Бизнес план оао рао еэс россии
Ð ÐµÐ³Ð»Ð°Ð¼ÐµÐ½Ñ Ð¾Ð¿ÑеделÑÐµÑ Ð¿Ð¾ÑÑдок ÑазÑабоÑки, коÑÑекÑиÑовки, ÑоглаÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ Ð¸ ÑÑвеÑÐ¶Ð´ÐµÐ½Ð¸Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планов доÑеÑÐ½Ð¸Ñ Ð¸ завиÑимÑÑ Ð¾Ð±ÑеÑÑв и оÑганизаÑий ÐÐÐ Ð ÐÐ «ÐÐС РоÑÑии» и Ð¸Ñ Ð´Ð¾ÑеÑÐ½Ð¸Ñ Ð¸ завиÑимÑÑ Ð¾Ð±ÑеÑÑв и оÑганизаÑий подгоÑовки и пÑедÑÑÐ°Ð²Ð»ÐµÐ½Ð¸Ñ Ð¾ÑÑеÑов об Ð¸Ñ Ð¸Ñполнении, а Ñакже ÑоÑмиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ Ð¸ Ð²ÐµÐ´ÐµÐ½Ð¸Ñ Ð¸Ð½ÑоÑмаÑионной Ð±Ð°Ð·Ñ Ð¿Ð¾ бизнеÑ-планиÑованиÑ.
Ð ÐµÐ³Ð»Ð°Ð¼ÐµÐ½Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ ÑазÑабоÑан Ñ ÑÑеÑом положений «СÑандаÑÑа бизнеÑ-планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ Ð´Ð¾ÑеÑÐ½Ð¸Ñ Ð¸ завиÑимÑÑ Ð¾Ð±ÑеÑÑв и оÑганизаÑий ÐÐÐ Ð ÐР«ÐÐС РоÑÑии» ÑазÑабоÑки и ÑÑÑÐ°Ð½Ð¾Ð²Ð»ÐµÐ½Ð¸Ñ ÐºÐ»ÑÑевÑÑ Ð¿Ð¾ÐºÐ°Ð·Ð°Ñелей ÑÑÑекÑивноÑÑи Ð´Ð»Ñ ÐÐРи ÐÐ. ÐизнеÑ-план ÑазÑабаÑÑваеÑÑÑ ÐºÐ°Ðº инÑÑÑÑÐ¼ÐµÐ½Ñ Ð¾Ð±ÐµÑпеÑÐµÐ½Ð¸Ñ Ð¾Ð¿ÐµÑаÑионной деÑÑелÑноÑÑи ÐÐРв ÑелÑÑ Ð²ÑÐ¿Ð¾Ð»Ð½ÐµÐ½Ð¸Ñ ÑÑвеÑждаемÑÑ Ð¡Ð¾Ð²ÐµÑами диÑекÑоÑов клÑÑевÑÑ Ð¿Ð¾ÐºÐ°Ð·Ð°Ñелей ÑÑÑекÑивноÑÑи.
ÐеÑиодом планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ Ð´Ð»Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-плана ÑÑÑановлен год Ñ Ð¿Ð¾ÐºÐ²Ð°ÑÑалÑной Ñазбивкой. ÐизнеÑ-план ÑÑвеÑждаеÑÑÑ Ð¡Ð¾Ð²ÐµÑом диÑекÑоÑов ÐÐÐ.
ÐÑÑеÑÑ Ð¾Ð± иÑполнении бизнеÑ-планов (за пеÑвÑй кваÑÑал, за вÑоÑой кваÑÑал и 6 меÑÑÑев, за ÑÑеÑий кваÑÑал и 9 меÑÑÑев) и годовой оÑÑÐµÑ (вклÑÑÐ°Ñ Ð¾ÑÑÐµÑ Ð·Ð° ÑеÑвеÑÑÑй кваÑÑал) Ð¿Ð¾Ð´Ð»ÐµÐ¶Ð°Ñ ÑаÑÑмоÑÑÐµÐ½Ð¸Ñ Ð¡Ð¾Ð²ÐµÑом диÑекÑоÑов ÐÐÐ.
