Как инфляция влияет на бизнес план

Игорь Бланк, доктор экономических наук, профессор кафедры экономики предпринимательства Киевского торгово-экономического университета

Источник: Elitarium.ru

В бизнес-планировании постоянно приходится считаться с фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость находящихся в обращении денежных средств. Влияние инфляции сказывается на многих аспектах финансовой деятельности предприятия. В процессе инфляции происходит занижение стоимости отдельных материальных активов; снижение реальной стоимости денежных и других финансовых его активов; занижение себестоимости производства продукции и т.п. Особенно сильно фактор инфляции сказывается на проведении долгосрочных финансовых операций предприятия.

В бизнес-планировании постоянно приходится считаться с фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость находящихся в обращении денежных средств.

Влияние инфляции сказывается на многих аспектах финансовой деятельности предприятия. В процессе инфляции происходит относительное занижение стоимости отдельных материальных активов, используемых предприятием (основных средств, запасов товарно-материальных ценностей и т.п.); снижение реальной стоимости денежных и других финансовых его активов (дебиторской задолженности, нераспределенной прибыли, инструментов финансового инвестирования и т.п.); занижение себестоимости производства продукции, вызывающее искусственный рост суммы прибыли и приводящее к росту налоговых отчислений с нее; падение реального уровня предстоящих доходов предприятия и т.п. Особенно сильно фактор инфляции сказывается на проведении долгосрочных финансовых операций предприятия.

Концепция учета влияния фактора инфляции в бизнес-планировании заключается в необходимости реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций.

Для оценки интенсивности инфляционных процессов в стране используются два основных показателя, учитывающих фактор инфляции в финансовых вычислениях — темп и индекс инфляции:

Темп инфляции характеризует показатель, отражающий размер обесценения (снижения покупательной способности) денег в определенном периоде, выраженный приростом среднего уровня цен в процентах к их номиналу на начало периода.
Индекс инфляции характеризует показатель, отражающий общий рост уровня цен в рассматриваемом периоде, определяемый путем суммирования базового их уровня на начало периода (принимаемого за единицу) и темпа инфляции в этом же периоде (выраженного десятичной дробью).

При расчетах, связанных с корректировкой стоимости денег с учетом фактора инфляции принято использовать два понятия — номинальная и реальная сумма денежных средств:

Номинальная сумма денежных средств отражает оценку размеров денежных активов в соответствующих денежных единицах без учета изменения покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде.
Реальная сумма денежных средств отражает оценку размеров денежных активов с учетом изменения уровня покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде, вызванного инфляцией.

Для расчета этих сумм денежных средств в процессе наращения или дисконтирования стоимости денег во времени используются соответственно номинальная и реальная ставка процента:

Номинальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией (или общую процентную ставку, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая).
Реальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую с учетом изменения покупательной стоимости в рассматриваемом периоде в связи с инфляцией.

С учетом рассмотренных базовых понятий формируется конкретный методический инструментарий, позволяющий учесть фактор инфляции в процессе бизнес-планирования.

I. Инструментарий прогнозирования годового темпа и индекса инфляции основывается на ожидаемых среднемесячных ее темпах. Такая информация содержится в публикуемых прогнозах экономического и социального развития страны на предстоящий период. Результаты прогнозирования служат основой последующего учета фактора инфляции в финансовой деятельности предприятия.

1. При прогнозировании годового темпа инфляции используется следующая формула:

ТИГ = (1 + ТИМ)12 — 1 ,

где ТИГ — прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью; ТИМ — ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, выраженный десятичной дробью.

Пример 1. Необходимо определить годовой темп инфляции, если в соответствии с прогнозом экономического и социального развития страны (или собственными прогнозными расчетами) ожидаемый среднемесячный темп инфляции определен в размере 3%.
Подставляя это значение в формулу, получим: Прогнозируемый годовой темп инфляции составит:
(1 + 0,03)12 — 1 = 14258 -1 = 0,4258 или 42,58%.
По указанной формуле может быть рассчитан не только прогнозируемый годовой темп инфляции, но и значение этого показателя на конец любого месяца предстоящего года.

