Методы разработки бизнес планов и то инвестиционных проектов
Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта является неотъемлемой частью любого инвестиционного проекта, как предварительная стадия оценки его целесообразности. ТЭО имеет много общего с другими документами по оценке целесообразности инвестиций в проект, с инвестиционным меморандумом и бизнес-планом инвестиционного проекта.
ТЭО, инвестиционный меморандум и бизнес-план: отличия и сходство
Отличие ТЭО от инвестиционного меморандума заключается в том, что инвестиционный меморандум содержит обоснование инвестиций в проект и имеет основной целью — привлечь в него инвесторов, а ТЭО разрабатывается для «внутреннего пользования» для определения возможности и целесообразности выполнения инвестиционного проекта.
Отличие ТЭО от бизнес-плана инвестиционного проекта заключается в степени проработанности проекта. ТЭО, по сути, укрупненный расчет основных технико-экономических показателей инвестиционного проекта, цель которого обосновать его целесообразность. Бизнес-план основывается на более тщательном анализе инвестиционного проекта и, в дополнение, является руководством в его реализации. По структуре ТЭО мало чем отличается от бизнес-плана. В ряде случаев ТЭО не содержит ряд разделов бизнес-плана.
ТЭО инвестиционного проекта зачастую появляется как ответ на запрос руководства предприятия или заказчика инвестиционного проекта о предварительной его оценке. Целевое назначение ТЭО определяет состав его разделов. Так для внутреннего пользования ТЭО не содержит раздел «Маркетинговые исследования рынка», поскольку руководители предприятия вначале хотят знать какова эффективность проекта, основные финансовые показатели без оценки рынка. ТЭО для заказчика проекта содержит все разделы бизнес-плана, включая маркетинговые исследования рынка продукции.
Состав ТЭО
ТЭО состоит из разделов, отражающих суть инвестиционного проекта и описание возможности его реализации на данном предприятии.
- Любое ТЭО начинается с представления предприятия, общих его характеристик, уровня технической и технологической оснащенности, места на рынке выпускаемой продукции, общей экономической оценки деятельности предприятия.
- Поскольку ТЭО в первую очередь техническое обоснование, то важнейшим его разделом является описание технической и технологической составляющей инвестиционного проекта. Если речь идет об инновационной составляющей проекта, то должна быть подробно описана идея проекта и его техническая реализация.
- Описание производственной структуры предприятия и определение возможностей реализации проекта на этой основе. Определение необходимых изменений в производственной структуре, включая закупку техники и технологии производства новой продукции.
- Определение требований к ресурсам: материальным и трудовым. Определяется потребность в материалах, сырье и комплектующих. Рассматриваются возможные поставщики ресурсов. Определяется количество и качество трудовых ресурсов для реализации инвестиционного проекта. Иногда уровень квалификации работников оказывается препятствием реализации инвестиционного проекта.
- Определяется уровень текущих затрат на исследования и производство продукции по инвестиционному проекту. Определяется заводская себестоимость будущей продукции, основанная на укрупненных расчетах затрат на единицу продукции.
- Определение полных затрат на единицу продукции и расчет рентабельности ее производства. Расчет EBITDA и прибыли от реализации проекта.
- Расчет показателей эффективности проекта, включая показатели NPV, срока окупаемости проекта и внутреннюю норму рентабельности проекта IRR.
- Проводится анализ экологической составляющей проекта, его соответствия требованиям по защите окружающей среды и другими экологическими показателями.
- Заключение о целесообразности реализации инвестиционного проекта, подкрепленного показателями экономической эффективности.
ТЭО в соответствии с методикой ЮНИДО (Организация Объединённых Наций по промышленному развитию), в дополнение к выше названным, содержит следующие разделы:
- анализ рынка и выбор маркетингового плана;
- размещение инвестиционного объекта на местности и окружающая его среда;
- календарный график реализации проекта;
По структуре это ТЭО больше напоминает бизнес-план. И по сути это тоже бизнес-план. Такой разрабатывается на прединвестиционной стадии проекта. Поэтому все реже встречается термин «Технико-экономическое обоснование» в документах инвестиционного проектирования. Заказчики в большинстве требуют бизнес-план проекта.
