Бизнес план анализ чувствительности пример
Зачем нужен анализ чувствительности проекта?
Одним из наиболее распространенных методов оценки рисков – является анализ чувствительности проекта.
Дело в том, что инвестиционный анализ и бизнес-планирование — это методы прогнозирования. Они, в отличие от данных бухгалтерской отчетности, которая отражает ретроспективу, строятся на будущее.
При составлении инвестиционного проекта все исходные данные прогнозируются. То есть определяются прогнозные величины: объемов продаж, постоянных и переменных затрат и т.д. От того насколько точно определены эти значения зависит исходный результат эффективности проекта (дисконтированные и недисконтированные показатели).
В этой связи еще до начала осуществления инвестиционной деятельности необходимо как можно точнее понять, а что произойдет с проектом, если по какой-то причине изменится, например, уровень переменных затрат.
Таким образом, анализ чувствительности заключается в оценке влияния изменения исходных параметров проекта на его конечные характеристики, в качестве которых, обычно, используется внутренняя норма прибыли или NPV.
Риск – ситуация неопределенности последствий принятия решений, которая может привести к различным альтернативным результатам, вероятность наступления которых может быть определена количественно или качественно.
Формула чувствительности проекта
Чувствительность проекта можно оценить по следующей формуле.
Например, если при увеличении цены на 20% чистый дисконтированный доход увеличивается на 250%, то чувствительность проекта 12,5. Это означает, что при изменении цены на 1% NPV увеличится на 12,5%.
Алгоритм проведения анализа
Для проведения анализа необходимо выполнение следующих шагов:
- выявление наиболее значимых потенциальных рисковых ситуаций с позиции конкретного проекта.
- формирование полного перечня факторов для анализа. На этом этапе происходит конечный отбор факторов для анализа. Например, в качестве факторов могут выступать цена, объем, затраты, размер инвестиций и т.д. Однако надо понимать, что факторы могут быть детализированы сильней. Например, можно анализировать не просто влияние изменения средних переменных затрат на NPV проекта, а анализировать влияние только их части — заработной платы рабочих и т.д.
- проведение анализа чувствительности;
- для факторов, оказывающих максимальное воздействие на эффективность проекта, проведение детализированного анализа чувствительности;
- разработка комплекса мероприятий, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятной ситуации;
- на производственной стадии инвестиционного проекта должен проводиться анализ эффективности предложенного комплекса мероприятий. В рамках анализа должна определяться эффективность предложенного комплекса мероприятий.
Пример анализа чувствительности проекта
Оценить чувствительность проекта к изменению:
а) уровня цен;
б) уровня средних переменных затрат;
в) изменению уровня общих постоянных затрат.
Если единоразовые первоначальные инвестиции по проекту составили 800 000 руб. Горизонт расчета 3 года. Ожидаемые показатели деятельности турфирмы не изменяются по годам и составляют: объем реализации турфирмы – 145 путевок при среднем чеке 25 000 руб.; переменные издержки на единицу продукции – 14 200 руб.; общие постоянные издержки за год – 1 024 000 тыс. руб. Ставка дисконтирования 15%.
1. Для начала необходимо определить значение NPV без учета влияния факторов:
руб.
2. Далее необходимо определить, какой будет чистый дисконтированный доход, если, например, цена увеличится на 20%. Все остальные факторы не меняются.
Цена (+20%) = 
руб.
руб.
3. Аналогично рассчитываются значения NPV для других отклонений факторов. Например, при изменении цены на -20%, -10%, +10%, +20%.
4. Далее аналогично определяется влияние других факторов на NPV.
а) чувствительность к изменению уровня цен
Из таблицы видно, что при увеличении цены всего на 20%, чистый дисконтированный доход проекта увеличивается на 378%. Аналогично снижение цены на 20% вызывает падение NPV на 378%. Таким образом, проект очень чувствителен к изменению цены. И инвестору необходимо уделять большое внимание этой проблеме.
б) чувствительность к изменению уровня средних переменных затрат
в) чувствительность к изменению уровня общих постоянных затрат
Вывод: На основе проведенных расчетов видно, что проект наиболее чувствителен к изменению уровня цен (среднего чека), а наименее чувствителен к изменению общих постоянных затрат.