ÐепаÑÑÐ°Ð¼ÐµÐ½Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ ÐЦ обеÑпеÑÐ¸Ð²Ð°ÐµÑ Ð½Ð° поÑÑоÑнной оÑнове мониÑоÑинг вÑÐ¿Ð¾Ð»Ð½ÐµÐ½Ð¸Ñ ÑÑебований СÑандаÑÑа бизнеÑ-планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ Ð´Ð¾Ð»Ð¶Ð½Ð¾ÑÑнÑми лиÑами и подÑазделениÑми ÐÐÐ Ð ÐÐ «ÐÐС РоÑÑии», доÑеÑними и завиÑимÑми обÑеÑÑвами и оÑганизаÑиÑми Холдинга; о вÑÑвленнÑÑ Ð½Ð°ÑÑÑениÑÑ ÑегÑлÑÑно докладÑÐ²Ð°ÐµÑ ÑÑководиÑÐµÐ»Ñ ÐоÑпоÑаÑивного ÑенÑÑа.
ÐоÑÑдок ÑазÑабоÑки, ÑоглаÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ Ð¸ ÑÑвеÑÐ¶Ð´ÐµÐ½Ð¸Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планов
ÐизнеÑ-единиÑÑ, в ÑеÑение 20 ÑабоÑÐ¸Ñ Ð´Ð½ÐµÐ¹ поÑле ÑÑвеÑÐ¶Ð´ÐµÐ½Ð¸Ñ ÐÑавлением ÑелевÑÑ Ð·Ð½Ð°Ñений ÐÐÐ Ð´Ð»Ñ ÐÐÐ, ÑаÑÑмаÑÑиваÑÑ Ð¿ÑоекÑÑ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планов подведомÑÑвеннÑÑ ÐÐРи ÑоглаÑовÑваÑÑ Ð¸Ñ .
ÐÑоÑедÑÑÑ ÑаÑÑмоÑÑÐµÐ½Ð¸Ñ Ð¸ ÑоглаÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планов подведомÑÑвеннÑÑ ÐÐРопÑеделÑÑÑÑÑ Ð²Ð½ÑÑÑенними ÑегламенÑами ÐЦ и ÐÐ, ÑвлÑÑÑимиÑÑ Ð½ÐµÐ¾ÑÑемлемой ÑаÑÑÑÑ Ð¡ÑандаÑÑа бизнеÑ-планиÑованиÑ.
Ð ÑÑок не позднее 30 ÑабоÑÐ¸Ñ Ð´Ð½ÐµÐ¹ поÑле ÑÑвеÑÐ¶Ð´ÐµÐ½Ð¸Ñ ÐÐÐ Ð´Ð»Ñ ÐÐÐ, поÑле завеÑÑÐµÐ½Ð¸Ñ Ð²Ð½ÑÑÑеннего ÑоглаÑованиÑ, ÐРобеÑпеÑиваÑÑ ÑоглаÑование бизнеÑ-планов подведомÑÑвеннÑÑ ÐÐÐ:
· Ñо ÑлÑжбами Ð¢ÐµÑ Ð½Ð¸ÑеÑкого диÑекÑоÑа ÐЦ ÐÐÐ Ð ÐÐ «ÐÐС РоÑÑии» â в ÑаÑÑи ÑемонÑнÑÑ Ð¸ инвеÑÑиÑионнÑÑ Ð¿ÑогÑамм на пÑÐµÐ´Ð¼ÐµÑ Ð¸Ñ ÑооÑвеÑÑÑÐ²Ð¸Ñ Â«ÐÑогÑамме дейÑÑвий по повÑÑÐµÐ½Ð¸Ñ Ð½Ð°Ð´ÐµÐ¶Ð½Ð¾ÑÑи ÐÐС РоÑÑии»;