2. При прогнозировании годового индекса инфляции используются следующие формулы:

ИИГ = 1 + ТИГ или ИИГ = (1 + ТИМ)12 ,

где ИИГ — прогнозируемый годовой индекс инфляции, выраженный десятичной дробью; ТИГ — прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью (рассчитанный по ранее приведенной формуле); ТИМ — ожидаемый среднемесячный темп инфляции, выраженный десятичной дробью.

Пример 2. Исходя из условий предыдущего примера, необходимо определить прогнозируемый годовой индекс инфляции.
Он равен: 1 + 0,4258 = 1,4258 (ими 142,6%), или (1 + 0,03)12 = 1,4258 (или 142,6%).

II. Инструментарий формирования реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции основывается на прогнозируемом номинальном ее уровне на финансовом рынке (результаты такого прогноза отражены обычно в ценах фьючерсных и опционных контрактов, заключаемых на фондовой бирже) и результатах прогноза годовых темпов инфляции. В основе расчета реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции лежит Модель Фишера, которая имеет следующий вид:

Ip = ( I — ТИ) / (1 + ТИ)

где Ip — реальная процентная ставка (фактическая или прогнозируемая в определенном периоде), выряженная десятичной дробью; I — номинальная процентная ставка (фактическая или прогнозируемая в определенном периоде), выраженная десятичной дробью; ТИ —темп инфляции (фактический или прогнозируемый в определенном периоде), выраженный десятичной дробью.

Пример 3. Необходимо рассчитать реальную годовую процентную ставку на предстоящий год с учетом следующих данных: номинальная годовая процентная ставка по опционным и фьючерсным операциям на фондовой бирже на предстоящий год сложилась в размере 19%; прогнозируемый годовой темп инфляции составляет 7%. Подставляя эти данные в Модель Фишера получим: реальная годовая процентная ставка прогнозируется в размере:
(0,19 — 0,07) / (1 + 0,07) = 0,112 (или 11,2%).

III. Инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции позволяет осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с соответствующей «инфляционной составляющей». В основе осуществления этих расчетов лежит формируемая реальная процентная ставка.

1. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула (представляющая собой модификацию рассмотренной ранее Модели Фишера):

Sн = P x [(1 + Iр) х (1 + ТИ) ]n

где Sн — номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции; Р— первоначальная сумма вклада; Iр — реальная процентная ставка, выраженная десятичной дробью; ТИ — прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной дробью; n — количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

Пример 4. Определить номинальную будущую стоимость вклада с учетом фактора инфляции при следующих условиях: первоначальная сумма вклада составляет 1000 усл. ден. ед.; реальная годовая процентная ставка, используемая для наращения стоимости вклада, составляет 20%; прогнозируемый годовой темп инфляции составляет 12%; общий период размещения вклада составляет 3 года при начислении процента один раз в год.
Подставляя эти показатели в вышеприведенную формулу, получим:
Sн = 1000 x [(1 + 0,20) х (1 + 0,12)]3 = 2428 усл. ден. ед.

2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула:

Pр = Sн / [(1 + Iр) х (1 + ТИ) ]n

Пример 5. Необходимо определить реальную настоящую стоимость денежных средств при следующих условиях: ожидаемая номинальная будущая стоимость денежных средств составляет 1000 усл. ден. ед. реальная процентная ставка, используемая в процессе дисконтирования стоимости, составляет 20% в год; прогнозируемый годовой темп инфляции составляет 12%; период дисконтирования составляет 3 года, а его интервал — 1 год.
Подставляя эти показатели в вышеприведенную формулу, получим:
Pр = 1000 / [(1 + 0,20) х (1 + 0,12)]3 = 412 усл. ден. ед.

