Бизнес план с расчетами npv irr

Бизнес план с расчетами npv irr thumbnail

Рассмотрим анализ инвестиционного проекта: рассчитаем основные ключевые показатели эффективности инвестиционного проекта. Среди ключевых показателей можно выделить два наиболее важных – NPV и IRR.

  • NPV – чистый дисконтированный доход от инвестиционного проекта (ЧДД).
  • IRR – внутренняя норма доходности (ВНД).

Рассмотрим данные показатели более детально и рассчитаем простой пример работы с ними в таблицах Excel.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Чистый дисконтированный доход (NPV )

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

NPV (Net Present Value, Чистый Дисконтированный Доход) –  пожалуй, один из наиболее популярных и распространенных показателей эффективности инвестиционного проекта. Рассчитывается он как разница между денежными поступлениями от проекта во времени и затратами на него с учетом дисконтирования.

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV):

  1. Определить текущие затраты на проект (сумма инвестиционных вложений в проект) – Io.
  2. Произвести расчет текущей стоимости денежных поступлений от проекта. Для этого доходы за каждый отчетный период приводятся к текущей дате (дисконтируются) – PV.
  3. Вычесть из текущей стоимости доходов (PV) наши затраты на проект (Io). Разница между ними будет чистый дисконтированный доход – NPV.

PV что это такое и как рассчитать? Расчет дисконтированного дохода

Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV)

NPV=PV-Io

CF – денежный поток от инвестиционного проекта;
Iо – первоначальные инвестиции в проект;
r – ставка дисконта.

Показатель NPV – показывает инвестору доход/убыток от инвестирования денежных средств в инвестиционный проект. Данный доход он может сравнить с доходом в наименее рискованный вид активов – банковский вклад и рассчитать эффективность и целесообразность вложения в инвестиционный проект. Если NPV больше 0, то проект эффективен. После этого можно сравнить значение NPV с доходов от вклада в банк. Если NPV > вклад в наименее рискованный проект, то инвестиции целесообразны.

Формула чистого дисконтированного дохода (NPV) изменяется если инвестиционные вложения в проект осуществляются в несколько этапов (периодов) и имеет следующий вид.

CF – денежный поток;
It – сумма инвестиционных вложений в проект  в t-ом периоде;
r – ставка дисконтирования;
n –  количество этапов (периодов) инвестирования.

Внутренняя норма доходности (IRR). IRR что это за показатель

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR) – второй наиболее популярный показатель оценки инвестиционных проектов. Он определяет ставку дисконтирования, при которой инвестиции в проект равны 0 (NPV=0). Другими словами затраты на проект равны доходам от инвестиционного проекта.

IRR = r, при которой NPV = 0, находим из формулы:

CF – денежный поток;
It – сумма инвестиционных вложений в проект  в t-ом периоде;
n –  количество периодов.

Расчет IRR позволяет сравнить эффективность вложения в различные по протяженности инвестиционные проекты (по NPV это сделать нельзя). Данный показатель показывает  норму доходности/возможные затраты  при вложении денежных средств в проект  (в процентах).

Пример определения NPV  в Excel

Для наглядности рассчитаем расчет NPV в MS Excel. Для расчета NPV используется функция =ЧПС().
Найдем чистый дисконтированный доход (NPV) инвестиционного проекта. Необходимые инвестиции в него –  90 тыс. руб. Денежный поток, которого распределен по времени следующим образом (как на рисунке). Ставка дисконтирования равна 10%.

Анализ денежных поступлений от инвестиционного проекта

Анализ денежных поступлений от инвестиционного проекта

Произведем расчет чистого дисконтированного дохода по формуле excel:

=ЧПС(D3;C3;C4:C11)

Где:
D3 – ставка дисконта.
C3 – вложения в 0 периоде (наши инвестиционные затраты в проект).
C4:C11 – денежный поток проекта за 8 периодов.

Расчет NPV в Excel. Пример расчета

Расчет NPV в Excel. Пример расчета

В итоге, показатель чистого дисконтированного дохода равен NPV=51,07 >0, что говорит о том, что есть целесообразность вложения в инвестиционный проект. К примеру, если бы мы вложили 90 тыс. руб в банк со ставкой 10% годовых, то через год получили бы чуть меньше 9 тыс., что меньше чем 51,07 от вложения в инвестиционный проект.