· Ñ ÐепаÑÑаменÑом ÑинанÑовой полиÑики ÐЦ — в ÑаÑÑи инвеÑÑиÑионнÑÑ Ð¿ÑоекÑов, оÑноÑимÑÑ Ðº кÑÑпнÑм в ÑооÑвеÑÑÑвии Ñо СÑандаÑÑом клаÑÑиÑикаÑии, ÑаÑÑмоÑÑÐµÐ½Ð¸Ñ Ð¸ ÑÑвеÑÐ¶Ð´ÐµÐ½Ð¸Ñ Ð¸Ð½Ð²ÐµÑÑиÑионнÑÑ Ð¿ÑоекÑов ÐÐРи взаимодейÑÑÐ²Ð¸Ñ ÐоÑпоÑаÑивного ÑенÑÑа и ÐизнеÑ-ÐµÐ´Ð¸Ð½Ð¸Ñ ÐбÑеÑÑва по ÑÑÑÐ°Ð½Ð¾Ð²Ð»ÐµÐ½Ð¸Ñ ÑÑебований к инвеÑÑиÑионнÑм пÑоекÑам;
· Ñ ÐР«СеÑи» — в ÑаÑÑи, каÑаÑÑейÑÑ ÑлекÑÑоÑеÑевÑÑ ÐºÐ¾Ð¼Ð¿Ð»ÐµÐºÑов ÐÐ-ÑнеÑго;
· Ñ ÐепаÑÑаменÑом бизнеÑ-планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ ÐЦ â по клÑÑевÑм показаÑелÑм ÑÑÑекÑивноÑÑи, ÑÑÑанавливаемÑм ÐÐÐ Ð ÐÐ «ÐÐС РоÑÑии» Ð´Ð»Ñ ÐºÐ¾Ð¼Ð¿Ð°Ð½Ð¸Ð¸, и показаÑелÑм «ÐивидендÑ», «ÐÐ¸Ð²Ð¸Ð´ÐµÐ½Ð´Ñ Ð½Ð° Ð¿Ð°ÐºÐµÑ Ð°ÐºÑий ÐÐÐ Ð ÐÐ «ÐÐС РоÑÑии»Â», Â«Ð Ð°Ð·Ð¼ÐµÑ Ð´Ð¸Ð²Ð¸Ð´ÐµÐ½Ð´Ð¾Ð² на 1 пÑивилегиÑованнÑÑ Ð°ÐºÑиÑ», Â«Ð Ð°Ð·Ð¼ÐµÑ Ð´Ð¸Ð²Ð¸Ð´ÐµÐ½Ð´Ð¾Ð² на 1 обÑкновеннÑÑ Ð°ÐºÑиÑ», «ЧиÑÑÐ°Ñ Ð¿ÑибÑÐ»Ñ (ÑбÑÑок) по оÑгÑÑзке», «РезеÑвнÑй Ñонд», «ÐÑполÑзование пÑибÑли на инвеÑÑиÑии ÑекÑÑего года», «ÐокÑÑÑие ÑбÑÑков пÑоÑлÑÑ Ð»ÐµÑ».
ÐепаÑÑÐ°Ð¼ÐµÐ½Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ ÐЦ в Ñ Ð¾Ð´Ðµ ÑоглаÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ Ð¾Ð±ÐµÑпеÑÐ¸Ð²Ð°ÐµÑ Ð¿ÑовеÑÐºÑ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планов на ÑооÑвеÑÑÑвие СÑандаÑÑÑ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ Ð¸ пÑогÑаммнÑй конÑÑÐ¾Ð»Ñ Ð´Ð¾ÑÑовеÑноÑÑи и непÑоÑивоÑеÑивоÑÑи ÑодеÑжаÑÐ¸Ñ ÑÑ Ð² Ð½Ð¸Ñ Ñведений.
Ð Ñ Ð¾Ð´Ðµ ÑоглаÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планов ÐизнеÑ-единиÑÑ Ð¾Ð±ÐµÑпеÑиваÑÑ Ð¸Ð´ÐµÐ½ÑиÑноÑÑÑ Ð±Ñмажной и ÑлекÑÑоннÑÑ Ð²ÐµÑÑий бизнеÑ-планов, Ð½Ð°Ñ Ð¾Ð´ÑÑÐ¸Ñ ÑÑ Ð² ÐЦ, ÐизнеÑ-единиÑе и ÐÐÐ.