IV. Инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции, с одной стороны, призван обеспечить расчет суммы и уровня «инфляционной премии», а с другой — расчет общего уровня номинального дохода, обеспечивающего возмещение инфляционных потерь и получение необходимого уровня реальной прибыли.

1. При определении необходимого размера инфляционной премии используется следующая формула:

Пи = Р х ТИ,

где Пи — сумма инфляционной премии в определенном периоде; Р — первоначальная стоимость денежных средств; ТИ — темп инфляции в рассматриваемом периоде, выраженный десятичной дробью.

2. При определении общей суммы необходимого дохода по финансовой операции с учетом фактора инфляции используется следующая формула:

Дн = Др + Пи

где Дн — общая номинальная сумма необходимого дохода по финансовой операции с учетом фактора инфляции в рассматриваемом периоде; Др — реальная сумма необходимого дохода по финансовой операции в рассматриваемом периоде, исчисленная по простым или сложным процентам с использованием реальной процентной ставки; Пи — сумма инфляционной премии в рассматриваемом периоде.

3. При определении необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции используется следующая формула:

УДн = (Дн / Др) — 1

где УДн — необходимый уровень доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции, выраженный десятичной дробью; Дн — общая номинальная сумма необходимого дохода по финансовой операции в рассматриваемом периоде; Др — реальная сумма необходимого дохода по финансовой операции в рассматриваемом периоде.

Следует отметить, что прогнозирование темпов инфляции представляет собой довольно сложный и трудоемкий вероятностный процесс, в значительной степени подверженный влиянию субъективных факторов. Поэтому в практике финансового менеджмента может быть использован более простой способ учета фактора инфляции. В этих целях стоимость денежных средств при их последующем наращении или размер необходимого дохода при последующем его дисконтировании пересчитывается заранее из национальной валюты в одну из «сильных» (т.е. в наименьшей степени подверженных инфляции) свободно конвертируемых валют по курсу на момент проведения расчетов. Процесс наращения или дисконтирования стоимости осуществляется затем по реальной процентной ставке (минимальной реальной норме прибыли на капитал). Такой способ оценки настоящей или будущей стоимости необходимого дохода позволяет вообще исключить из ее расчетов фактор инфляции внутри страны.

Источник

Как инфляция влияет на бизнес

Инфляция оказывает влияние на все отрасли экономики. Ее уровень (индекс) показывает, как сильно обесценились деньги за прошедший период. Чаще всего инфляцию отражают в годовом выражении. Это делается, чтобы нивелировать влияние временных и сезонных факторов, вызывающих ценовые движения.

Инфляция влияет на покупательскую способность денег. То есть со временем на фиксированную сумму можно приобрести меньше товаров и услуг.

Источники инфляции

Их 2:

инфляция спроса,
инфляция издержек.

Обычно когда потребность государства (населения, бизнеса) в чем-либо превышает предложение, и производители (поставщики услуг) не могут его удовлетворить, цены начинают расти. Это инфляция спроса.

Если дорожают энергоносители, повышаются налоги, заработная плата и другие расходы, оказывающие влияние на производство товаров и услуг, цены повышаются. Это инфляция издержек.

На инфляцию может влиять комбинированный фактор. Например, подорожание производства продукции. Соответственно сокращается количество выпускаемых товаров. Результатом становятся дефицит, повышение цен и инфляция.

Как рост инфляции сказывается на бизнесе

В условиях рыночной экономики необоснованно поднимать расценки могут только спекулянты и монополисты. Остальным приходится жить в условиях постоянной конкуренции. Поэтому ни одна компания не будет безосновательно поднимать цены. Иначе уйдут клиенты.

То есть подорожание товаров и продуктов почти всегда обусловлено внешними факторами, и не в последнюю очередь инфляцией. Когда она высокая, падает покупательская способность денег. Предприятиям становится трудно адаптироваться к росту цен. Снижаются реальные процентные ставки.