Ниже приведен пример ТЭО на строительство теплоэлектростанции для городского поселения.
Технико-экономическое обоснование строительства миниТЭС в г.п. «Октябрьский» на когенерационных установках JENBACHER.
1. Капитальные вложения
Капитальные вложения в строительство:
- оборудование и строительно-монтажные работы —1 756,647 млн. руб.
- Сети —47 млн. руб.
- всего —1 803, 647млн. руб.
Начало строительства — 01.01.2011г. Срок строительства 1 год.
2. Источники финансирования
Финансирование капитальных вложений осуществляется за счет заемных и инвестиционных средств.
Схема кредитования предусматривает привлечение кредитных средств, при годовой ставке 9% .
Выплата процентов начинается в 2011 году, а погашение займа осуществляется после ввода оборудования в эксплуатацию.
Периодичность выплат процентов и основной суммы долга — ежемесячно.
Поступления, выплаты на погашение займов и обслуживание долга приведены ниже в таблице 1.
Таблица 1
Поступления, выплаты на погашение займа и обслуживание долга (млн. руб.)
2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | |
Займы | 1505,977 | ||||
Погашение тела кредита | 376,494 | 376,494 | 376,494 | 376,494 | |
Погашение % по кредита | 135,538 | 90,359 | 67,769 | 45,179 | 33,884 |
3.Производственная программа.
Основным видом продукции является электрическая и тепловая энергия. Годовой объем производимой продукции:
- электроэнергии — 306 532 800 кВт/ ч;
- тепла — 441 537 600 кВт/ ч.
4. Производственные издержки
Ежегодные издержки производства определялись в соответствии с главой 25 «Налог на прибыль организаций» Налогового кодекса РФ, а также действующими отраслевыми нормативными документами.
Топливная составляющая издержек производства
Цена газа в 2010 г составляет 3540 руб. за 1000 м3 газа
Удельные и годовые расходы топлива приведены ниже в таблице 2.
Таблица 2. Расход топлива.
Наименование показателя | |
Стоимость 1000 м3 газа, руб. (с НДС) | 3540 |
Удельный расход газа м3/кВтч | 0,25 |
Годовой расход газа тыс. м3 Стоимость газа в год, млн. руб | 70 983 360 379,512 |
Амортизационная составляющая издержек производства
Процент амортизационных отчислений определялся линейным способом с учетом службы основного оборудования. Ежегодные амортизационные отчисления составляют 24, 691 млн. руб. в год.
Заработная плата. Отчисления от заработной платы
Численность промышленно-производственного персонала составляет 36 чел.
Средняя заработная плата в 2010 г. — 19000 руб./чел. в месяц.
Отчисления на социальные нужды приняты в соответствии с действующим законодательством:
• прямые страховые выплаты в Пенсионный фонд, ФОМС и ФСС — 34% от фонда заработной платы.
Суммарные затраты на заработную плату с учетом прямых страховых выплат в Пенсионный фонд, ФОМС и ФСС, составят 9,9 млн. руб.
Затраты на ремонт
Стоимость ремонта основного и вспомогательного оборудования осуществляется раз в год, в течение 15 дней каждого из единичных блоков ТЭС совместно с пиковыми котлами, составляет ежегодную сумму в 84,717 млн. руб.
Суммарные годовые издержки производства в 2011 году (начало эксплуатации) приведены ниже в таблице 3.
Таблица 3
Суммарные годовые издержки производства (млн. руб.)
Наименование затрат | Величина |
Топливо | 267,866 |
Оплата труда | 9,90 |
Ремонты | 80,061 |
Итого | 357,913 |
5.Расчет эффективности инвестиций
Коммерческая (финансовая) эффективность определялась при ставке дисконтирования, равной 9%.
Расчёты эффективности инвестиций выполнены для схемы финансирования, описанной в п. «Источники финансирования».
Продолжительность расчётного периода принята равной 5 годам. Шаг расчета — 1 год.