Мастер-класс: “Как рассчитать NPV для бизнес плана”

Пример определения IRR  в Excel

Для определения IRR  в Excel воспользуемся встроенной функцией =ЧИСТВНДОХ().
У нас в примере доход от проекта поступал в разные интервалы времени. Для этого можно использовать функцию Excel =ВСД(C3:C11). В итоге доходность от вложения в инвестиционный проект равна 38%.

Расчет IRR в Excel

Расчет IRR в Excel

В завершение картинка финансового анализа проекта целиком.

Мастер-класс: “Как рассчитать внутреннюю норму доходности для бизнес плана”


Автор: Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.

Источник

Задача на расчет NPV с решением. Расчет IRR

Задача по экономике:

Расчет NPV, PI, срока окупаемости простого, срока окупаемости дисконтированного, индекса рентабельности инвестиций, внутренней нормы доходности.

Пример

Дано: Инвестиции в бизнес составили 500 тыс. рублей.

Ожидаемые доходы (CFi) за 5 лет составят:

2014 год – 100 тыс. рублей. 2015 год – 150 тыс. рублей.

2016 год – 200 тыс. рублей. 2017 год – 250 тыс. рублей.

2018 год – 300 тыс. рублей.

Ставка дисконтирования 20%.

Требуется рассчитать:

1. чистый дисконтированный доход (NPV) за 5 лет,

2. индекс прибыльности (PI),

3. сроки окупаемости простой и дисконтированный,

4. внутреннюю норму доходности (IRR).

Решение задачи

Сначала рассчитаем чистые денежные потоки по формуле CFi/(1+r)t

Где CFi – денежные потоки по годам.

r – ставка дисконтирования.

t – номер года по счету.

Тогда в первый год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = 100000/(1+0,2)1 =83333,33 рублей.

Во второй год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = 150000/(1+0,2)2 = 104166,67 рублей.

В третий год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = 200000/(1+0,2)3 = 115740,74 рублей.

В четвертый год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = 250000/(1+0,2)4 = 120563,27 рублей.

В пятый год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = 300000/(1+0,2)5 =120563,27рублей.

NPV=∑CFi/(1+r)i – I,

Где I – сумма инвестиций.

∑CFi/(1+r)i – сумма чистых денежных потоков.

∑CFi/(1+r)i=83333,33+104166,67+115740,74+120563,27+120563,27=544367,28 рублей.

Рассчитаем NPV.

NPV=83333,33+104166,67+115740,74+120563,27+120563,27 – 500000 = 44367,28 рублей.

NPV= 44367,28 рублей.

NPV должен быть положительным, иначе инвестиции не оправдаются. В нашем случае NPV положителен.

Рассчитаем индекс рентабельности PI (profitability index).

Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

PI=∑CFi/(1+r)i /I

(чистые денежные потоки делим на размер инвестиций).

Тогда индекс рентабельности будет = 544367,28 / 500000=1,09.

Если индекс рентабельности инвестиций больше 1, то можно говорить о том, что проект эффективен.

Обобщим данные расчета NPV в таблице.

Годы

Сумма инвестиций,

тыс. руб

Денежные потоки,

тыс. руб(CF)

Чистые денежные

потоки, тыс. руб.

Чистый дисконтиро-

ванный доход,

тыс. руб. (NPV)

2014

500000

100000

83333,33

-416666,67

2015

150000

104166,67

-312500,00

2016

200000

115740,74

-196759,26

2017

250000

120563,27

-76195,99

2018

300000

120563,27

44367,28

Итого

500000

1000000

544367,28

44367,28

 

Рассчитаем срок окупаемости простой.

Инвестиции 500000 рублей.

В первый год доход 100000 рублей, т.е. инвестиции не окупятся.

Во второй год доход 150000 рублей, т.е. за два года доходы составили 250000 рублей, что меньше суммы инвестиций.