С недостатком прибыли сталкиваются инвесторы в облигации и кредиторы. При этом заемщики и эмитенты ценных бумаг оказываются в выгодном положении. Потому что их затраты сокращаются.

Высокая инфляция: что приходится делать бизнесу

Либо повышать стоимость продукции, либо снижать ее качество, чтобы урезать издержки и удержать цены на прежнем уровне. Чаще всего происходит и то, и другое одновременно. Качество товаров ухудшается, а цены растут. Бизнес поступает так потому, что ему приходится подстраиваться под изменяющиеся приоритеты потребителей, чья покупательская способность падает.

Население стремится экономить на всем, покупает только необходимые товары. А значит, предприятия сферы развлечений и производители других товаров, не имеющих жизненной необходимости, терпят убытки.

Низкая инфляция — это тоже плохо. В условиях стабильного притока средств большинство предприятий не заинтересовано в том, чтобы привлекать инвестиции и увеличивать производство. В результате:

снижается заработная плата,
растет безработица,
падает спрос.

Все это ведет к сокращению экономики.

При низкой инфляции население не инвестирует, а накапливает капитал. Потому что не ощущает давления со стороны обесценивания. Большинство выбирает безопасные и малодоходные объекты капиталовложения. Например, банковские счета.

В таком случае деньги недополучают бизнес и экономика. Начинается стагнация, которая со временем приводит к росту инфляции. Поэтому оптимальный вариант для любого государства с рыночной экономикой — стабильное и умеренное обесценивание средств. Это подстегивает процессы развития.

Как измеряется инфляция

На формирование ее уровня влияет множество факторов. Ключевыми остаются:

ИПЦ (индекс потребительских цен). Он основывается на товарах потребительской корзины с учетом их удельного веса. Обычно используется определенный перечень наименований и сравнивается стоимость его пунктов за последние несколько лет.
ИЦП (индекс цен производителей).
ИПР (расходы на личное потребление). Этот индекс основывается на динамически изменяющейся корзине. Пересчитывается каждые несколько дней.

Инфляция: кому она на руку, а кому нет

В дамки выходят производители сырьевых товаров, держатели товарных запасов, добытчики драгоценных металлов и те, кто занимаются строительством недвижимости. Страдают облигации, акции, национальная валюта. Потому все это дешевеет.

Как инфляция влияет на разные сферы бизнеса

Больше всего проблем возникает у мелких и средних компаний, фирм. Они сталкиваются с сокращением спроса со стороны населения, которое пересматривает свой бюджет и начинает тратить меньше. Число клиентов падает, начинается демпинг. На фоне растущих затрат это приводит к снижению доходов бизнеса. Наступает дефолт: компании, не имеющие достаточного резерва прочности, массово закрываются, сокращается число рабочих мест.

Крупные предприятия легче переживают обесценивание денег. Равно как и торговые компании с богатыми запасами товара. Они:

проще адаптируются к изменившимся рыночным условиям;
получают дополнительную клиентуру на фоне закрытия мелких и средних фирм.

Растущая инфляция сказывается на банковском секторе. Финансовые учреждения несут солидные убытки из-за снижения покупательской способности. В результате дорожают кредиты. Начинается еще одна волна оттока клиентов.

Так как процентная ставка отстает от инфляции, массово закрываются счета, обналичиваются вклады. Банки теряют ликвидность. Многие закрываются.

