Бизнес предложения с вложением инвестиций

РВК совместно с Высшей школой экономики выпустили “Юридические аспекты оформления «посевных» и венчурных сделок”. В брошюре рассматриваются основные пункты договоров между предпринимателями и инвесторами, спорные вопросы, советы экспертов, даются примеры Term Sheet. Полное пособие можно посмотреть здесь.

А ниже мы приведем основные характеристики проекта, которые инвесторы хотят проанализировать при отборе. Эти характеристики должны быть описаны в структуре бизнес-предложения для венчурного фонда. Предложенная система может не отражать специфику конкретного проекта, но, тем не менее, может служить шаблоном для проектной заявки.

Не забывайте, что при указании различных данных по рынку, необходимо указывать источник информации (статистики) и дату опубликования этого источника.

Резюме

• Суть предложения для Фонда (что предлагается и что требуется от Фонда):
− Предложение о продаже доли в уставном капитале в обмен на инвестиции в
развитие бизнеса;
− другое;
• Почему предложение может быть интересно Фонду;
• Основные участники: автор предложения, собственник, др. заинтересованный лица;
• Кому необходимо направить ответ Фонду (тел., эл.почта, адрес).

Бизнес и стратегия

Общее описание

• Сущность проекта/бизнеса/компании;
• Текущие выручка и доля рынка;
• Оценочная стоимость бизнеса;
• Доля, предлагаемая Фонду;

Рынок продукции / услуг и конкуренты:

• Определение рынка;
• Покупатели / потребители и поставщики;
• Размер рынка и темпы роста за посл. 5 лет и прогноз на 5 лет;
• Объемы экспорта и импорта;
• Важные события, изменения и тенденции в отрасли за последние 3-5 лет;
• Ценообразование, чувствительность спроса к ценовым колебаниям;
• Основные игроки рынка и прямые конкуренты: показатели деятельности (объем продаж, доля рынка, прогноз развития), стратегия, конкурентные преимущества;
• Средние по отрасли показатели рентабельности за последние 5 лет и прогноз на 5 лет; основные факторы, определяющие данный уровень рентабельности;
• Конкурентные барьеры на пути новых игроков;

Конкурентные преимущества

Опишите факторы, которые позволят бизнесу достичь намеченных целей и быть успешным на рынке.

Примеры:

•  Уникальная технология или процесс, защищенный от копирования (патенты, др.);
• Накопленный бизнесом/менеджерами/специалистами уникальный опыт;
• Дорогостоящее, уникальное оборудование;
• Особенные свойства продукции/услуг;
• Заключенные эксклюзивные контракты;
• Широкая сеть дистрибуции;

Маркетинг и система продаж:

• Способ распространения товаров;
• Предполагаемые дистрибуторы и посредники, их позиция на рынке, зависимость бизнеса от них;
• Необходимость и стоимость рекламной компании;
• Системы продаж, используемые конкурентами;
• Результаты исследований потенциального спроса.

Отраслевые риски:

• Этапы развития отрасли, текущее состояние и прогнозы;
• Факторы, влияющие на увеличение/снижение объемов продаж в отрасли и цену на продукцию/услуги;
• Зависимость от других отраслей, угроза продуктозамещения;
• Роль государства (регулирование, лицензирование).

Варианты вхождения и выхода для «Фонда»:

• Структура предполагаемой сделки и участие Фонда;
• Описание вариантов выхода Фонда из бизнеса (IPO, продажа стратегическому инвестору и т.п.);
• Потенциальные покупатели и их мотивы; 
• Расчет цены продажи доли Фонда;
• Наличие опционов на продажу доли Фонд либо покупки дополнительного пакета.

Производство/операции

Производственный процесс

Основные этапы производственного процесса от сырья до конечной продукции. В каких из этапов участвует или будет участвовать бизнес. Если бизнес оказывает услуги, необходимо указать на каком этапе, кому и почему они оказывается.

