отчета эти цифры вычитаются.

3. Практически все статьи отчета имеют подробную расшифровку на последующих страницах отчета по МСФО, что позволяет найти детализацию выручки компании, ее себестоимости, прочих расходов и понять, что конкретно входит в те или иные статьи.

Рассмотрим ключевые статьи отчета о прибылях и убытках:

• Выручка от реализации – это суммарные доходы от продажи основных видов продукции предприятия или услуг. Сюда не попадает выручка, например, от продажи имущества компании или продажи инвестиционной собственности предприятия. Такие доходы будут отражаться в других статьях отчета, например, «прочие доходы».

  Также важно понимать, что по всем статьям отчета о прибылях и убытках отражение происходит не реального движения денег, а документальных операций. Т.е. если товар продан по документам (например, заключен договор на основании, которого право собственности перешло к покупателю), то по статье выручка проходит данная операция. При этом фактическая оплата товара покупателем может пройти позже, например, уже в следующем периоде. Движение денег отражается в совершенно другой форме отчетности, которая называется «отчет о движении денежных средств».

  В случае с «ГМК «Норникель» по статье Выручка отражаются доходы от реализации металлов.

• Себестоимость – по этой статье отражаются прямые затраты, связанные непосредственно с производством реализованной продукции. В случае с ГМК «Норинкель» в состав себестоимости входят следующие затраты:

  • Заработная плата персонала и отчисления за работников.

  • Расходы на приобретение металлов для перепродажи, сырья и полупродуктов.

  • Материалы и запчасти.

  • Расходы на оплату услуг сторонних организаций.

  • Налог на добычу полезных ископаемых, а также другие обязательные платежи, связанные с ключевой деятельностью компании.

  • Электричество и теплоснабжение.

  • Транспортные расходы.

  • Топливо.

  • Прочие расходы, связанные с производством металлов.

• Валовая прибыль – статья отчета, которая показывает первый промежуточный финансовый результат компании. Еще данный показатель зачастую называют «маржа» или маржинальный доход, т.е. доход компании за вычетом прямых расходов, но до вычета ее постоянных расходов на ведение бизнеса (административных и коммерческих расходов).

  

• Административные расходы – расходы, связанные с управлением компанией в целом. В случае с «ГМК «Норникель» по данной статье отражаются: расходы на административный и управленческий персонал, амортизация, транспортные расходы, услуги сторонних компаний, аренда, а также налоги (кроме налога на добычу ископаемых и налога на прибыль).

• Коммерческие расходы – по данной статье отражаются затраты, связанные с продажей продукции, например, экспортные пошлины, расходы на торговый персонал, расходы на маркетинг, транспортные расходы на доставку продукции.

• Прочие операционные расходы, нетто. Нетто означает, что по данной статье отражается сальдо прочих операционных доходов и прочих операционных расходов. В зависимости от того какие операции были больше по сумме доходы или расходы данная статья будет иметь положительный знак или отрицательный. К прочим доходам обычно относят доходы от реализации имущества, компенсации от выигранных судов и т.д. К прочим расходам относятся штрафы, пени, компенсации, социальные расходы, отчисления в резервы и т.д.

• Прибыль от операционной деятельности – второй промежуточный результат отчета. Рассчитывается как разница между Валовой прибылью и всеми последующими статьями расходов, в случае если были статьи доходов они прибавляются к результату.

• Финансовые доходы (в случае с «ГМК «Норникель» статья называется «прибыль от инвестиций») – это доходы компании от депозитов, выданных займов и кредитов, а также от финансовых инвестиций.

• Финансовые расходы – расходы на обслуживание кредитов, займов и облигационных выпусков.

• Прибыль до налогообложения – третий и предпоследний финансовый результат отчета. Считается путем сложения и вычитания из операционной прибыли всех последующих статей доходов и расходов.

• Расходы по налогу на прибыль – налог на прибыль в большинстве регионов РФ равен 20%. Однако при его расчете есть ряд особенностей, связанных со способами признания затрат в налоговом учете, поэтому зачастую, если Вы поделите фактически начисленный «налог на прибыль» на «прибыль до налогообложения», то получите цифру отличную от 20%.

• Чистая прибыль – финальный финансовый результат отчет, который показывает какая сумма остается в распоряжении собственников по итогам периода и может быть направлена на инвестиции или выплату дивидендов.

• Прибыль на 1 акцию – расчетный показатель, который еще называется EPS (от английского Earningspershare). EPSможет быть использован инвесторами для расчета важного инвестиционного коэффициента P/E. Для этого следует поделить текущую котировку акций (P – price) на EPS (E– Earnings). Данные коэффициент покажет недооценены акции компании или переоценены. Подробнее об использовании данного мультипликатора мы писали в статье «Коэффициент P/E».