В третий год доход 200000 рублей, т.е. за три года доходы составили 250000+200000=450000 рублей, что меньше суммы инвестиций.

В четвертый год доход 250000 рублей, т.е. за четыре года доходы составили 450000+250000=700000 рублей, что больше суммы инвестиций.

Т.е. срок окупаемости простой будет 3 с чем-то года. Найдем точное значение по формуле.

Срок окупаемости простой =3+(остаток долга инвестору на конец третьего года)/денежный поток за четвертый год.

Срок окупаемости простой = 3+50000/250000=3,2 года.

Рассчитаем срок окупаемости дисконтированный.

Инвестиции 500000 рублей.

В первый год чистый денежный поток 83333,33 рублей, т.е. инвестиции не окупятся.

Во второй год чистый денежный поток 104166,67 рублей, т.е. за два года дисконтированные доходы составили 83333,33+104166,67=187500 рублей, что меньше суммы инвестиций.

В третий год чистый денежный поток 115740,74 рублей, т.е. за три года дисконтированные доходы составили 187500+115740,74=303240,74 рублей, что меньше суммы инвестиций.

В четвертый год чистый денежный поток 120563,27 рублей, т.е. за четыре года дисконтированные доходы составили 303240,74+120563,27=423804,01 рублей, что меньше суммы инвестиций.

В пятый год чистый денежный поток 120563,27 рублей, т.е. за 5 лет дисконтированные доходы составили 303240,74+120563,27=544367,28 рублей, что больше суммы инвестиций.

Т.е. срок окупаемости дисконтированный будет больше 4, но меньше 5 лет. Найдем точное значение по формуле.

Срок окупаемости дисконтированный =4+(остаток долга инвестору на конец четвертого года)/чистый денежный поток за пятый год.

Срок окупаемости простой = 4+76195,99/120563,27=4,63 года.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности.

Внутренняя норма доходности – это значение ставки дисконтирования, при которой NPV=0.

Можно найти внутреннюю норму доходности методом подбора. В начале можно принять ставку дисконтирования, при которой NPV будет положительным, а затем ставку, при которой, NPV будет отрицательным, а затем найти усредненное значение, когда NPV будет равно 0.

Мы уже посчитали NPV для ставки дисконтирования, равной 20%. В этом случае NPV = 44367,28 рублей.

Теперь примем ставку дисконтирования равной 25% и рассчитаем NPV.

NPV= 100000/(1+0,25)1+150000/(1+0,25)2+200000/(1+0,25)3+ 250000 / (1+0,25)4 + 300000 / (1+0,25)5 — 500000= -20896 рублей.

Итак, при ставке 20% NPV положителен, а при ставке 25% отрицателен. Значит внутренняя норма доходности IRR будет в пределах 20-25%.

Внутренняя норма доходности. Расчет

Найдем внутреннюю норму доходности IRR по формуле:

IRR=ra+(rb-ra)*NPVa/(NPVa-NPVb)=20+(25-20)* 44367,28/(44367,28-(-20896))=23,39%.

Данный пример предназначен для практических занятий. к.э.н., доцент Одинцова Е.В.

Источник

Выбираете между двумя инвестиционными проектами? Правильно оценить их прибыльность помогут показатели IRR и NPV. Из этой статьи вы узнаете, как их рассчитать и на что обращать внимание при анализе показателей

Что такое IRR и NPV

Методы оценки  инвестиционных проектов позволяют оценить потенциальную прибыль от вложений.

NPV или Net Present Value – чистый дисконтированный доход – показывает итоговую сумму всех денежных потоков, то есть затрат и прибылей с учетом стоимости используемого капитала (ставки дисконтирования). Этот показатель измеряется в денежных единицах (рублях) и позволяет спрогнозировать сумм  прибыли за период времени. Но для его подсчета нужно знать ставку дисконтирования.

IRR — Internal Rate of Return — внутренняя норма доходности. Показатель характеризует назначение ставки дисконтирования, при котором NPV равен нулю – то есть инвестиции окупаются, но прибыли не приносят. IRR измеряется в процентах. Если деньги для инвестиций получены в кредит, значение показателя можно сравнить с банковской ставкой, чтобы оценить минимально необходимый для окупаемости процент доходности.

