Бизнес план расчет npv и irr

Что такое IRR и NPV

Методы оценки  инвестиционных проектов позволяют оценить потенциальную прибыль от вложений.

NPV или Net Present Value – чистый дисконтированный доход – показывает итоговую сумму всех денежных потоков, то есть затрат и прибылей с учетом стоимости используемого капитала (ставки дисконтирования). Этот показатель измеряется в денежных единицах (рублях) и позволяет спрогнозировать сумм  прибыли за период времени. Но для его подсчета нужно знать ставку дисконтирования.

IRR — Internal Rate of Return — внутренняя норма доходности. Показатель характеризует назначение ставки дисконтирования, при котором NPV равен нулю – то есть инвестиции окупаются, но прибыли не приносят. IRR измеряется в процентах. Если деньги для инвестиций получены в кредит, значение показателя можно сравнить с банковской ставкой, чтобы оценить минимально необходимый для окупаемости процент доходности.

Если размер инвестиций больше одного миллиона рублей, учитывайте, что прибыль будет облагаться налогом. Чтобы не запутаться в расчетах, обратитесь к опытным бухгалтерам.

Куда можно вложиться:

Финансирование малого бизнеса

Бизнес-план швейного производства

Бизнес-план аптеки

Бизнес-план медицинского центра

Расчет NPV и IRR

Для подсчета показателей можно использовать встроенные функции Excel. Рассмотрим подробно, как использовать эти формулы определения  NPV и IRR.

Как рассчитать NPV

Общая формула чистого дисконтированного дохода NPV  выглядит так:

Где:

n — количество временных периодов, например, лет;

t – порядковый номер года;

CF — денежный поток, Cash Flow;

R —ставка дисконтирования, Rate.

Основное правило инвестирования: если NPV =0, то проект вложения денег позволит выйти в ноль, то есть не потерять свои средства, но и не заработать.

Расчет IRR

В общем виде формулу внутренней нормы доходности представляют в таком виде:

В этом случае:

CF t — денежные потоки Cash Flow в момент времени, учитывая стартовые расходы

t  — порядковый номер года

n — количество периодов времени (лет)

IRR — внутренняя норма доходности, искомый показатель.

При расчете IRR обязательно нужно учитывать отрицательные денежные потоки – обычно это и есть инвестированная сумма, иначе расчеты будут некорректными.

Пример расчета NPV и IRR

Чтобы научиться определять NPV и IRR инвестиционного проекта, рассмотрим два варианта вложения финансов.

Определим NPV

Допустим, есть проект 1 и проект 2, в каждый из которых изначально нужно вложить 100 000 рублей, а затем они будут приносить разный доход.

Для удобства оформим таблицу:

Первый проект обещает более высокую прибыль в первые годы, но затем поток поступлений уменьшается.

Второй проект, наоборот, сначала приносит небольшую прибыль, а в конце – значительную. Какой из проектов окажется более выгодным?

Чтобы рассчитать показатели NPV и IRR, сделаем такие допущения:

• инвестор вкладывает средства только один раз, в самом начале проекта;
• прибыль считаем один раз за период, в данном случае год;
• ставку дисконтирования примем равную 10%.

Ставка дисконтирования – это процент, на который нужно умножить имеющуюся сумму. Тогда через заданное количество лет мы получим заданную сумму. Это важный показатель эффективности инвестиций, который представляется в виде формулы PV = FV * 1/(1+R)

NPV составит:

NPV  = ∑ CFt/(1+R)t= (100/1) + (50/(1+0,1)1 + (40/(1+0,1)2 + (30/(1+0,1)3 + (10/(1+0,1)4<

Получаем такие итоговые расчеты:

Составим такую же расчетную таблицу для проекта 2:

Делаем вывод: оба проекта принесут инвестору прибыль, так как NPV больше 0. Однако, NPV проекта 1 выше, поэтому его можно оценить как более привлекательный.

Таблицы Excel посчитают формулу NPV автоматически: для этого нужно выбрать функцию «ЧПС» в разделе «финансовые». Указываем ставку дисконтирования и выбираем диапазон с периодами получения прибыли, а затем отнимаем стартовый капитал. Получаем такой же результат:

Рассчитаем IRR

Определим показатель IRR для этих же двух проектов. Посчитать IRR вручную, как NPV, не получится, поэтому потребуется Excel.