График чувствительности проекта
На основе данных предыдущего примера, проведем графический анализ чувствительности NPV проекта к изменению факторов.
График чувствительности NPV к отклонениям влияющих факторов
Из графика видно, что проект наиболее чувствителен к изменению цены. При уменьшении цены всего на 5% проект уходит в отрицательную область, то есть NPV < 0.
Следующим по чувствительности фактором в данном примере являются средние переменные затраты. При их увеличении на 10% инвестиционный проект становится убыточным.
Заключение
Таким образом, анализ чувствительности проекта позволяет оценить, как изменение факторов внешней и внутренней среды проекта влияют на его эффективность. Это позволяет принимать упреждающее управление проектом с целью снижения его рисков.
Кроме анализа чувствительности оценку рисков проекта можно производить, например, с помощью определения точки безубыточности и запаса финансовой прочности проекта.
Источник
* В расчетах используются средние данные по России
Анализ чувствительности инвестиционного проекта проводится для того, чтобы учесть и спрогнозировать влияния изменений различных первоначальных параметров: инвестиционных затрат, притока денежных средств, уровня реинвестиций (средств, полученных в виде доходов по инвестициям и вновь направленных на инвестирование тех же объектов) и т. д.
По сути, этот анализ определяет устойчивость проекта к возможным изменениям как экономической ситуации в целом (изменение темпов инфляции, увеличение сроков задержки платежей и др.), так и внутренних показателей проекта (изменение цены продукции или объемов сбыта).
Целями проведения этого анализа является оценка степени влияния изменения каждого (или нескольких сразу) из входных параметров, чтобы предусмотреть наихудшее развитие ситуации в проекте.
Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации обычно характеризуется показателями границ безубыточности (предельных уровней объемов производства), цен производимой продукции и других параметров.
Чаще всего граница безубыточности определяется для объема производства. Она рассчитывается только в период работы компании и называется уровнем (или точкой) безубыточности.
Точка безубыточности (break-even point) возникает в ситуации, когда постоянные и переменные издержки абсолютно равны полученным доходам, то есть когда ваше предприятие не приносит ни прибылей, ни убытков. Этот показатель может выражаться в денежном исчислении или в единицах продукции, стоимость которой полностью совпадает с доходом от продаж. Анализ безубыточности может проводиться математически или графически.
Расчет точки безубыточности
Анализ чувствительности обычно состоит из нескольких этапов:
Выбор ключевого показателя эффективности инвестиций, в качестве которого может выступать внутренняя норма доходности (IRR) или чистый дисконтированный доход (NPV).
Выбор факторов, в которых вы не можете быть твердо уверенными: капитальные затраты и вложения в оборотные средства, рыночные факторы (цена и объем продажи), компоненты себестоимости продукции, сроки строительства и ввода в действие основных средств.
Установление верхних и нижних (предельных и номинальных) значений этих неопределенных факторов.
Расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных значений факторов.
Построение графика чувствительности для всех неопределенных факторов, который позволяет сделать вывод о наиболее критичных аспектах вашего инвестиционного проекта и скорректировать их. Например, если критическим фактором оказалась цена реализуемой продукции, то стоит задуматься об изменении маркетинговой стратегии и/или повышении качества товара.
Перейти к подготовке раздела бизнес-плана: “Экологическая и нормативная информация”
Вернуться к перечню инструкций по составлению бизнес-плана
450 человек изучает этот бизнес сегодня.
За 30 дней этим бизнесом интересовались 6921 раз.
Сохраните статью, чтобы внимательно изучить материал
История успеха: Сеть магазинов брендовой одежды OffPrice растет с поддержкой Московского гарантийного фонда
Московский гарантийный фонд помог сети OffPrice получить финансирование и несколько мультиплицировать бизнес.
Что надо знать, заключая договор аренды офиса
Для многих бизнесов затраты на аренду офиса являются самыми крупными из текущих расходов, поэтому от того, насколько удачно будет проведена сделка, зависит вопрос выживания компании.