ÐоÑле завеÑÑÐµÐ½Ð¸Ñ ÑоглаÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ ÐепаÑÑÐ°Ð¼ÐµÐ½Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ ÐЦ возвÑаÑÐ°ÐµÑ ÑоглаÑованнÑй бизнеÑ-план ÐÐРв ÐизнеÑ-единиÑÑ Ð¸ обеÑпеÑÐ¸Ð²Ð°ÐµÑ Ð·Ð°Ð³ÑÑÐ·ÐºÑ Ð¸Ð´ÐµÐ½ÑиÑной ÑлекÑÑонной веÑÑии бизнеÑ-плана в Ð±Ð°Ð·Ñ Ð´Ð°Ð½Ð½ÑÑ Ð¿Ð¾ бизнеÑ-планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ ÐÐÐ Ð ÐÐ «ÐÐС РоÑÑии».
Ð ÑÑок не позднее 30 календаÑнÑÑ Ð´Ð½ÐµÐ¹ Ñ Ð¼Ð¾Ð¼ÐµÐ½Ñа ÑоглаÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планов подведомÑÑвеннÑÑ ÐÐÐ, ÐЦ и ÐРобеÑпеÑиваÑÑ ÑаÑÑмоÑÑение ÑоглаÑованнÑÑ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планов на заÑеданиÑÑ Ð¡Ð¾Ð²ÐµÑов ÐиÑекÑоÑов подведомÑÑвеннÑÑ ÐÐÐ.
ÐепаÑÑÐ°Ð¼ÐµÐ½Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ ÐЦ пÑи подгоÑовке ÑкÑпеÑÑного заклÑÑÐµÐ½Ð¸Ñ Ðº СовеÑÑ Ð´Ð¸ÑекÑоÑов ÐÐРобеÑпеÑÐ¸Ð²Ð°ÐµÑ Ð¿ÑовеÑÐºÑ Ð¿ÑедÑÑавленного на ÑÑвеÑждение СовеÑом диÑекÑоÑов бизнеÑ-плана ÐÐÐ (вклÑÑÐ°Ñ ÑлекÑÑоннÑÑ Ð²ÐµÑÑиÑ) на ÑооÑвеÑÑÑвие Ñ ÑанÑÑейÑÑ Ð² базе даннÑÑ ÐÐÐ Ð ÐÐ «ÐÐС РоÑÑии» ÑоглаÑованной веÑÑии бизнеÑ-плана.
Ð ÑлÑÑае вÑÑÐ²Ð»ÐµÐ½Ð¸Ñ Ð½ÐµÑооÑвеÑÑÑвий ÐепаÑÑÐ°Ð¼ÐµÐ½Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ ÐЦ ÑÑебÑÐµÑ Ð¾Ñ ÐизнеÑ-единиÑÑ Ð²ÑнеÑÐµÐ½Ð¸Ñ ÐÐРна Ð¡Ð¾Ð²ÐµÑ Ð´Ð¸ÑекÑоÑов ÐÐÐ ÑоглаÑованной веÑÑии бизнеÑ-плана, в пÑоÑивном ÑлÑÑае вÑÐ´Ð°ÐµÑ Ð¾ÑÑиÑаÑелÑное ÑкÑпеÑÑное заклÑÑение по вопÑоÑÑ ÑÑвеÑÐ¶Ð´ÐµÐ½Ð¸Ñ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-плана.
УÑвеÑждение бизнеÑ-плана ÐÐРСовеÑом диÑекÑоÑов ÐÐÐ Ð²Ð²Ð¾Ð´Ð¸Ñ ÐµÐ³Ð¾ в дейÑÑвие на ÑÑÑановленнÑй пеÑиод и оÑменÑÐµÑ Ñанее ÑÑвеÑжденнÑй бизнеÑ-план (в ÑлÑÑае его налиÑиÑ).