Если размер инвестиций больше одного миллиона рублей, учитывайте, что прибыль будет облагаться налогом. Чтобы не запутаться в расчетах, обратитесь к опытным бухгалтерам.

Куда можно вложиться:

Финансирование малого бизнеса

Бизнес-план швейного производства

Бизнес-план аптеки

Бизнес-план медицинского центра

Расчет NPV и IRR

Для подсчета показателей можно использовать встроенные функции Excel. Рассмотрим подробно, как использовать эти формулы определения  NPV и IRR.

Как рассчитать NPV

Общая формула чистого дисконтированного дохода NPV  выглядит так:

irr npv

Где:

n — количество временных периодов, например, лет;

t – порядковый номер года;

CF — денежный поток, Cash Flow;

R —ставка дисконтирования, Rate.

Основное правило инвестирования: если NPV =0, то проект вложения денег позволит выйти в ноль, то есть не потерять свои средства, но и не заработать.

Расчет IRR

В общем виде формулу внутренней нормы доходности представляют в таком виде:

irr npv

В этом случае:

CF t — денежные потоки Cash Flow в момент времени, учитывая стартовые расходы

t  — порядковый номер года

n — количество периодов времени (лет)

IRR — внутренняя норма доходности, искомый показатель.

При расчете IRR обязательно нужно учитывать отрицательные денежные потоки – обычно это и есть инвестированная сумма, иначе расчеты будут некорректными.

Пример расчета NPV и IRR

Чтобы научиться определять NPV и IRR инвестиционного проекта, рассмотрим два варианта вложения финансов.

Определим NPV

Допустим, есть проект 1 и проект 2, в каждый из которых изначально нужно вложить 100 000 рублей, а затем они будут приносить разный доход.

Для удобства оформим таблицу:

Год

Проект 1, денежный поток, тыс. рублей

Проект 2 денежный поток, тыс. рублей

— 100

— 100

1

50

10

2

40

30

3

30

40

4

10

60

Первый проект обещает более высокую прибыль в первые годы, но затем поток поступлений уменьшается.

Второй проект, наоборот, сначала приносит небольшую прибыль, а в конце – значительную. Какой из проектов окажется более выгодным?

Чтобы рассчитать показатели NPV и IRR, сделаем такие допущения:

  • инвестор вкладывает средства только один раз, в самом начале проекта;
  • прибыль считаем один раз за период, в данном случае год;
  • ставку дисконтирования примем равную 10%.

Ставка дисконтирования – это процент, на который нужно умножить имеющуюся сумму. Тогда через заданное количество лет мы получим заданную сумму. Это важный показатель эффективности инвестиций, который представляется в виде формулы PV = FV * 1/(1+R)

NPV составит:

NPV  = ∑ CFt/(1+R)t= (100/1) + (50/(1+0,1)1 + (40/(1+0,1)2 + (30/(1+0,1)3 + (10/(1+0,1)4<

Получаем такие итоговые расчеты:

Год

Проект 1

Ставка 10% по годам

Коэффициент дисконтирования

Сумма

-100 000

1

1

— 100 000

1

50 000

1/(1,1)1

0,9091

45 455

2

40 000

1/(1,1)2

0,8264

33 058

3

30 000

1/(1,1)3

0,7513

22 539

4

10 000

1/(1,1)4

0,6830

6830

Итого

30 000

7882

Составим такую же расчетную таблицу для проекта 2:

Год

Проект 2

Ставка 10% по годам

Коэффициент дисконтирования

Сумма

-100 000

1

1

— 100 000

1

10 000

1/(1,1)1

0,9091

9091

2

30 000

1/(1,1)2

0,8264

24 792

3

40 000

1/(1,1)3

0,7513

30 052

4

60 000

1/(1,1)4

0,6830

40 980

Итого

40 000

4915

Делаем вывод: оба проекта принесут инвестору прибыль, так как NPV больше 0. Однако, NPV проекта 1 выше, поэтому его можно оценить как более привлекательный.