Источник

В настоящее время такое явление, как инфляция стало постоянным, оно непрерывно сопровождает все стадии экономического цикла, негативно воздействуя на экономику страны.[1]

Инфляция – это социально-экономическое явление, выражающееся в виде уменьшения покупательной способности денежной единицы и сопровождающееся устойчивым, длительным ростом общего уровня цен. Обесценивание денег происходит за счет избыточности денежной массы. Инфляция же возникает, когда объем денежной массы превышает количество производимых товаров и услуг.[2]

Инфляция измеряется с помощью индекса цен, который определяет отношение общего уровня цен в текущем году к уровню цен в предыдущем базовом периоде.[3]

Нормальной считается умеренная инфляция, характеризующаяся ростом цен, не превышающих 10% в год. Именно при таком росте не страдают ни производители, ни потребители, а экономике ничто не мешает развиваться. Наоборот, такая инфляция даже стимулирует рост производства, происходящий благодаря удешевлению кредитов, ускорению платежных оборотов, увеличению инвестиций. Эти факторы обусловлены ростом денежной массы. Баланс между объемом денежной массы и объемом производимых товаров восстановляется за счет роста производства.

Инфляция, рост цен в которой более 10% опасна для экономики и требует пересмотра денежной политики, так как получаемая производителем прибыль уничтожается снижением покупательной способности денег, следовательно, пропадает стимул производства, который влечет безработицу, закрытие предприятий. При гиперинфляции (рост цен более, чем на 50% в месяц) деньги утрачивают свои функции, в силу их нестабильности они заменяются бартерным обменом, рыночные отношения нарушаются, производственная активность прерывается и создается ситуация возможности распада экономической системы государства.[4]

Инфляция возникает вследствие таких причин, как:

Монетарные причины: эмиссия денег вследствие несбалансированности государственных доходов и расходов; высокий денежный спрос при дефиците товаров и услуг; преобладание доходов над потребительскими расходами; уровень инвестирования, превышающий возможности экономики; повышение заработной платы, происходящее до роста производства и повышения производительности труда;

Структурные причины: деформация общей структуры экономики, характеризующаяся отставанием развития отраслей от других; снижение эффективности капиталовложения и сдерживание роста потребления; изъяны в системе управления экономикой;

Внешние причины: превышение платежей выплачиваемых страной над платежами, поступающими в страну; мировые экономические кризисы.[5], [6]

Инфляция в российской экономике начала XXI века представляет собой снижение покупательной силы рубля, выражающееся в повышении цен на основную массу товаров и услуг, а также в превышении номинальных показателей экономической деятельности над их реальным содержанием.[7]

Учитывая, что фундаментом экономики России является нефтяная промышленность, можно говорить о том, что будущее экономики в нашей стране зависит от мировых цен на нефть. Рост цен на нефть оказывает укрепляющее давление на курс рубля, вызывая увеличение объёма денежной массы и возникновение монетарной инфляции. Это в определённой мере сказывается на снижении конкурентоспособности отечественных производителей, поскольку импорт дешевеет.[8]

Для стабилизации экономического развития России, снижения инфляционного давления, уменьшения зависимости национальной экономики от неблагоприятных колебаний поступлений от экспорта товаров в 2004 году был создан Стабилизационный фонд. В январе 2006 года В. В. Путин сказал, что «если бы не было Стабилизационного фонда, думаю, что Центральному банку не удалось бы выйти на тот параметр инфляции, который мы сегодня имеем по прошлому году — 10,9 %. Она была бы больше». [9]

На сегодняшний момент ситуация улучшилась: в 2013 году инфляция составляла 6,45%, в 2014 г. 6,28%. В целом наблюдается стабильное сокращение инфляции с каждым годом. При этом стоит отметить, что инфляция в России относится к умеренному типу, а значит, оказывает положительное влияние на производство, стимулируя его рост.[10]

Влияние инфляции на предпринимательскую деятельность проявляется следующих формах: цены готовой продукции не соответствуют ценам ресурсов, закупавшихся для ее производства; различаются изменения цен реализации готовой продукции и ставки процента кредитования привлеченных денежных средств[11]; денежные запасы на производство, в том числе, и в форме вкладов, ценных бумаг обесцениваются; экономическая информация не соответствует реальной экономической ситуации; доходы фирм оцениваются неправильно из-за постоянно меняющихся цен, в связи с этим искажается такой экономический показатель, как рентабельность; наблюдается риск ведения предпринимательской деятельности.[12]

В ситуации инфляции страдают получатели фиксированного дохода, кредиторы, продавцы, экспортеры, работники бюджетных предприятий, а выгодной инфляция является для получателей дохода по гибким схемам, должников, покупателей, импортеров, работников реального сектора.