ÐнеÑгокомпании в ÑÐ°Ð¼ÐºÐ°Ñ Ð¿Ð¾Ð»Ð¾Ð¶ÐµÐ½Ð¸Ð¹ СÑандаÑÑа бизнеÑ-планиÑÐ¾Ð²Ð°Ð½Ð¸Ñ Ð¸ дÑÑÐ³Ð¸Ñ Ð´ÐµÐ¹ÑÑвÑÑÑÐ¸Ñ ÐºÐ¾ÑпоÑаÑивнÑÑ ÑÑандаÑÑов ÑамоÑÑоÑÑелÑÐ½Ñ Ð² оÑганизаÑии бизнеÑ-планиÑованиÑ, в Ñ.Ñ. ÑÐ²Ð¾Ð¸Ñ Ð¿Ð¾Ð´Ñазделений, имеÑÑ Ð¿Ñаво ÑазÑабаÑÑваÑÑ Ð¸ иÑполÑзоваÑÑ Ð»ÑбÑе дополниÑелÑнÑе ÑаблиÑÑ, ÑоÑмÑ, инÑоÑмаÑионнÑе ÑиÑÑÐµÐ¼Ñ Ð¸ инÑе Ð½ÐµÐ¾Ð±Ñ Ð¾Ð´Ð¸Ð¼Ñе инÑÑÑÑменÑÑ Ð¾ÑганизаÑии бизнеÑ-планиÑованиÑ, непÑоÑивоÑеÑаÑие СÑандаÑÑÑ Ð±Ð¸Ð·Ð½ÐµÑ-планиÑованиÑ.
ÐаннÑе, пÑедÑÑавлÑемÑе в бизнеÑ-плане (оÑÑеÑе) не Ð´Ð¾Ð»Ð¶Ð½Ñ Ð¿ÑоÑивоÑеÑиÑÑ ÑведениÑм, пÑедÑÑавлÑемÑм компанией в дÑÑÐ³Ð¸Ñ Ð¿Ð»Ð°Ð½Ð¾Ð²ÑÑ Ð¸ оÑÑеÑнÑÑ ÐÐ Ð, ÑоÑÐ¼Ð°Ñ ÑÑаÑиÑÑиÑеÑкой, бÑÑ Ð³Ð°Ð»ÑеÑÑкой и внÑÑÑиÑиÑменной оÑÑеÑноÑÑи.
ÐизнеÑ-план ÑвлÑеÑÑÑ Ð¸Ð½ÑÑÑÑменÑом доÑÑÐ¸Ð¶ÐµÐ½Ð¸Ñ ÐºÐ»ÑÑевÑÑ Ð¿Ð¾ÐºÐ°Ð·Ð°Ñелей ÑÑÑекÑивноÑÑи (ÐÐÐ). ÐÐ»Ñ ÑÑого показаÑели вÑÐµÑ Ñазделов бизнеÑ-плана Ð´Ð¾Ð»Ð¶Ð½Ñ Ð² конеÑном ÑÑеÑе обеÑпеÑиваÑÑ Ð²Ñполнение ÐÐÐ. Ð ÑÑÐ¸Ñ ÑелÑÑ Ð¿Ð¾Ð´Ð³Ð¾Ñовка бизнеÑ-плана (оÑÑеÑа) в ÐÐРоÑÑÑеÑÑвлÑеÑÑÑ Ñ Ð¸ÑполÑзованием авÑомаÑизиÑованного ÑабоÑего меÑÑа (ÐРРбизнеÑ-плана), коÑоÑÑй обеÑпеÑÐ¸Ð²Ð°ÐµÑ ÑооÑвеÑÑÑвие бизнеÑ-плана пÑинÑÑÐ¾Ð¼Ñ ÑÑандаÑÑÑ, ÑÑнкÑионалÑнÑе взаимоÑвÑзи и единÑй поÑÑдок ÑаÑÑеÑа показаÑелей, полноÑÑ Ð¸Ñ Ð·Ð°Ð¿Ð¾Ð»Ð½ÐµÐ½Ð¸Ñ Ð¸ непÑоÑивоÑеÑивоÑÑÑ, ÐÐ Ð ÑодеÑÐ¶Ð¸Ñ Ð²Ñе Ð½ÐµÐ¾Ð±Ñ Ð¾Ð´Ð¸Ð¼Ñе ÑоÑмÑÐ»Ñ Ð¸ наÑÑÑойки Ð´Ð»Ñ Ð²ÑÑиÑÐ»ÐµÐ½Ð¸Ñ Ð¿ÑоизводнÑÑ Ð¸ агÑегиÑÑемÑÑ Ð¿Ð¾ÐºÐ°Ð·Ð°Ñелей, ÑÑо обеÑпеÑÐ¸Ð²Ð°ÐµÑ Ð¸Ñ ÐµÐ´Ð¸Ð½ÑÑ ÑÑакÑÐ¾Ð²ÐºÑ Ð¸ ÑопоÑÑавимоÑÑÑ.
