Бизнес план инвестиционного проекта и критерии его оценки
Планирование бизнеса — одна из основных стратегических задач развития предприятия. Поэтому без формирования проектных моделей бизнеса с разносторонней оценкой многообразных факторов невозможно успешно работать на рынке, бороться с конкурентами, определять размер и сроки финансирования производства, торговой деятельности.
Перед рассмотрением структуры бизнес-плана определим понятие «инвестиционный проект».
Этот термин употребляется в двух смыслах:
* дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов). Близкими по смыслу в этом случае являются термины «хозяйственное мероприятие», «работа (комплекс работ)», «проект»;
? система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.
Бизнес-план — это документ, который в зависимости от целей может выполнять функцию планирования развития самого предприятия или анализировать новый проект для представления его инвестору, банку.
Путем разработки бизнес-плана фирма получает финансовую модель, которая позволяет проводить диагностику отклонений исследуемых показателей от заданного уровня.
Основные разделы бизнес-плана и их содержание Структура бизнес-плана и его детализация определяются направленностью и масштабом инвестиционного проекта, сферой деятельности предприятия, его организационной структурой, размерами предполагаемых рынков, наличием конкурентов и перспективами роста.
Резюме
Резюме — это самостоятельный документ, в котором содержатся основные положения всего бизнес -плана. Это единственная часть, которую будут читать большинство потенциальных инвесторов. А инвестора интересует прежде всего следующая информация: цели проекта, размер кредита, предполагаемые сроки погашения кредита, гарантии, кто еще собирается инве-стирсять проект, какие собственные средства имеются.
137
Описание предприятия и отрасли
В данном разделе описываются:
* общие сведения о предприятии;
* финансово-экономические показатели деятельности предприятия;
* структура управления и кадровый состав;
* направления деятельности, продукция, достижения и перспективы;
* отрасль экономики и ее перспективы;
* партнерские связи и социальная активность;
* описание продукции (услуг).
В этом разделе следует дать определение и описание тех видов продукции или услуг, которые будут предложены на рынок, указать некоторые аспекты технологии, необходимой для производства продукции или услуг.
Важно, чтобы эта часть была написана ясным, четким языком, понятным для неспециалиста.
Важно подчеркнуть уникальность продукции или услуг: новую технологию, качество товара, низкую себестоимость или какое-то особенное достоинство, удовлетворяющее запросам покупателей. Также необходимо, чтобы подчеркнуть возможность совершенствования данной продукции (услуг).
Также следует описать имеющиеся патенты или авторские права на изобретения или привести другие причины, которые могли бы воспрепятствовать вторжению конкурентов на рынок. Такими причинами могут быть эксклюзивные права на распространение или торговые марки.
Маркетинг и сбыт продукции (услуг)
План маркетинга необходим, чтобы потенциальные клиенты превратились в реальных. Этот план должен показать, почему клиенты будут покупать вашу продукцию или пользоваться услугами. Необходимо продумать и объяснить потенциальным партнерам или инвесторам основные элементы своего плана маркетинга: ценообразование, схему распространения товаров, рекламу, методы стимулирования продаж, организацию послепродажного сопровождения, формирование имиджа.
Производственный план
В этом разделе должны быть описаны все производственные или другие рабочие процессы, имеющие место. Здесь долж
138
ны быть рассмотрены все вопросы, связанные с помещениями, их расположением, оборудованием, персоналом. Также должно быть уделено внимание планируемому привлечению субподрядчиков. Кратко следует пояснить, как организована система выпуска продукции (услуг) и как осуществляется контроль над производственными процессами. Кроме того, должно быть уделено внимание вопросам расположения производственных площадей и размещения оборудования. Наконец, в этом разделе должны найти отражение вопросы, связанные со сроками поставок, числом основных поставщиков и насколько быстро может быть увеличен или сокращен выпуск продукции.
Организационный алан
В данном разделе объясняется, каким образом организована руководящая группа и описывается основная роль каждого ее члена.