Главная задача предпринимателя – защита своего реального дохода в условиях инфляции. Эта проблема решается с помощью установления рациональных цен на собственные услуги или производство. При определении цены на продукцию учитывается возможность инфляции при прогнозировании будущей прибыли и издержек. Цена на товар или услугу, таким образом, оправдывает не первоначальную стоимость, а восстановительную, т.е. такую, в которой учтен повысившийся уровень инфляции за время производства и реализации. Чтобы не потерять прибыль производитель должен назначать цену и начинать реализацию товара без запаздывания.

Для правильной оценки рентабельности фирмы в бухгалтерской отчетности следует своевременно контролировать действие инфляции на цены ресурсов. Только так финансовая отчетность отображает реальное положение организации и является объективной основой для принятия верных управленческих решений.[13],[14]

Таким образом, для недопущения инфляционного коллапса, искоренения негативного влияния инфляции на субъекты экономики, поддержки предпринимательства правительством должна проводиться антиинфляционная политика, включающая в себя, в том числе меры по предотвращению причин инфляции и управление ее процессом.

* Студентка Уральского Государственного Юридического Университета; Института права и предпринимательства (Екатеринбург).

[1] Солонская Л.А. Инфляция : Учеб. пособие. СПБ: СЗПИ. 1999. с.5-6.

[2] Видяпин В.И., Журавлева Г.П. Экономическая теория (политэкономия): Учебник. 4-e изд. М.: ИНФРА-М. 2004. с.491.

[3] Бардовский В.П., Рудакова О.В., Самородова Е.М. Экономика: Учебник. М.: ИД ФОРУМ: ИНФРА-М. 2009 с. 401-402.

[4] Щеголева, Н. Г. Деньги и денежное обращение: Учеб. пособие. 3-е изд. М.: МФПА. 2011. с.112.

[5] Видяпин В.И., Журавлева Г.П. Экономическая теория (политэкономия): Учебник. 4-e изд. М.: ИНФРА-М. 2004. с.496-497.

[6] Олейникова И.Н. Деньги. Кредит. Банки: Учебное пособие. М.: Магистр. 2008. с.235-236.

[7] Коцофана Т.В. Сущность инфляции и ее содержание в современной российской экономике. Научный журнал НИУ ИТМО. №1. 2014. Серия «Экономика и экологический менеджмент».

[8] Финанс: Журнал №46 (232) 03 декабря — 09 декабря 2007. Как рост цен на нефть влияет на российскую экономику. [Электронный ресурс]. 2014. URL: https://www.finansmag.ru/81745 (дата обращения 17.10.2014).

[9] Лента.ру. 31 января 2006. Большое интервью: Ответы президента РФ Владимира Путина на вопросы журналистов [Электронный ресурс]. 2014. URL: https://lenta.ru/articles/2006/01/31/putin/ (дата обращения 17.10.2014).

[10] Уровень Инфляции в Российской Федерации [Электронный ресурс]. 2014. URL: https://уровень-инфляции.рф/таблица_инфляции.aspx (дата обращения 17.10.2014).

[11] Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы: Учебник для бакалавров. М.: ИНФРА-М. 2011. с. 178.

[12] Бардовский В.П., Рудакова О.В., Самородова Е.М. Экономика: Учебник. М.: ИД ФОРУМ: ИНФРА-М. 2009. с. 407-409.

[13] Елисеев А. С. Экономика: Учебник для бакалавров. М.: Дашков и К. 2014. с. 494-498.

[14] Изюмова Е.Н. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий: Учеб. пособие. 2 изд. М.: ИЦ РИОР: НИЦ ИНФРА-М. 2014. с.222-224.