Â
Как устроен бизнес компании Интер РАО? И стоит ли покупать её акции? Разбираемся с дивидендами и перспективами роста в будущем году.
https://hakon-invest.ru/akcii-inter-rao-irao-stoit-li-pokupat-dividendy-sut-biznesa-i-perspektivy/
Введение
По данным русской Википедии ПАО «Интер РАО» — это российская энергетическая компания, управляющая активами в России, а также в странах Европы и СНГ.
История Интер РАО
Для компании Интер РАО история началась в 1997 году. Это год образования Интер РАО ЕЭС. Оно было создано как дочернее предприятие РАО «ЕЭС России» для международной торговли электроэнергией. Позже компания начала собственную добычу и переработку.
В 2003 году компания стала основным оператором экспорта электроэнергии из России.
В статусе дочернего предприятия Интер РАО находилась до 2008 года. Но после реформы электроэнергетики всё изменилось. Целью этой реформы было привлечь инвестиции в сектор и установить свободные рыночные цены на электроэнергию. Что-то из этого удалось, а что-то — не очень.
Реформа привела к тому, что монополия РАО ЕЭС на рынке распалась. А тогда РАО ЕЭС контролировала 72% установленной мощности и транспортировала почти всю электроэнергию. Монополии больше нет. Зато есть 23 независимые компании.
Поступления от приватизации в ходе допэмиссии акций составили 25 миллиардов долларов. 23 компании — это достаточно много. Интер РАО потихонечку начала консолидировать в себе мелких участников рынка.
Сегодня Интер РАО — это крупнейший энергетический холдинг, управляющий активами в России и не только. Компания является единственным российским оператором экспорта и импорта электроэнергии. Доля Интер РАО на российском розничном рынке превышает 18%.
Структура капитала Интер РАО
Структура капитала представлена следующим образом:
- 27,3% акций находятся у Роснефтегаза, который на 100% принадлежит Росимуществу и самой Интер РАО
- 8,5% принадлежит сетевой компании ФСК ЕЭС
- оставшаяся часть акций находится в свободном обращении и представляет собой free-float
Суть бизнеса Интер РАО
Чем занимается компания?
Генерация
Сегмент генерации Интер РАО
Генерация электро- и теплоэнергии — это основное направление бизнеса для Интер РАО. У группы в собственности находятся:
- газовые электростанции
- угольные электростанции
- гидроэлектростанции
- ветропарки
Электрическая мощность по источникам энергии
Большую часть энергии группа получает за счёт газовых электростанций. Этот газ в совершенно неслыханных объёмах Интер РАО закупает у Газпрома и Роснефти.
По величине установленной мощности компания занимает 3 место на российском рынке, обеспечивая более 11% генерации электроэнергии в стране. EBITDA сегмента за 2019 год составила 99 миллиардов рублей.
Сбыт
Добытые тепло- и электроэнергия продаются сетевым компаниям:
- ФСК ЕЭС
- Россети
- межрегиональным сетевым компаниям
Сетевые компании, в свою очередь, распределяют её между конечными потребителями. В первую очередь, это население.
Количество обслуживаемых потребителей Интер РАО
EBITDA сегмента за 2019 год здесь куда скромнее — всего лишь менее 26 миллиардов рублей.
Трейдинг
Помимо продажи собственного продукта, компания активно торгует на внутрироссийском ОРЭМ — это оптовый рынок электроэнергии и мощности.
Экспорт и импорт Интер РАО
Интер РАО является единственным участником экспортно-импортных операций. Трейдинговые компании группы осуществляют торговые операции по купле-продаже электроэнергии на нескольких зарубежных биржах. Основными регионами экспорта для Интер РАО являются:
- Финляндия
- Литва
- Китай
EBITDA сегмента за 2019 год составила менее 18 миллиардов рублей. Следует отметить, что данное направление не является доминирующим.
Зарубежные активы
У Интер РАО в данном сегменте есть:
- небольшая линия электропередач
- несколько электростанций за пределами страны
Совокупная мощность довольно маленькая — почти в 7 раз меньше, чем российские активы компании. Компания генерирует и продаёт тепло- и электроэнергию. Но отчитывается об этом компания в отдельном операционном сегменте.