Показываются команда управления проектом и ведущие специалисты, правовое обеспечение, имеющиеся или возможные поддержка и льготы, организационная структура и график реализации проекта. В этом разделе должны быть представлены данные о партнерах, их возможностях и опыте. Должен быть освещен механизм поддержки и мотивации ведущих руководителей, показано, каким образом вы собираетесь заинтересовать их в достижении поставленных в бизнес-плане целей. Поэтому следует установить, как будет оплачиваться их труд (например: оклад, премии, долевое участие в прибыли).
Финансовый план
Цель раздела — показать основные пункты из массы финансовых данных. Здесь даются нормативы для финансово-экономических расчетов, приводятся прямые (косвенные) и постоянные (переменные) затраты на производство продукции, калькуляция себестоимости продукции, смета расходов на реализацию проекта, потребность и источники финансирования, рассчитывается таблица расходов и доходов, поток реальных денег (поток наличности), прогнозный баланс.
Направленность и эффективность проекта
В разделе указываются направленность и значимость проекта, показатели эффективности его реализации, производится анализ чувствительности проекта.
139
Риски и гарантии
Показываются предпринимательские риски и возможные форс-мажорные обстоятельства, приводятся гарантии возврата средств партнерам и инвесторам.
Ключевые термины и понятия
Реачьные инвестиции Независимые инвестиции Бюджетная эффективность Коммерческая эффективность Экономическая эффективность
Операционная, инвестиционная, финансовая виды деятельности
Сальдо реальных денег Накопленный денежный поток Ставка дисконтирования (сравнения) Внутренняя норма доходности Чистая текущая стоимость Индекс прибыльности Период окупаемости Инвестиционный проект Бизнес-план
Контрольные вопросы
1. Какую роль занимают инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, в реальных инвестициях, и каковы их основные разновидности?
2. Охарактеризуйте основные виды реальных инвестиций в соответствии с различными классификационными признаками.
3. Назовите основные показатели, характеризующие коммерческую, бюджетную, экономическую эффективность. Какова методика их расчета?
4. Перечислите преимущества и недостатки основных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов. Каким показателям следует отдавать предпочтение при оценке инвестиций? Как выбирается ставка дисконтирования (сравнения)?
5. Дайте определение инвестиционного бизнес-плана и характеристику основных его разделов.
6. Какие существуют подходы к оценке бизнес-планов? Какие критерии используются при оценке бизнес-планов?
140
Тесты
1. В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. под капитальными вложениями понимаются:
A. инвестиции в имущество, имущественные и иные права, имеющие денежную оценку, в целях получения прибыли и Б. инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты;
B. затраты, осуществляемые с целью простого и расширенного воспроизводства основных фондов предприятиями и организациями всех форм собственности;
Г. инвестиции, направленные на замену и модернизацию оборудования путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым.
2. Выберите неверное утверждение:
A. независимые инвестиции предполагают, что денежные потоки, ожидаемые от данных инвестиций, не влияют на принятие решения по другим инвестициям;
Б. независимые инвестиции могут быть дополняющими и взаимоисключающими;
B. независимые инвестиции могут быть статически зависимыми;
Г. независимые инвестиции могут быть неэффективными.
3. Основным показателем бюджетной эффективности, используемым для обоснования мер федеральной, региональной финансовой поддержки, является:
A, активное сальдо платежного баланса; Б. бюджетный эффект;
B. внутренняя норма бюджетной эффективности; Г. бюджетный дефицит.
141
4. Предприятие, рассмотрев инвестиционный проект, первоначальные инвестиции по которому составляют 100 тыс. руб., а поступления в конце первого второго, третьего года, соответственно, составляют 50, 60 и 40 тыс. руб. при ставке дисконтирования 8%, получило следующее значение чистого дисконтированного дохода:
A. 5,0 тыс. руб.; Б. 17,9 тыс. руб.;
B. 35,4 тыс. руб.; Г. 29,5 тыс. руб.
5. Подготовительные затраты по проекту составляют 5 млн. руб., стоимость технологического оборудования, приобретенного в конце первого года, — 14 млн. руб. Планируемые денежные поступления в конце второго, третьего, четвертого года составят — 10, 15, 20 млн. руб. Ставка дисконта составляет 10%. Определите индекс рентабельности проекта:
A. 0,99; Б. 1,81;
B. 1,10; Г. 1,54.
6. Оцените срок окупаемости проекта, первоначальные инвестиции по которому составляют 2 млн. долл. Проект будет приносить прибыль в размере 1 млн. долл. ежегодно в течение трех лет. Уровень рентабельности составляет 10%.
A. 2,25 года; Б. 2,35 года;
B. 2,50 года; Г. 2,75 года.
7. Инвестиционный проект сроком 10 лет и с первоначальными инвестициями 1 млн. долл. приносит ежегодно 250 тыс. долл. Уровень внутренней нормы доходности такого проекта находится в пределах между:
A. 5 и 10%; Б. 10 и 15%;
B. 15 и 20%; Г. 20 и 25%.
8. Функция чистого приведенного дохода от ставки сравнения является:
A. убывающей; Б. возрастающей;
B. не зависит от ставки сравнения;
Г. может быть как возрастающей, так и убывающей.
142
9. Выберите неверное утверждение:
A. «инвестиционный проект» — деятельность, предполагающая осуществление комплекса действий, обеспечивающих достижение определенных целей;
Б. «инвестиционный проект» — система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия;
B. «бизнес-план» — это документ, который предназначен для внешних инвесторов и анализирует новый проект;
Г. «бизнес-план» — это документ, который может выполнять функцию планирования развития самого предприятия или анализировать новый проект.
10. По какому (каким) критериям инвестор выбрал проект № 1, если:
Денежные потоки по проекту (тыс. руб.):
t
CF, по первому проекту
CF, по второму проекту
0
-180
-50
1
95
10
2
90
20
3
40
40
Ставка дисконта составляет 10%:
A. внутренняя норма доходности; Б. период окупаемости;
B. чистая текущая стоимость;
Г. период окупаемости и чистая текущая стоимость.
Список использованной литературы
1. Абрамов СИ. Инвестирование. М: Центр экономики и маркетинга, 2000.
2. Аншин ВЫ. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000.
3. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: Ника-Центр: Эльга-Н, 2001.
4. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. М.: ЮНИТИ, 1999.
5. Маховикоеа Г.А. Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб.: Питер, 200!.
6. Олейников Е.А., Пинчукова Е.Ю. Основы инвестирования. М.: РЭА, 1998.
- Тема 8.
Бизнес-план инвестиционного проекта. Финансирование инвестиционного проекта - Сопоставление критериев оценки инвестиционных проектов
- 3.7. КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
- ГЛАВА 61
КРИТЕРИИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ - 11.5. Логика и критерии оценки инвестиционных проектов
- 2.1. Оценка и критерии эффективности инвестиционных проектов
- 1.2. Инвестиционный процесс и его участники.
Инвестиционные проекты и их оценка - 1.2. Бизнес-идея, бизнес-план и бизнес-проект
- 8.3. Бизнес-план инновационного проекта
- 11.2. Бизнес-план и экспертиза инновационного проекта
- § 2. Критерии отбора инвестиционного проекта
- Инвестиционный план и финансирование проекта
- Бизнес-план — основная составляющая делового проекта
- 4. БИЗНЕС-ПЛАН И ЕГО СОСТАВЛЕНИЕ
В современной высоко конкурентной рыночной среде преимущество имеет тот бизнес или инвестиционный проект, который использует динамичные стратегии управления капиталом, применение инновационных методов риск — менеджмента и развитие человеческого актива через внедрение систем мотивации, основанных на равноправном участии (сетевые «плоские» социальные структуры).