Экология офиса или работа, которая нас убивает
Офисную работу принято считать одной из самых безопасных, но это далеко не так. В этой статье мы поговорим о безопасности офисной среды и источниках заболеваний, которые находятся в офисе.
Около 17 млрд руб с гарантийной поддержкой получили предприниматели Москвы с начала 2019 г.
Гарантийный фонд выступает поручителем субъектам малого и среднего предпринимательства и закрывает проблему нехватки залогов.
Моя компания – моя крепость
Половину преступлений на предприятии можно предотвратить, скорректировав дизайн пространства. В этой статье рассмотрим, как организовать безопасность на прилегающей территории, в здании и в кабинете.
История успеха: институт репродуктивной медицины REMEDI открыт с поддержкой Московского гарантийного фонда
Продолжаем цикл “Истории успеха” клиентов Фонда. Как открыть институт репродуктивной медицины, если недостаточно средств?
Маркетинговая разведка
Инсайдерская и текущая коммерческая информация о конкуренте или её нехватка иногда может привести к серьезным проблемам или, наоборот, к весомым успехам в бизнесе. В этой статье поговорим о разведке.
Шаг восьмой: план сбыта
Этот раздел является одним из основных и обязательным для всех видов компаний и организаций. В нем отражается стратегия продаж предприятия на различных этапах его существования и доказывается возможность реализовывать запланированные объемы продукции…
Шаг второй: выбор стандарта бизнес-планирования
Этот шаг напрямую связан с задачами, которые стоят перед вами. Если ваша цель получить инвестирование, то вы начинаете с того, что выясняете в банке или инвестиционной компании каким стандартам должен соответствовать ваш бизнес план.
Истории успеха: как вырасти от микро-предприятия до современной мульти-брендовой кондитерской фабрики
В рамках проекта «Истории успеха», хотим рассказать о компании ООО «Монетный дворуниверс», которую связывают долгие годы успешного сотрудничества с Фондом содействия кредитованию малого бизнеса.
Экономика разработки инвестиционного проекта
В стране, где на протяжении последних десятилетий всё постоянно дорожает, далеко не просто разобраться, как формируются цены на бизнес-услуги. Из чего складывается стоимость инвестиционного проекта?
MBM.RU: где узнать о мерах поддержки бизнеса в Москве
В статье расскажем, где в Москве можно узнать о видах поддержки для тех, кто планирует заняться бизнесом или уже владеет собственным делом.
Источник
Анализ чувствительности инвестиционного проекта это характеристика его устойчивости. При анализе устойчивости его анализируют с позиции основных экономических характеристик эффективности, таких как приведенная чистая стоимость инвестиций, внутренняя норма рентабельности и ряд других показателей.
Об анализе чувствительности инвестиционного проекта
Алгоритм определения устойчивости достаточно прост: входные параметры по отдельности или их основная часть в проекте (объём реализации продукции; ее цена; размер инвестиций; сроки строительства; операционные затраты; уровень инфляции; барьерная ставка) изменяются в заданных пределах в бизнес-плане (раздел Анализ чувствительности проекта) и анализируются полученные результаты. Если результирующие показатели демонстрируют небольшие и некритичные изменения параметров эффективности, то устойчивость инвестиционного проекта признается допустимой. Одновременно анализ выявляет наиболее воздействующие на результирующие показатели входные параметры.
Надо сразу отметить, что анализ чувствительности инвестиционного проекта лишь часть системы анализа его рисков. В эту систему входит также более полный анализ — сценарный анализ, с помощью которого исследуется влияние комплекса факторов на риски проектных инвестиций.
Наиболее сложным является имитационное моделирование инвестиционного процесса, так называемый метод Монте-Карло.
Он применяется в случаях высокой неопределенности инвестиционного процесса, особенно таких его параметров как валютные риски, колебания процентных ставок и ряд других макроэкономических показателей.