Инжиниринг
Компания Интер РАО заявляет: «Основная задача инжиниринга — это реализация проектов по строительству, модернизации и реконструкции объектов электроэнергетики. Компания обслуживает и модернизирует как свои электростанции, так и реализует проекты сторонних заказчиков». Тут всё совсем грустно, потому что EBITDA сегмента за 2019 год отрицательная.
Операционные сегменты Интер РАО
По факту, у компании Интер РАО 5 операционных сегментов. Но какие бы сегменты это ни были, по сути, у компании достаточно узкий профиль работы. Она зарабатывает деньги, генерируя и продавая электроэнергию. Интер РАО делает это преимущественно в России.
Финансы Интер РАО
Финансовые показатели Интер РАО
За 1 полугодие 2020 года выручка Интер РАО снизилась на 8,4% в годовом выражении. А EBITDA просела ещё значительнее — более чем на 21%.
Падение выручки обусловлено тёплой зимой и, конечно же, многочисленными локдаунами, что в итоге привело к заметному снижению энергопотребления. EBITDA оказался под ударом в связи со снижением цен на электроэнергию как в России, так и на зарубежных площадках.
Динамика потребления электроэнергии Интер РАО
При этом расходы на оплату труда и амортизацию существенно не изменились.
Падение цен на электроэнергию
Одна из причин — это высокая водность рек и наполняемость водохранилищ. Это привело к росту выработки в гидроэнергетике. В результате этого на ОРЭМ значительно вырос объём предложения. Соответственно, цены снизились.
Краткосрочные результаты компании выглядят достаточно слабо. Но, с другой стороны, чего можно было ожидать от такого довольно драматичного 1 полугодия 2020 года?
Долгосрочная перспектива компании
График динамики денежных потоков Интер РАО
Если рассматривать динамику с 2012 года, компания довольно стабильно наращивает выручку. А с 2014 года Интер РАО начала получать прибыль. С учётом результатов 1 полугодия 2020 года средние темпы роста выручки, например, с 2015 года находятся на уровне 3,5%, а чистой прибыли — на уровне 37%. Это очень значимое расхождение.
Из-за того, что чистая прибыль компании растёт значительно быстрее, чем выручка, можно сделать вывод о том, что компания становится более эффективной и более рентабельной. Для инвесторов, безусловно, это является хорошим знаком. Правда, показатель ROS по-прежнему находится на достаточно низких значениях — чуть меньше 8%.
Активы Интер РАО
Активы Интер РАО
Рост активов идёт за счёт увеличения собственного капитала. Долговую нагрузку Интер РАО не наращивает.
Если растёт собственный капитал, значит, компания большую часть денег направляет на собственное развитие, а не на то, чтобы выплачивать дивиденды. Возможно, компания скупает новые активы. А, может быть, она просто копит кэш на счету.
График динамики долга Интер РАО
С 2014 года Интер РАО успела погасить практически весь свой долг и накопить огромную денежную подушку. Компания сейчас напоминает Сургутнефтегаз с одним-единственным, но очень существенным различием. Деньги она копит в рублях. Это, конечно, несколько уменьшает очарование этого факта. По итогам 2 квартала 2020 года у компании на счетах находится почти 270 миллиардов рублей.
Дивидендная политика Интер РАО
График динамики выплаты дивидендов Интер РАО
Получается, что если в компании остаётся столько денег, значит, дивидендная политика по отношению к акционерам не очень дружественная. В соответствии с политикой, компания направляет 25% от чистой прибыли по МФСО на выплаты акционерам. По итогам 2019 года компания платила 19,62 рублей на 1 акцию при цене в 5,45 рублей. Это даёт дивдоходность в 3,6% в годовом выражении.
Для российского рынка это очень скромная дивдоходность, мягко говоря. При этом заявлений о наращивании дивидендов пока не поступает. Компания могла бы платить в районе 50% от чистой прибыли. Это вполне позволяет финансовое положение Интер РАО, но менеджмент пока продолжает копить кэш в рублях.