Производственные активы и оборудование

• Здания, сооружения и права на землю;
• Основное оборудование, его стоимость и износ;
• Необходимость и размер инвестиций в переоборудование и ремонт;
• Нематериальные активы (патенты, авторские права);

Сырье и его поставщики, цены;

• Основное сырье, описание рынка сырья;
• Поставщики и зависимость бизнеса от поставщиков;
• Ценообразование, факторы, влияющие на цены, историческая динамика цен и прогноз;

Персонал:

• Численность и зарплата по категориям работников;
• Система стимулирования.

ФИНАНСЫ

Здесь должны быть указаны подробные финансовые показатели. Например, отчетности за весь период деятельности (если существуют):

• Баланс;
• Отчет о прибылях и убытках;
• Отчет о движении денежных средств;

Объем продаж и выручка;

•  Объем продаж в единицах и цены по основным видам продукции/услуг, общая выручка;
• Прочие источники дохода;

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation) – Прибыль до уплаты процентов по кредитам, налогов, и амортизационных отчислений.

Нужно указать свою чистую прибыль.

Налоги.

Режим налогообложения, ставки и льготы, пошлины, квоты. Возможности по оптимизации.

Не забудьте указать специфические отраслевые показатели, то есть используемые в отрасли сравнительные показатели (например, выручка на 1 кв. метр торговой площади).

РУКОВОДСТВО

Здесь нужно указать сведения о высшем управленческом персонале, а также наличие или планы по найму директоров:

• Генеральный директор;
• Директор по производству;
• Директор по стратегии и развитию бизнеса;
• Финансовый директор;
• Главный бухгалтер;

Не забудьте рассказать про опыт своих сотрудников, их образование и репутацию:

• Краткие резюме основных менеджеров;
• Соответствующий опыт, деловые достижения;
• Контакты с компаниями и сотрудниками Фонда и рекомендации;
• Мотивация каждого топ-менеджера работать в бизнесе.

Инвестиции

Вот она – самая важная часть вашего документа! Укажите в этом разделе требуемые инвестиции: их величину и назначение в течение всего периода участия Фонда в бизнесе.

Из чего состоит капитал:

• Уставной капитал, доля Фонд, предполагаемые выкупы или дополнительные размещения акций;
• Заемный капитал по видам, стоимость и график предполагаемого погашения.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

Weighted Average Cost of Capital – средневзвешенная стоимость капитала (уставной + заемный) в процентах годовых

УК – величина уставного капитала;
ЗК – величина заемного капитала (кредиты, облигации);
СУК – стоимость уставного капитала в процентах годовых, ожидаемый «Фонд» возврат на инвестиции (25% для проектов существующих и новых БН, минимум 30% для спекулятивных и прочих проектов);
СЗК – стоимость заемного капитала в процентах годовых (облигации, кредиты);
Н – ставка налога на прибыль.

Чистые денежные потоки (FCF)

Free Cash Flows – Свободные денежные потоки от бизнеса до уплаты процентов по заемному капиталу, возврата тела кредита, но после налогов и необходимых инвестиций в бизнес.

Приведенный денежный поток ([email protected])

Net Present Value – Сальдо денежных потоков FCF за весь период участия Фонд в бизнесе, включая
средства от продажи (ликвидации) бизнеса, дисконтированных под ставку средневзвешенной
стоимости капитала WACC.

Стоимость в конце срока, ликвидационная стоимость (TV)

Terminal Value – Стоимость всего бизнеса на момент предполагаемого выхода Фонд (как правило, через
5 лет).

Оценка может проводиться одним методом или как средневзвешенное значение из следующих методов:

• Стоимость бесконечного денежного потока при росте/падении на х% в год (growing perpetuity, укажите х);
• Оценочные индустриальные коэффициенты (multiples, укажите источник);
• Остаточная стоимость активов.

Срок возврата инвестиций (PB)

Pay Back – Период в месяцах, в течение которого в Фонд вернутся из бизнеса все вложенные средства.

Норма внутренней доходности (IRR) Internal Rate of Return – Ставка доходности инвестиций Фонд в бизнес; среднее значение в год за весь период участия Фонда.

Надеемся, что такой объем всевозможных характеристик и показателей вас не испугал. Удачных вам сделок!