Если в инвестиционном проекте предусмотрен бизнес-план, то с его помощью, даже при отсутствии раздела «Анализ чувствительности» легко смоделировать и рассчитать основные показатели этого раздела самостоятельно. Для этого выбираем конкретный входной параметр проекта и изменяем его с определенным шагом в допустимых пределах. Эти допустимые пределы определяют эксперты. Например, цена на производимую продукцию не может падать более чем на 50% от запланированной и не быть более чем плановая на 40%.
Далее рассчитываем финансовую модель проекта с каждым из этих измененных параметров. Полученные результаты NPV, IRR, PB, DPB или другие показатели размещаем в таблицу такого вида:
Показатели эффективности | Изменение цены от планового уровня, в % | |||||||||
-50 | -40 | -30 | -20 | -10 | 10 | 20 | 30 | 40 | ||
NPV, млн. руб. | -1150 | -531 | 64 | 641 | 1206 | 1765 | 2314 | 2857 | 3390 | 3923 |
NPV, в % | -165 | -130 | -96 | -64 | -32 | 31 | 62 | 92 | 122 | |
IRR, в % | 5 | 12 | 19 | 25 | 31 | 36 | 42 | 47 | 52 | 56 |
PB, лет | 6,17 | 5,33 | 4,92 | 4,33 | 4,33 | 3,92 | 3,92 | 3,42 | 3,33 | 3,33 |
DPB, лет | —- | —- | 6,5 | 5,92 | 5,33 | 4,92 | 4,33 | 4,33 | 3.92 | 3,92 |
Здесь дан пример изменения цены выпускаемого продукта, далее рассчитываем подобным образом изменения результирующих показателей по каждому выбранному входному критическому параметру и проводим сравнение их воздействия на эти показатели. Для каждого из них необходимо определить критические точки и произвести расчеты критического края, т.е. предел безопасности для инвестиционного проекта. Таким образом, мы определяем чувствительность инвестиционного проекта на изменения каждого в отдельности входного параметра.
Критической точкой для NPV является его равенство 0, поэтому для вышеприведенной таблицы критическая точка цены изделия, при плановой цене в 1200 рублей, составит 1200*(1 – 0,3)= 840 рублей, а критический край находится на уровне 30% плановой цены изделия. То есть при снижении цены изделия на 30% проект выходит на минимально допустимый уровень прибыльности, при котором чистая приведенная стоимость проекта равна 0.Аналогичным образом проводим расчеты остальных показателей чувствительности проекта.
Так же интересно будет узнать про инвестиционный анализ.
Пример расчета
Для наглядности и простоты расчетов мы возьмем в качестве главного результирующего показателя чистую приведенную стоимость проекта NPV. В качестве входных параметров: цену производимой продукции, годовой объем ее производства, процентная ставка кредита для инвестора.
Проект по строительству теплоэлектростанции в пос. Томилино.
Исходные данные
Определим чувствительность проекта к изменению цены на рынке электроэнергии. Цена единицы продукции в первый год работы станции равна 3,76 рубля за 1 киловатт/час.
Изменение цены от планового уровня, в % | |||||||||
-50 | -40 | -30 | -20 | -10 | 10 | 20 | 30 | 40 | |
1,88 | 2,26 | 2,63 | 3,01 | 3,38 | 3,76 | 4,14 | 4,51 | 4,89 | 5,26 |
Проводим расчеты в бизнес-плане по каждой цене киловатт/часа и сводим данные в таблицу:
Показатели эффективности | Изменение цены от планового уровня, в % | |||||||||
-50 | -40 | -30 | -20 | -10 | 10 | 20 | 30 | 40 | ||
NPV, млн. руб. | -22 | 231,27 | 478 | 731,64 | 978,5 | 1 232,02 | 1 485,55 | 1 732,40 | 1 985,92 | 2 232,78 |
NPV, в % от запланированного | -101 | -81 | -61 | -40,7 | -20,6 | 20,5 | 40,6 | 61,1 | 81,2 | |
IRR, в % | -0,4 | 3,8 | 7,4 | 10,70 | 13,6 | 16,40 | 19,00 | 21,40 | 23,80 | 26,00 |
PB, лет | 11 | 9 | 8 | 7 | 7 | 6 | 6 | 6 | 5 | 5 |
Из данных таблицы получаем критическую точку проекта 1, 88 руб. за 1 киловатт/час. Она является критичной еще в связи с IRR близкой к 0. Для данного проекта минимально допустимой является цена 1 киловатт/часа в 1, 88 рубля при которой NPV=0.