Таблицы Excel посчитают формулу NPV автоматически: для этого нужно выбрать функцию «ЧПС» в разделе «финансовые». Указываем ставку дисконтирования и выбираем диапазон с периодами получения прибыли, а затем отнимаем стартовый капитал. Получаем такой же результат:

Год

Проект 1

Проект 2

100 000

100000

1

50000

10000

2

40000

30000

3

30000

40000

4

10000

60000

107 881,98р.

104 917,70р.

NPV

7 882р.

4 918р.

Рассчитаем IRR

Определим показатель IRR для этих же двух проектов. Посчитать IRR вручную, как NPV, не получится, поэтому потребуется Excel.

IRR, равное нулю, для проектов определяется по формуле:

0 =   CF0/(1+∑  CF0) + CF1/(1+∑  CF1) + CF2/(1+∑  CF2) + CF3/(1+∑  CF3) + CF4/(1+∑  CF4)

Для расчетов CF за временной период заменяем соответствующим доходом по каждому из проектов.

Ручные вычисления станут очень трудоемкими, поэтому стоит воспользоваться формулами Excel. В разделе «финансовые» выбираем функцию «ВСД»  — внутреннюю ставку доходности, выбираем диапазон для графы «значения».

Сумма стартового взноса обязательно должна быть отрицательной, иначе Excel сообщит об ошибке в формуле.

Мы получили такие значения IRR для двух проектов:

Год

Проект 1

Проект 2

-100 000

-100000

1

50000

10000

2

40000

30000

3

30000

40000

4

10000

60000

IRR

14%

12%

Делаем вывод, что и этот показатель представляет проект 1 как более выгодный.

Если же инвестор не выбирает между двумя вариантами, а оценивает выгодность вложений кредитного капитала – нужно сравнить величину IRR и процентную ставку. Если  значение IRR больше – стоимость кредита окупится.

Не забывайте декларировать прибыль с инвестиций: правильно оформить отчетность и рассчитать налог помогут квалифицированные специалисты на аутсорсе

NPV и IRR проекта: на что ориентироваться?

В приведенном примере оба показателя указывают на большую выгоду от проекта 1. Однако, случается и такое, что один из показателей будет демонстрировать выгоду одного проекта, а второй – другого. Встречается даже  отрицательный IRR при положительном NPV. Как поступать в таких случаях?

Теория инвестиционного анализа рекомендует опираться на показатель NPV, так как он считается более надежным. Преимущества NPV:

1.   Можно учесть разные, в том числе переменные ставки дисконтирования;
2.   Суммарный доход от проекта считается более важным критерием, чем скорость его получения;
3.   В некоторых случаях IRR невозможно применить – например, если проект требует инвестиций в течение всего периода времени.

Есть свои достоинства и у IRR:

1.     В вычислениях не нужно опираться на ставку дисконтирования: это позволяет оценить эффективность проекта в условиях неопределенности;
2.    Можно оценить относительную прибыльность проектов с разными суммами инвестиций;
3.    Показатель IRR, измеряемый в процентах, можно сравнить, например, с банковскими процентами, и решить, стоит ли применять кредитные средства.

Кроме того, можно использовать дополнительные показатели: кроме IRR и NPV рассчитывают:

  • дисконтируемый срок окупаемости, DPP;
  • срок окупаемости проекта, PP;
  • индекс прибыльности, PI, и другие.

Подытожим:

Простыми словами, IRR и NPV помогут определить потенциальную прибыль от вложений, выбрать более выгодные варианты и отказаться от заведомо убыточных. И в завершение — практический совет: чтобы максимально сконцентрироваться на достижении поставленных целей и добиться успеха, делегируйте часть регулярных и сложных обязанностей — например, бухгалтерскую отчетность — квалифицированным специалистам на аутсорсе.

Также читайте:

Куда вложить 100-300 тысяч рублей начинающему инвестору

Оценка эффективности инвестиционного проекта: методы и рекомендации

Для новостей малого бизнеса мы запустили специальный канал в Telegram и группы во Вконтакте, Фейсбуке и Одноклассниках. Присоединяйтесь! Даже Твиттер есть.

Источник