IRR, равное нулю, для проектов определяется по формуле:

0 =   CF0/(1+∑  CF0) + CF1/(1+∑  CF1) + CF2/(1+∑  CF2) + CF3/(1+∑  CF3) + CF4/(1+∑  CF4)

Для расчетов CF за временной период заменяем соответствующим доходом по каждому из проектов.

Ручные вычисления станут очень трудоемкими, поэтому стоит воспользоваться формулами Excel. В разделе «финансовые» выбираем функцию «ВСД»  — внутреннюю ставку доходности, выбираем диапазон для графы «значения».

Сумма стартового взноса обязательно должна быть отрицательной, иначе Excel сообщит об ошибке в формуле.

Мы получили такие значения IRR для двух проектов:

Делаем вывод, что и этот показатель представляет проект 1 как более выгодный.

Если же инвестор не выбирает между двумя вариантами, а оценивает выгодность вложений кредитного капитала – нужно сравнить величину IRR и процентную ставку. Если  значение IRR больше – стоимость кредита окупится.

Не забывайте декларировать прибыль с инвестиций: правильно оформить отчетность и рассчитать налог помогут квалифицированные специалисты на аутсорсе

NPV и IRR проекта: на что ориентироваться?

В приведенном примере оба показателя указывают на большую выгоду от проекта 1. Однако, случается и такое, что один из показателей будет демонстрировать выгоду одного проекта, а второй – другого. Встречается даже  отрицательный IRR при положительном NPV. Как поступать в таких случаях?

Теория инвестиционного анализа рекомендует опираться на показатель NPV, так как он считается более надежным. Преимущества NPV:

1.   Можно учесть разные, в том числе переменные ставки дисконтирования;
2.   Суммарный доход от проекта считается более важным критерием, чем скорость его получения;
3.   В некоторых случаях IRR невозможно применить – например, если проект требует инвестиций в течение всего периода времени.

Есть свои достоинства и у IRR:

1.     В вычислениях не нужно опираться на ставку дисконтирования: это позволяет оценить эффективность проекта в условиях неопределенности;
2.    Можно оценить относительную прибыльность проектов с разными суммами инвестиций;
3.    Показатель IRR, измеряемый в процентах, можно сравнить, например, с банковскими процентами, и решить, стоит ли применять кредитные средства.

Кроме того, можно использовать дополнительные показатели: кроме IRR и NPV рассчитывают:

• дисконтируемый срок окупаемости, DPP;
• срок окупаемости проекта, PP;
• индекс прибыльности, PI, и другие.

Подытожим:

Простыми словами, IRR и NPV помогут определить потенциальную прибыль от вложений, выбрать более выгодные варианты и отказаться от заведомо убыточных. И в завершение — практический совет: чтобы максимально сконцентрироваться на достижении поставленных целей и добиться успеха, делегируйте часть регулярных и сложных обязанностей — например, бухгалтерскую отчетность — квалифицированным специалистам на аутсорсе.

Также читайте:

Куда вложить 100-300 тысяч рублей начинающему инвестору

Оценка эффективности инвестиционного проекта: методы и рекомендации

Для новостей малого бизнеса мы запустили специальный канал в Telegram и группы во Вконтакте, Фейсбуке и Одноклассниках. Присоединяйтесь! Даже Твиттер есть.

Задача на расчет NPV с решением. Расчет IRR

Задача по экономике:

Расчет NPV, PI, срока окупаемости простого, срока окупаемости дисконтированного, индекса рентабельности инвестиций, внутренней нормы доходности.

Пример

Дано: Инвестиции в бизнес составили 500 тыс. рублей.

Ожидаемые доходы (CFi) за 5 лет составят:

2014 год – 100 тыс. рублей. 2015 год – 150 тыс. рублей.

2016 год – 200 тыс. рублей. 2017 год – 250 тыс. рублей.

2018 год – 300 тыс. рублей.

Ставка дисконтирования 20%.

Требуется рассчитать:

1. чистый дисконтированный доход (NPV) за 5 лет,

2. индекс прибыльности (PI),

3. сроки окупаемости простой и дисконтированный,

4. внутреннюю норму доходности (IRR).

Решение задачи

Сначала рассчитаем чистые денежные потоки по формуле CFi/(1+r)t

Где CFi – денежные потоки по годам.

r – ставка дисконтирования.

t – номер года по счету.

Тогда в первый год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = 100000/(1+0,2)1 =83333,33 рублей.

Во второй год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = 150000/(1+0,2)2 = 104166,67 рублей.

В третий год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = 200000/(1+0,2)3 = 115740,74 рублей.