Финансовый анализ отчета о прибылях и убытках

Для анализа отчета о прибылях и убытках по аналогии с анализом баланса используют 3 метода:

1. Вертикальный анализ

2. Горизонтальный анализ

3. Анализ финансовых коэффициентов

Вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках

Главная цель данного анализа выявить изменения в структуре затрат компании и ее доходности. Такие изменения могут носить как негативный, так и позитивный характер. Для проведения вертикального анализа необходимо рассчитать долю всех статей отчета о прибылях и убытках в выручке в %. Рассмотрим пример.

При анализе таких расчетов в динамике по отчету «ГМК «Норникель» мы можем увидеть, например, что с 2015 по 2016 год падает доля валовой прибыли в выручке с 54,61% до 49,36% и при этом растет себестоимость продукции. Безусловно это негативный сигнал, который в данном случае говорит о росте расходов и снижении отпускных цен на продукцию компании.

В тоже время существенно снизились коммерческие расходы, убытки от обесценения нефинансовых активов, прочие операционные расходы, а также курсовые разницы оказались положительными, что в итоге привело к росту прибыли от операционной деятельности и в конце к существенному увеличению доли чистой прибыли с 20,56% до 30,52%.

Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках

Данный вид анализ предполагает оценку динамики роста отдельных статей. Сильный и стабильный рост доходных статей – это безусловно положительный сигнал, свидетельствующий о росте и развитии компании, увеличение же затратных статей стоит воспринимать с осторожностью.

Для проведения горизонтального анализа необходимо найти относительное изменение в % каждого показателя из отчета по сравнению с предыдущим периодом. Ниже приведен пример горизонтального анализа отчета о прибылях и убытках по компании «ГМК «Норникель».

Данный анализ лучше всего проводить по годам за несколько лет. Это позволит выявить долгосрочные тенденции в изменении показателей.

Анализ финансовых коэффициентов

Финансовый анализ отчета о прибылях и убытках с помощью коэффициентов имеет следующие цели:

1. Оценить эффективность работы всей компании с помощью показателей рентабельности.

2. Оценить эффективность использования отдельных активов компании.

Для расчета всех ключевых показателей эффективности нам понадобятся не только показатели отчета о финансовых результатах, но и балансовые показатели. Подробнее об анализе баланса мы писали в статье «Анализ бухгалтерского баланса».

Для оценки эффективности всей работы компании чаще всего используют показатель «рентабельность собственного капитала». Для его расчета нам понадобится чистая прибыль из представленного выше отчета, а также размер собственного капитала из баланса.

Таким образом, рентабельность собственного капитала «Норникеля» в 2016 году составила 70,8% (167 444 / 236 501). Это очень высокий показатель. Он говорит о том, что в 2016 году собственники компании по сути получили такую отдачу в виде прибыли на инвестированный капитал. Это показатель считается нормальным, если он выше ставок по депозитам и считается хорошим, если он выше 15%.

Чтобы оценить эффективность использования отдельных активов используют такие показатели как оборачиваемость активов в целом, оборачиваемость запасов, оборачиваемость дебиторской задолженности и т.д. Суть данных показателей сводится к тому, что мы соотносим выручку компании и размер отдельных типов активов. Например, оборачиваемость запасов считается следующим образом.

Для «Норникеля» данный показатель за 16 год равен 4,77 (548 564 / 114 945). Это означает, что за 1 год запасы компании оборачиваются 4,77 раза. Сама по себе данная цифра нам не говорит ни о чем. Ее стоит воспринимать в сравнении с данными предыдущих периодов или данными аналогичных предприятий. Если оборачиваемость какого-то актива или всех активов в целом растет – это позитивный сигнал, который будет нам говорить о том, что в компании растет эффективность использования ресурсов, ускоряются процессы и возможно даже формируется сильное конкурентное преимущество.

Есть и другие финансовые показатели, которые можно рассчитать по отчету о прибылях и убытках, а также по балансу. Часть из них Вы сможете найти в нашей статье «Финансовый анализ для инвестора». Чтобы освоить все методы финансового и фундаментального анализа на практике и с помощью них выбирать наиболее перспективные компании для инвестирования, приглашаем Вас в нашу Школу разумного инвестирования. Начать обучение можно с посещения первого бесплатного урока, где Вы увидите на практике, как данные методы оценки помогают найти отличные инвест-идеи.

Если статья была Вам полезной, поставьте лайк и поделитесь ей с друзьями!

Прибыльных Вам инвестиций!