Привлекательной для инвесторов компания могла бы стать, пожалуй, в 2 случаях:
- Если бы всё-таки были повышены дивиденды
- Если компания всё-таки снимет с банковских счетов накопленные денежные средства и направит их на инвестиции
Стратегия и будущее
Несколько дней назад была презентована новая стратегия Интер РАО, на которую инвесторы возлагали большие надежды.
Согласно стратегии, Интер РАО планирует к 2025 году иметь выручку более 1,5 триллионов рублей, к 2030 году — более чем 2,2 триллиона. В 2019 году выручка компании составила более чем 1 триллион рублей.
Интер РАО планирует реализовывать ряд проектов по модернизации тепловых электростанций. Также компания планирует использовать накопленные инвестиционные ресурсы в рамках неорганического роста, то есть совершать сделки по слиянию и поглощению.
Это, действительно, могло бы раскрыть потенциал компании для инвесторов. Но пока не было предпринято каких-то конкретных шагов. Поэтому пока рановато делать какие-либо выводы. Будем ждать конкретных новостей.
График динамики акций Интер РАО
По поводу дивидендов — здесь было некое разочарование. Было подтверждено, что компания будет платить больше или равно 25% от чистой прибыли по МФСО. Вот здесь ставка, которая во многом подталкивала акции наверх в течение определённого времени, к сожалению, не оправдалась.
Также в стратегии отдельными пунктами обозначена цифровая трансформация бизнеса и возможность его диверсификации за счёт проектов по возобновляемой энергетике. Всё, что касается альтернативной энергетики на долгий срок, звучит сейчас довольно перспективно. Но, очевидно, что прирост к выручке и EBITDA эти 2 направления сейчас в России уж точно не обеспечат.
Что касается самого сектора электроэнергии, то здесь нужно понимать, что генерация тепла и энергии — это стабильный и растущий бизнес. Часто его называют очень консервативным сектором. Есть статистика от BP Statistical Review 2019, согласно которой выработка электроэнергии в мире за последние 20 лет выросла на 71%. А потребление углеводородов выросло только на 45%.
Выработка и потребление электроэнергии
Выработка в России показывает устойчивый, хотя и гораздо менее стремительный рост — 7,5% за последние 10 лет. В целом, ни в России, ни в мире предпосылок для слома вот этой растущей тенденции нет.
Основные драйверы роста потребления
Основными драйверами роста потребления являются:
- активное использование бытовых приборов
- электрификация
- рост сферы услуг ВВП страны
- рост перевозок железными дорогами
Возможно, электромобили тоже когда-то прибавятся к драйверам роста. Но пока, наверное, рановато такие заявления делать.
Минэкономразвития даёт прогноз, согласно которому среднегодовые темпы роста электропотребления видятся на уровне 1,3% до 2035 года.
Выводы
- Интер РАО в своём сегменте занимает объективно сильные позиции. Компания генерирует и продаёт электроэнергию и постепенно обновляет свои устаревшие мощности
- У компании неплохие финансовые показатели за последние несколько лет. Бизнес постепенно становится всё более эффективным и рентабельным. Это хорошо. У Интер РАО, действительно, крутой и сильный бизнес
- Большая денежная подушка, которая, с одной стороны, даёт компании уверенность в сегодняшнем и завтрашнем дне даже в условиях кризиса. Но складывается ощущение, что менеджмент пока не очень понимает, куда он эту подушку мог бы направить
- Дивидендная политика по-прежнему остаётся достаточно скудной
- Стратегия компании не совсем ясна, даже несмотря на её презентацию некоторое время назад
Последние два фактора, конечно, отталкивают инвесторов. Возможно, компания станет более интересной для покупки, когда начнёт раскрываться её акционерная стоимость. Но пока, к сожалению, здесь нет какой-то позитивной динамики. Возможно, это связано с кризисом, с тем, что компания сейчас пережидает и не готова сейчас принимать какие-либо кардинальные решения. Посмотрим. Но также понятно, что драйверов для роста акций в ближайшее время может и не появиться.
Оригинал статьи на нашем сайте
Подписаться
Обзоры других компаний на Дзене:
Bank of America
Сургутнефтегаз
Intel или AMD?
Qiwi
Apple
Лукойл
МТС
Microsoft
Биотехи США