В четвертый год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = 250000/(1+0,2)4 = 120563,27 рублей.

В пятый год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = 300000/(1+0,2)5 =120563,27рублей.

NPV=∑CFi/(1+r)i – I,

Где I – сумма инвестиций.

∑CFi/(1+r)i – сумма чистых денежных потоков.

∑CFi/(1+r)i=83333,33+104166,67+115740,74+120563,27+120563,27=544367,28 рублей.

Рассчитаем NPV.

NPV=83333,33+104166,67+115740,74+120563,27+120563,27 – 500000 = 44367,28 рублей.

NPV= 44367,28 рублей.

NPV должен быть положительным, иначе инвестиции не оправдаются. В нашем случае NPV положителен.

Рассчитаем индекс рентабельности PI (profitability index).

Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

PI=∑CFi/(1+r)i /I

(чистые денежные потоки делим на размер инвестиций).

Тогда индекс рентабельности будет = 544367,28 / 500000=1,09.

Если индекс рентабельности инвестиций больше 1, то можно говорить о том, что проект эффективен.

Обобщим данные расчета NPV в таблице.

 

Рассчитаем срок окупаемости простой.

Инвестиции 500000 рублей.

В первый год доход 100000 рублей, т.е. инвестиции не окупятся.

Во второй год доход 150000 рублей, т.е. за два года доходы составили 250000 рублей, что меньше суммы инвестиций.

В третий год доход 200000 рублей, т.е. за три года доходы составили 250000+200000=450000 рублей, что меньше суммы инвестиций.

В четвертый год доход 250000 рублей, т.е. за четыре года доходы составили 450000+250000=700000 рублей, что больше суммы инвестиций.

Т.е. срок окупаемости простой будет 3 с чем-то года. Найдем точное значение по формуле.

Срок окупаемости простой =3+(остаток долга инвестору на конец третьего года)/денежный поток за четвертый год.

Срок окупаемости простой = 3+50000/250000=3,2 года.

Рассчитаем срок окупаемости дисконтированный.

Инвестиции 500000 рублей.

В первый год чистый денежный поток 83333,33 рублей, т.е. инвестиции не окупятся.

Во второй год чистый денежный поток 104166,67 рублей, т.е. за два года дисконтированные доходы составили 83333,33+104166,67=187500 рублей, что меньше суммы инвестиций.

В третий год чистый денежный поток 115740,74 рублей, т.е. за три года дисконтированные доходы составили 187500+115740,74=303240,74 рублей, что меньше суммы инвестиций.

В четвертый год чистый денежный поток 120563,27 рублей, т.е. за четыре года дисконтированные доходы составили 303240,74+120563,27=423804,01 рублей, что меньше суммы инвестиций.

В пятый год чистый денежный поток 120563,27 рублей, т.е. за 5 лет дисконтированные доходы составили 303240,74+120563,27=544367,28 рублей, что больше суммы инвестиций.

Т.е. срок окупаемости дисконтированный будет больше 4, но меньше 5 лет. Найдем точное значение по формуле.

Срок окупаемости дисконтированный =4+(остаток долга инвестору на конец четвертого года)/чистый денежный поток за пятый год.

Срок окупаемости простой = 4+76195,99/120563,27=4,63 года.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности.

Внутренняя норма доходности – это значение ставки дисконтирования, при которой NPV=0.

Можно найти внутреннюю норму доходности методом подбора. В начале можно принять ставку дисконтирования, при которой NPV будет положительным, а затем ставку, при которой, NPV будет отрицательным, а затем найти усредненное значение, когда NPV будет равно 0.

Мы уже посчитали NPV для ставки дисконтирования, равной 20%. В этом случае NPV = 44367,28 рублей.

Теперь примем ставку дисконтирования равной 25% и рассчитаем NPV.

NPV= 100000/(1+0,25)1+150000/(1+0,25)2+200000/(1+0,25)3+ 250000 / (1+0,25)4 + 300000 / (1+0,25)5 — 500000= -20896 рублей.

Итак, при ставке 20% NPV положителен, а при ставке 25% отрицателен. Значит внутренняя норма доходности IRR будет в пределах 20-25%.

Внутренняя норма доходности. Расчет

Найдем внутреннюю норму доходности IRR по формуле:

IRR=ra+(rb-ra)*NPVa/(NPVa-NPVb)=20+(25-20)* 44367,28/(44367,28-(-20896))=23,39%.

Данный пример предназначен для практических занятий. к.э.н., доцент Одинцова Е.В.