Для того, чтобы получить такие преимущества на рынке, инвестор или предприниматель должен иметь четкое представление о том, как, когда и где будет создаваться дополнительная стоимость (прибыль). Для этого в практике используются такие методы как моделирование, прогнозирование, которые обычно реализуются в виде бизнес-плана.
По своей сути, бизнес-план — это не только декларация о намерениях или каким — либо образом красиво оформленный документ для получения кредита или «спонсорской помощи» от будущих акционеров, стейк холдеров. Но это еще и оценка бизнеса и инвестиционного проекта, выраженная в конкретных формулировках показателей производства, используемых технологий, финансовых потоков и мотивации персонала.
В этой статье будет рассказано о том, для чего нужен бизнес-план инвестору, как с его помощью производится оценка инвестиционной привлекательности бизнеса со стороны потенциальных партнеров и что нужно для того, чтобы бизнес — проект был реальным инструментом для достижения поставленных задач, а не красочной рекламной продукцией на глянцевой бумаге.
Общее понятие о функциях инвестиционного бизнес — планирования, цели и задачи инвестиционного бизнес-плана
В инвестиционной практике — бизнес — планированию, чем в обычной предпринимательской деятельности, придается гораздо большее значение. Это связано с тем, что чем масштабнее инвестиционный проект, тем больше инвестиционных ресурсов он требует для своей реализации. Понятно, что в рамках обычного кредитования такие проекты если и решаются, то только в комбинации с другими.
Обычный инвестиционный проект предполагает участие в нем кроме самого инвестора и его ресурсов довольно широкого круга лиц, которые участвуют тем или иным образом в финансировании инвестиций. Это могут быть как компании — партнеры, так и акционеры, стейк холдеры, банки — кредиторы, государство (как заинтересованный агент в получении налогов от проекта) и т.п. Каждой из этих групп нужно иметь представление о том, является ли действительно предлагаемый проект реальным и прибыльным, или это очередное «построение всемирного шахматного центра в Новых Васюках».
В этом случае именно бизнес — план является тем документом, который способен представить истинную оценку инвестиционной привлекательности бизнес проекта.
Таким образом, основными задачами бизнес — плана инвестиционного проекта являются:
- Создание у заинтересованных контрагентов или со — инвесторов уверенности в реальности поставленных задач вложения капитала
- Формирование четкой структуры и последовательности реализации проекта в плане создания добавленной стоимости, получения запланированной прибыли в заданные периоды времени.
- Учет рисков проекта и методов их нейтрализации или страхования (хеджирования)
- Система мотивации персонала,
- Учет движения всех финансовых потоков в целях идентификации ключевых (критических) условий, могущих повлиять на получение прибыли.
Если говорить о конкретных видах использования бизнес — планирования в инвестиционной практике, то они имеют несколько иные формы и процедуры представления заинтересованной публике.
В частности, например, при проведении акционирования компании (выход на первичное публичное размещение), бизнес — план имеет форму Инвестиционного меморандума и проспекта эмиссии, где в четкой форме последовательно излагаются:
- цели эмиссии акций,
- на что будут направлены полученные ресурсы,
- кто и как будет ими управлять
- в какие сроки и в каком количестве инвесторы и акционеры будут получать свое вознаграждение.
Причем оценка инвестиционной привлекательности бизнес-плана в данном случае производится не только самими инвесторами или будущими акционерами, но и в обязательном порядке подлежит контролю со стороны агентов, осуществляющих выпуск акций компании. Другими словами — производится полный инвестиционный аудит акционируемой организации.
Структура инвестиционного бизнес – плана и практические аспекты его формирования
В общем виде строго формальных требований для составления бизнес — плана инвестиционного проекта не существует, за исключением ситуации, когда производится эмиссионное инвестирование, где форма инвестиционных меморандумов и декларации должна соответствовать определенным требованиям, которые регламентируются на уровне законодательных актов.