При расчёте показателей эффективности учитывались прогнозируемые в соответствии со «Сценарными условиями социально-экономического развития страны на 2011 г. и на период до 2015 г.», одобренными Правительством Российской Федерации в марте 2009 г.. Прогнозные значения темпов роста цен указаны ниже в таблице 4.
Таблица 4- Прогноз темпов роста цен на электроэнергию и тепло 2009-2015 гг.
Показатели | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
Темп инфляции или индекс потребительских цен, % | 6,0 | 5,5 | 5,0 | 5,0 | 5,0 | 4,5 | 4,5 |
Расчетный зональный тариф на электрическую энергию в 2010 г.: 2,6 руб./квтч., тариф на тепло —0,896 руб./ квтч. Тариф корректируется с учетом изменения индексов цен на эти виды энергии.
Ставки налогов приняты в соответствии с действующим законодательством и составляют:
- на добавленную стоимость (НДС) — 18 %;
- на имущество — 2,2 % от остаточной стоимости основных фондов;
- на прибыль — 20 %.
Таблица 5.
Финансово-экономические показатели проекта
Наименование | Ед. изм. | 2011год | 2012год | 2013 год | 2014 год | 2015 год | 2016 год | |||
Капитальные затраты на проект /кредит на строительство и пуск станции | млн. Руб. | 289,428 | ||||||||
Производство и продажа электроэнергии и тепла по проекту | млн. квт.час эл.энергия | 245, 2 | 245, 2 | 245, 2 | 245, 2 | 245, 2 | ||||
млн.квт. час тепло | 264,9 | 264,9 | 264,9 | 264,9 | 264,9 | |||||
Эксплуатационные затраты | млн. Руб. | 90,047 | 90,047 | 92,298 | 94,617 | 97,006 | ||||
Затраты на топливный газ | млн. Руб. | 267,866 | 308,045 | 345,011 | 379,512 | 417,463 | ||||
Итого затраты | млн. Руб. | 357,913 | 398,093 | 437,309 | 474,129 | 514,469 | ||||
Выручка от продажи электроэнергии и тепла | млн. Руб. | 944,909 | 943,061 | 1 037,367 | 1 166,341 | 1 231,913 | ||||
Доход | млн. Руб. | 120,143 | 100,705 | 178,384 | 281,833 | 717,445 | ||||
Выплата процентов по кредиту | млн. Руб. | 135,538 | 90,359 | 67,769 | 45,179 | 33,884 | ||||
Выплата тела кредита | млн. Руб. | 376,494 | 376,494 | 376,494 | 376,494 | |||||
Налоги | млн. Руб. | -235,737 | 109,905 | 100,199 | 121,769 | 153,360 | 231,041 | |||
Чистый доход | млн. Руб. | 293,869 | 10,238 | 0,505 | 56,615 | 128,473 | 486,403 | |||
Накопленный чистый доход | млн. Руб. | 293,869 | 304,107 | 304,612 | 361,227 | 489,701 | 976,104 | |||
Срок возврата кредита | Года | 4 года | ||||||||
Показатели экономической эффективности проекта приведены в таблице 6.
Таблица 6. Показатели экономической эффективности проекта
Показатели эффективности | Значение |
Чистый дисконтированный доход (NPV), млн. руб. | 3765,487 |
Внутренняя норма доходности (IRR), % | 27,8 |
Срок окупаемости | 4 года |
Данные показатели демонстрируют высокую степень эффективности инвестиций.
6. Заключение
Проект касается насущных проблем дальнейшего развития российской малой энергетики – предоставление энергоресурсов для местного рынка.
Проект имеет также важное гуманитарное и социальное значение — это создание, непосредственно и косвенно, новых рабочих мест на станции и в предприятиях-потребителях энергоресурсов.
Кроме того наличие теплоэлектростанции в регионе позволит привлечь инвесторов в другие проекты региона, поскольку инвесторы будут уверены в энергетической обеспеченности проектов.
Ежегодная средняя Чистая прибыль в течение выполнения Проекта (пять проектных лет), это около 80 миллионов руб. Должно быть отмечено, что в течение первых четырех лет после запуска станции полностью возмещается полученная ссуда. В течение первого года ПОСЛЕ компенсации ссуды, Чистая прибыль по проекту составит 486,403 миллионов руб.