Теперь определим влияние изменения годового объема продукции на чувствительность проекта, измеряемого в мегаваттах. В данном случае речь может идти только о недогрузке оборудования, поскольку естественным ограничением объема производства является номинальная мощность оборудования, которая достигается достаточно редко в процессе эксплуатации. Рабочая загрузка оборудования находится на уровне 65-70% от номинальной мощности оборудования. Поэтому изменения загрузки оборудования тождественно годовому объему производства электроэнергии и плановая его загрузка равна 80%, что обеспечивает годовое производство электроэнергии в 128 мегаватт час в год.
Изменение цены от планового уровня, в % | |||||||||
-80 | -70 | -60 | -50 | -40 | -30 | -20 | -10 | ||
25,6 | 38,4 | 51,2 | 64 | 77 | 90 | 102 | 115 | 128 | |
Проводим расчеты в бизнес-плане по каждому размеру годового объема выработки электроэнергии и сводим данные в таблицу:
Показатели эффективности | Изменение годового объема выработки электроэнергии при выходе на плановый уровень, в % | ||||||||||
-80 | -70 | -60 | -50 | -40 | -30 | -20 | -10 | 10 | 20 | ||
NPV, млн. руб. | -14 | 104,5 | 223 | 415 | 660 | 823 | 905,21 | 1068 | 1 232,02 | 1 485,55 | 1 732,40 |
NPV, в % от запланированного | -100 | -91,2 | -82 | -66 | -46,4 | -33,2 | -26,5 | -13,3 | 20,5 | 40,6 | |
IRR, в % | -0,3 | 2 | 4,9 | 7,4 | 10,6 | 12,4 | 13,30 | 14,9 | 16,40 | 19,00 | 21,40 |
PB, лет | 11 | 10 | 9 | 8 | 7 | 7 | 7 | 6 | 6 | 5 | 5 |
По данному расчету чувствительности критическая точка находится при загрузке оборудования в 20% от плановой ее загрузки в 80%, т.е в 16% реальной загрузки. Надо отметить что к данному показателю NPV менее чувствительна в сравнении с ценой реализации электроэнергии( киловатт/часа).
Наконец третий входной параметр. Процентная ставка кредита в проект составляет 11% в год, рассчитаем изменение NPV при ее изменении с шагом в 1%.
Показатели эффективности | Изменение процентной ставки по кредиту, в % | |||||||||
16 | 15 | 14 | 13 | 12 | 11 | 10 | 9 | 8 | 7 | |
NPV, млн. руб. | 775 | 864 | 959 | 1 062 | 1294 | 1 232 | 1 423 | 1 563 | 1 715 | 1 880 |
NPV, в % от запланированного | -37 | -30 | -22 | -13,8 | -5,6 | 15,5 | 27 | 39,2 | 52,6 | |
IRR, в % | 12,3 | 13,2 | 14,2 | 15,20 | 17,3 | 16,4 | 18,30 | 19,40 | 20,50 | 21,60 |
PB, лет | 7 | 7 | 6 | 6 | 6 | 6 | 6 | 6 | 6 | 6 |
Критическая точка находится в районе кредитной ставки на уровне 25% годовых.
Изменение процентной ставки кредита в наименьшей степени влияет на показатель приведенной чистой стоимости в сравнении с изменением цены реализации электроэнергии и годовых объемов производства электроэнергии.
Наиболее чувствителен данный проект к изменению цены реализации электроэнергии, но при существующей тенденции к росту этой цены, данный фактор не увеличивает риск проекта.
Читайте так же про анализ анвестиционной деятельности предприятия.
Что такое проектное финансирование и какие организации им занимаются.
Все о денежном потоке инвестиционного проекта.
Паспорт инвестиционного проекта, его пример и экспертиза.
Инвестиционные проекты и бизнес-план: главные особенности.
Источник