Сама структура инвестиционного бизнес — плана мало чем отличается от обычных стандартов, используемых в коммерческой практике. Она представляет собой ряд последовательных разделов, каждый из которых несет на себе вполне определенную функциональную нагрузку.
Так, например:
- Резюме проекта содержит общую информацию об инициаторах проекта, его статусе, реализуемости проекта в плане того, есть ли гарантии возврата инвестиций; критические для успеха элементы; ключевые факторы, способные повлиять на рассмотрение возможности инвестирования. Эта часть должна дать инвесторам или акционерам представление о том, какая оценка активов бизнеса и инвестиций имеется, имеет ли проект рыночный потенциал роста стоимости активов и т.п.
- План маркетинга (стратегия, тактика, место, цели и доля на рынке): конкурентные преимущества и недостатки предприятия и продукта на рынке, SWOT-анализ, имидж, миссия и общественное мнение о компании дают потенциальным участникам проекта информацию о том, насколько оценка устойчивости инвестиционного бизнес плана соответствует рыночным условиям, т.е. сможет ли проект продать (реализовать) на рынке то, во что он предлагает вкладывать деньги акционерам или стейк холдерам.
- Технология и производство. Описание технологии (лицензий), описание технологического цикла (система производительности), оборудование, технические характеристики, права собственности и т.п. Вся эта информация в бизнес-плане представляет базу для того, чтобы была произведена оценка бизнес плана инвестиционного проекта в целях его соответствия современному технологическому укладу, и что продукция, произведенная на данном оборудовании, будет отвечать заданным параметрам качества и востребована рынком.
- Инвестиционный и финансовый план. Учетная и налоговая политика. Этот раздел должен дать экономическую оценку инвестиций бизнес плана. Содержание информации в данном разделе должно быть сгруппировано по следующим блокам:
- Налоги и таможенные пошлины, налоговый анализ и политика;
- Дотации со стороны государства, закупки, продажи, прямые издержки;
- Основные финансовые планы (бюджеты): поступления и платежи, прибыли и убытки (финансовые результаты, доходы и затраты);
- Инвестиционный анализ: расчет финансовых показателей и коэффициентов; расчет оптимального масштаба производства анализ экономической эффективности инвестиций; анализ сценариев; анализ чувствительности; анализ безубыточности, операционный анализ; прочие необходимые методы анализа.
- Риски проекта и способы их минимизации. Система показателей, которые учитывают и прогнозируют риски. Эта система должна дать оценку инвестиционного бизнес — плана с точки зрения устойчивости проекта к различным негативным факторам, которые имеют как чисто рыночный характер, так и несистемный. Т.е. риски, которые следует принимать как форс — мажорные. Данный раздел бизнес-плана должен содержать следующие пункты:
- Оценка рисков проекта и возможностей их страхования и минимизации — макроэкономические риски, отраслевые риски, транспортные риски, риски по рынку, риски по продукту, юридические риски и налоговые риски.
- Системы мер противодействия рискам, способы и методы страхования и хеджирования, какие инструменты для этого применяются, какие издержки с этим будут связаны.
В некоторых случаях оценка бизнес плана инвестиционного проекта производится с позиций влияния на природную среду или некоторые социальные общности.
В таких случаях оценка эффективности бизнес планов инвестиционных проектов напрямую увязывается с такими показателями как:
- степень воздействия на экосистему региона (экологический аудит проекта).
- Степень воздействия на социальную среду (социальный аудит), например, создание дополнительных рабочих мест, сопутствующее инвестирование в инфраструктуру, увеличение налоговых поступлений в местные бюджеты и т.п.
В конечном итоге, бизнес — план инвестиционного проекта должен ответить инвестору и его партнерам на вопросы: насколько данное вложение капитала имеет преимущество с альтернативными вариантами и в каком виде, кроме чисто финансовых прибылей, он получит преференции на рынке и в окружающем его обществе (репутация, налоговые послабления и т. п.).