Итак, ежегодная чистая прибыль подтверждает его высокую эффективность.
Что такое NPV инвестиционного проекта и как его рассчитать.
Основные показатели эффективности и привлекательности инвестиционного проекта.
Расчет чистой стоимости и срока окупаемости инвестиций.
Критерии эффективности инвестиционных проектов в денежном и относительном выражении.
Источник
В практике бизнес-планирования используются методики: международная, национальная, локальная.
Международная методика разработана ЮНИДО — Комитетом по проблемам промышленного развития Организации Объединенных Наций (UNIDO — United Nations Industrial Development Organization) и представляет собой единый подход к разработке технико-экономического обоснования (ТЭО) и бизнес-плана проекта, что позволяет общаться специалистам из разных стран мира. Большинство известных на данный момент компьютерных систем для бизнес-планирования опирается на методику ЮНИДО.
В соответствии с методикой ЮНИДО для обоснования инвестиций составляется или ТЭО, или бизнес-план. ТЭО отличается от бизнес-плана следующим:
- • обычно ТЭО разрабатывается для проектов по внедрению новых технологий, процессов и оборудования на уже существующем, работающем предприятии, поэтому в нем часто отсутствуют анализ рынка, маркетинговая стратегия, описание предприятия и продукта, а также анализ рисков;
- • в ТЭО приводятся информация о причинах выбора предлагаемых технологий, процессов и решений, принятых в проекте, результаты, обусловленные их внедрением, и экономические расчеты эффективности. Поэтому можно сказать, что по сравнению с бизнес-планом ТЭО ориентировано на технические объекты и рассматривает более узкий круг вопросов.
Методика ЮНИДО предлагает излагать материалы в ТЭО в следующей последовательности:
- 1. Общие исходные данные и условия.
- 2. Рынок и мощность предприятия.
- 3. Материальные факторы производства.
- 4. Место нахождения предприятия.
- 5. Проектно-конструкторская документация.
- 6. Организация предприятия и накладные расходы.
- 7. Трудовые ресурсы.
- 8. Планирование сроков реализации проекта.
- 9. Финансово-экономическая оценка проекта.
Согласно методике ЮНИДО, бизнес-план должен состоять из 11 глав.
Глава 1. Резюме — краткое изложение выводов и рекомендаций всех основных разделов бизнес-плана.
Глава 2. Предыстория и основная идея проекта — наименования и адреса учредителей проекта, стратегия проекта, история проекта, меры экономической и промышленной политики, способствующие его осуществлению.
Глава 3. Анализ рынка и стратегия маркетинга — обобщение результатов анализа рынка, спроса, прогнозируемого объема продаж, целевых рынков, пояснение стратегии маркетинга.
Глава 4. Сырье и материалы — общие данные о наличии: сырья (необработанного сырья и полуфабрикатов), обработанных промышленных материалов и комплектующих изделий, вспомогательных материалов, вспомогательных производственных ресурсов, коммунальных услуг, запасных частей; годовые потребности в материальных ресурсах и сметные расходы.
Глава 5. Место осуществления, строительная площадка и экологическая оценка — описание места осуществления проекта, строительной площадки, краткая характеристика экологических последствий.
Глава 6. Инженерное проектирование и технология — изложение производственной программы и указание производственной мощности предприятия, описание выбранной технологии, краткая характеристика основных видов производственных активов (оборудования и т.д.), их наличия и стоимости, описание схемы расположения объектов и охват проекта, основные инженерные сооружения.
Глава 7. Организация производства и накладные расходы — рассмотрение основных элементов организационной структуры и управления.
Глава 8. Людские ресурсы — указание необходимого состава и численности рабочей силы, состава и численности административного персонала, данных о стоимости и наличии таких ресурсов, потребностях в профессиональной подготовке.
Глава 9. Планирование и сметная стоимость работ по проекту — указание сроков строительства и монтажа оборудования, сроков ввода в эксплуатацию и достижения проектной мощности, а также принципиально важных мер для своевременного осуществления проекта.
Глава 10. Финансовая оценка — определение общих инвестиционных затрат — основных показателей инвестиционных затрат в местной и иностранной валюте по следующим статьям:
- • земля и подготовленные строительные площадки;
- • производственные объекты и инженерные сооружения;
- • финансовая оценка, основанная на оценочных величинах (срок
окупаемости, простая норма прибыли, точка безубыточности,
внутренняя норма доходности, анализ чувствительности).
Глава 11. Экономический анализ издержек и прибыли —
оценка с точки зрения национальной экономики — экономический анализ затрат и выгод (например, предварительный анализ влияния иностранной валюты, создаваемой добавленной стоимости, абсолютной эффективности, эффективного протекционизма, занятости, существенных перекосов в отношении рыночных цен — иностранной валюты, рабочей силы, капитала, оптимальная промышленная диверсификация, оценка влияния создания рабочих мест).
Национальные методики бизнес-планирования разработаны в экономически развитых странах и используются при разработке бизнес-проектов внутри страны (английская, немецкая, российская и др.).
В России в 1999 г. введены в действие Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция), утвержденные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике Постановлением № ВК477 от 21.06.99 (в дальнейшем Методические рекомендации), где учтена специфика российской экономики на современном этапе:
- • относительно высокая и переменная во времени инфляция, динамика которой часто не совпадает с динамикой валютных курсов;
- • неоднородность инфляции, т.е. различие по видам продукции и ресурсов, темпам роста цен на них;
- • специфическая роль государства, заключающаяся в регулировании цен на некоторые важные для реализации многих инвестиционных проектов виды товаров и услуг и в практике оказания поддержки отдельным инвестиционным проектам при общей ограниченности бюджетных средств;
- • относительно высокая, переменная во времени и неодинаковая для различных российских и зарубежных участников проекта цена денег, что приводит к большому разбросу и динамичности индивидуальных норм дисконта, кредитных и депозитных процентных ставок;
- • отсутствие эффективных рынков, особенно рынка ценных бумаг и недвижимости и, как следствие, существенное различие между «справедливой» стоимостью имущества и рыночной;
- • значительная неопределенность исходной информации для оценки инвестиционных проектов и высокий риск, связанный с их реализацией;
- • сложность и нестабильность налоговой системы;
- • отличие от западной системы бухгалтерского и статистического учета.
Анализ методических рекомендаций по разработке бизнес-планов проектов (ЮНИДО, национальных) показывает, что структура и содержание разделов бизнес-плана различаются несущественно, несмотря на их разнообразие.
Локальные методики разработки бизнес-планов проектов создаются отраслевыми инвестиционными банками и учитывают отраслевую специфику деятельности и уникальность проектов. Бизнес-план должен быть достаточно подробным, чтобы, ознакомившись с ним, потенциальный инвестор смог получить полное представление о предлагаемом бизнес-проекте и понять его цели. Ниже приведена укрупненная структура разделов бизнес-плана, составленная на основе изучения структур ряда отечественных бизнес-планов реальных бизнес-проектов, а также структур, рекомендуемых в отечественной и зарубежной литературе и личного опыта автора:
Раздел 1. Резюме.
Раздел 2. Инициатор проекта.
Раздел 3. Идея предлагаемого проекта.
Раздел 4. Оценка рынка.
Раздел 5. План маркетинга.
Раздел 6. План производства.
Раздел 7. Организационный план.
Раздел 8. Инвестиционный план.
Раздел 9. Оценка риска и страхование.
Раздел 10. Финансовый план.
Раздел 11. Обеспечение.
Раздел 12. Приложение.
Сравнение и анализ структур бизнес-плана по методике ЮНИДО и локальной показывают их следующие различия:
- • в методике ЮНИДО выделены в отдельные главы (4, 5, 6, 7, 8, 9) вопросы, которые в российских методиках входят в раздел «План производства»;
- • в методике ЮНИДО в отдельные главы не выделены инвестиционный и организационный планы. Однако здесь рассматривается весь спектр вопросов, необходимых для разработки бизнес-плана и обоснования инвестиций.
Источник